比特幣礦工投降信號，哈希率較10月大幅下降15%

比特幣網路的計算能力指標哈希率近期出現急劇下跌。礦工的全面投降現象正在進行中，這被解讀為全球加密貨幣市場的重要信號。

採礦獲利能力惡化，礦工賣壓加劇

負責網路安全的礦工的計算能力，從10月的高點約1.1 ZH/s（兆哈希每秒）下降至目前的977 EH/s（艾哈希每秒）水平。這比10月的高點下降約15%，意味著採礦獲利能力大幅惡化。

利潤縮減使得礦工難以繼續運營低盈利的挖礦設備。許多礦工為了籌措資金，開始出售持有的比特幣，這些礦工的賣壓在短期內對市場供應形成壓力。

挑戰難度連續下調，8個調整周期中7次負面調整

採礦難度會自動調整，以維持區塊產生時間約10分鐘。預計1月初的調整中，難度將下降約4%，至約139兆（T）。這是過去8個調整周期中第7次負面調整，顯示採礦環境持續惡化。

難度連續下降意味著參與網路的礦工數量和設備在減少。這是非效率挖礦逐步退出市場的自然過程，但短期內也代表礦工社群的全面投降。

Hash Ribbon指標反映礦工投降的意義

Glassnode的Hash Ribbon指標通過比較30日與60日移動平均線，追蹤礦工投降信號。該指標在11月出現反轉，正值比特幣價格在約80,000美元附近觸底後的信號。

當Hash Ribbon反轉時，礦工不得不大量出售比特幣以籌措營運資金。這在短期內給市場帶來巨大供應壓力，但從反向思考角度來看，卻是重要的信號。

歷史上，這些礦工投降期不會持續太久。當30日移動平均線再次上穿60日移動平均線時，代表絕望的賣壓已過，價格動能開始回升的模式已多次重演。目前交易期約剩下60天左右。

AI轉型礦工的額外賣壓

另一個賣壓來源是轉向AI與高性能計算（HPC）業務的礦業公司。像Riot Platforms這樣的大型礦業企業，為了積極投資資本密集的AI基礎建設，正在大量出售比特幣。

這些企業的資產重組反映出產業結構的變化，不僅是單純的採礦效率問題。判斷高性能計算的未來價值高於比特幣挖礦的機構，正重新配置資產，對比特幣市場形成結構性賣壓。

美元走弱下比特幣避險角色的局限

有趣的是，近期美元走弱，但比特幣卻未展現出相應的強勢。摩根大通策略師分析認為，當前美元的走弱並非可持續的宏觀趨勢，而是短期流動性變化與心理因素所致。

在美國經濟強化、貨幣預期穩定的預測下，市場對美元走弱的信心不足。結果是，比特幣已不再是可靠的美元避險工具，而是成為流動性敏感的風險資產，美元多元化的主要受益者則是黃金與新興市場資產。

礦工投降的逆向機會

目前比特幣網路的哈希率下降與礦工投降，似乎是短期的弱勢信號，但根據歷史模式，這最終可能是牛市的前兆。非效率的挖礦基礎設施退出與賣壓的消耗完畢後，網路有望在更堅實的基礎上重新起步。目前BTC價格約在88,090美元左右，未來約60天的交易期將是重要的決策關鍵。