BitGo 的 IPO 定價，在加密貨幣市場波動中為托管服務增長機會敞開大門

BitGo本週即將在紐約證券交易所（NYSE）上市，IPO定價為每股18美元。這使公司估值約20億美元，並將以BTGO為代碼開始公開交易。作為在加密貨幣產業中，超越市場波動性、能夠預測收益的托管服務企業，受到業界的關注。

以每股18美元定價的意義

BitGo的IPO定價是在過去6個月加密貨幣相關上市公司遭遇困難的背景下制定的。同一期間同期上市的加密貨幣企業股價變動顯示，CoinDesk的母公司Bullish股價下跌超過40%，穩定幣基礎設施公司Owlting幾乎下跌90%，與Winklevoss兄弟相關的Gemini Space Station也錄得約70%的跌幅。同一期間，CoinDesk 20指數下跌約33%，顯示投資者情緒極度惡化。

在這樣的市場環境下，BitGo的定價被評為相對保守且合理。VanEck的數字資產研究負責人馬修·席格（Matthew Siegel）指出，BitGo專注於交易之外的托管和質押服務，這使得其市場機會不同。

托管與質押服務的穩定收益

BitGo業務的核心競爭力在於收益結構的穩定性。公司大部分收益來自加密貨幣托管和質押服務，佔總收入的80%以上。由於這些服務不受交易量波動影響，因此比交易導向的業務產生更可預測的收益。

分析師表示，仔細分析公司財務報表後，可以更清楚地了解其實際經濟價值。從托管和質押中產生的純利潤估計約為每年1億6千萬美元至1億7千萬美元，而交易相關的純利潤僅數百萬美元。這與Coinbase或Galaxy Digital等以交易為主的企業在商業模式上有根本的不同。

2028年的成長展望

VanEck的分析預計，BitGo到2028年有望實現超過4億美元的營收和1.2億美元的EBITDA。如果這些成長得以實現，則目前IPO定價所估值的20億美元可能會被大幅超越。

這顯示投資者正關注托管和質押服務這一長期成長動力。新興的穩定幣服務業務尚處於早期階段，但被視為未來另一個成長機會。

在市場受到加密貨幣交易波動性影響較大的情況下，BitGo以可預測的托管服務收益為基礎進入上市市場。此次IPO定價是否能為加密貨幣產業帶來新方向，值得關注。