四位科技億萬富翁在 All-In 播客中揭示2026年最大膽的投資押注：為何銅的表現優於石油，以及加密貨幣將如何取代黃金

在最近一集 All-In Podcast 中，四位知名的風險投資家與科技企業家——Jason Calacanis、Chamath Palihapitiya、David Friedberg 以及 David Sacks——解析了他們的逆向投資論點與2026年的政治預測。這四人合計淨資產超過 500 億美元，影響力範圍從矽谷早期交易到當今的地緣政治計算，他們提供了一堂捕捉新興趨勢的精彩課程。他們的預測描繪出商品超級週期、IPO 市場的復甦，以及中央銀行對數位資產思考方式的根本重塑。

加州出走：5,000 億美元財富岌岌可危

節目一開始就緊急討論加州提議的財富稅——對超過 5000 萬美元資產徵收 5% 年稅，威脅引發史上最大規模的資本外逃。討論指出，如果該措施在 2026 年 4 月成為投票議題，可能迫使近一半的加州預計應稅財富外流。最近將業務遷至奧斯汀的 David Sacks 強調，僅僅是恐慌就會促使企業離開，無論稅收最終是否通過。Chamath Palihapitiya 承認他在「打賭」，指出擁有合計 5000 億美元淨資產的朋友已經退出。真正的傷害在於財富稅的設計：持有非流動性創業公司股權的企業家將面臨毀滅性後果，可能每年支付股票價值的 5%，甚至導致公司破產。對於 Larry Page 和 Sergey Brin 這樣的創始人來說，該措施的「超級投票權」條款實質上將 5% 的稅轉變為 25% 或甚至 50%。團隊的共識是：即使投票失敗，加州的經濟衰退已經開始。

銅作為新油：到 2040 年全球供應缺口達 70%

團隊對 2026 年最看好的預測之一是 Chamath 選擇的：銅。他認為，在日益重視國家經濟韌性與單邊主義的世界中，銅代表了最被低估的商品機會。它是現存最便宜、最導電、最具延展性的材料——對資料中心、半導體製造、武器系統以及整個電氣化基礎設施都至關重要。按照目前的消費速度，到 2040 年，全球銅供應缺口將達到約 70%。這種結構性短缺，加上地緣政治碎片化與供應鏈回流，形成了團隊認為不可阻擋的牛市案例。與投機性操作不同，銅是對 21 世紀基礎建設的基本押注。

為何今年是 IPO 市場的大反彈之年

David Sacks 預測，2026 年將標誌著長達十年的趨勢逆轉：企業將大量回歸公開市場。在多年選擇長期私募、耗盡風險資本、延遲退出之後，以放鬆管制、併購樂觀與企業信心上升為標誌的「特朗普繁榮」經濟背景，將引發數兆美元的新市值。這場 IPO 文藝復興與 Jason Calacanis 看好亞馬遜成為第一個「企業奇點」——一個由機器人產生比人類更多利潤的公司——的預測相呼應。亞馬遜的 Zoox 自動駕駛車部門，加上其由大型倉庫自動化驅動的當日配送物流，展現了自動化並非摧毀企業，而是創造前所未有的利潤引擎。同時，David Friedberg 支持 Polymarket，這個預測市場平台正從一個小眾投機工具演變成一個與傳統媒體競爭的合法新聞與情報服務。

預測市場取代傳統媒體；加密貨幣進入新階段

Friedberg 對 Polymarket 的逆向押注反映出一個更廣泛的主題：隨著中央銀行與政府對傳統機構失去信心，去中心化平台逐漸獲得合法性。然而，最具挑戰性的加密預測來自 Chamath：中央銀行認識到黃金與比特幣在國家層面上的局限性，將尋求一個「新、受控的加密範式」。他們需要一個可交易、安全、完全私密、抵抗間諜活動的資產——尤其是能抵禦未來 5-10 年出現的量子計算威脅。這個由主權控制的數位資產不會取代比特幣，而是共存，形成一個雙層系統：由國家支持的加密貨幣負責貨幣政策，而去中心化資產則作為替代的價值存儲。這表明，2026 年的加密貨幣不再是邊緣資產，而是重塑全球金融架構的戰略工具。

GDP 增長悖論：美國能在無通膨情況下達到 6% 嗎？

團隊的經濟預測相當樂觀。Chamath 預測 GDP 增長在 5% 到 6.2% 之間——這個範圍將使美國僅與中國的集中式經濟競爭。Sacks 指出實際數據：通膨已降至 2.7%，核心 CPI 為 2.6%，第三季 GDP 已成長 4.3%，貿易逆差降至 2009 年以來最低水平。亞特蘭大聯準會最近將第四季預測調升至 5.4%。多個因素同步：非農就業數據顯示低收入群體收入快速成長，AI 生產力提升正在實現，稅收減免在 2026 年生效。Friedberg 更保守，預測 4.6%，但即使如此也代表強勁成長。關鍵見解：根據 Sacks 引用的 Jevons 悖論，AI 不會降低對知識工作者的需求，反而會增加，因為較低的編碼成本與更快的分析速度推動更多軟體創作與解讀需求。

輸家：油價崩跌、SaaS 停滯，加州變得無法投資

如果銅是贏家，油則是輸家。Chamath 預測原油將跌至每桶 45 美元，而非 65 美元，因為電氣化與能源儲存不可逆轉地縮減了油的用途。這不是氣候議題，而是結構性經濟問題。Friedberg 看到 Netflix 和傳統媒體面臨滅絕，獨立創作者與公民新聞將繞過傳統門檻。同時，企業 SaaS 正面臨獲利危機：建立在「維護」與「遷移」收入上的公司——每年約 3 到 4 兆美元——將隨著 AI 降低成本與需求，逐漸消失。Calacanis 警告，美國年輕白領工人面臨最嚴重的 AI 替代，不是因為有意裁員，而是公司覺得自動化入門級任務比培訓新畢業生更容易。

地緣政治的變數：伊朗垮台不會穩定中東

David Friedberg 最大膽的逆向預測：伊朗政權將在 2026 年垮台，但與普遍看法相反，這反而會使中東局勢更加不穩定。許多人認為伊朗是破壞穩定的力量，但 Friedberg 認為它扮演著穩定角色——平衡沙烏地阿拉伯、阿聯酋與卡塔爾的力量。一旦政權崩潰，阿拉伯國家將為地區霸權而衝突，尤其是在兩國方案的巴勒斯坦問題之後。與此同時，David Sacks 預測美中對峙在特朗普第二任期內將大幅緩和，可能標誌著超級大國關係的歷史性解凍。

Chamath 最具膽識的預測：SpaceX 與特斯拉合併，而非相反

也許是整集最引人注目的預測：SpaceX 不會 IPO，而是會與特斯拉合併。Chamath 認為 Elon Musk 會將他最有價值的兩個資產整合成一個股權結構，以鞏固控制權。這將創造一個涵蓋電動車、能源儲存、太空探索與人工智慧的超級科技集團，史無前例。結合中央銀行加密範式的轉變，這暗示 2026 年將是超級財富集中與金融創新同步加速的時刻。

政治重組：民主社會主義崛起，中間派衰退，科技面臨大清算

團隊一致認為一個政治必然：到 2026 年，美國民主社會主義（DSA）將鞏固對民主黨的控制，就像 MAGA 重塑共和黨一樣。Sacks 預測「特朗普繁榮」成為政治贏家，而 Chamath 則押注於反對政府浪費的政治人物。Friedberg 指出伊朗民主化是今年最重要的地緣政治事件。但四人都警告，科技產業本身也將面臨來自左派與右派的民粹反撲。共和黨對過去的審查與封鎖仍感不滿；進步派則認為科技財富是非法集中的象徵。Friedberg 預測 2026 年的中期選舉將成為對大科技價值觀的公投。Sacks 呼籲科技領袖與保守派之間進行「真相與和解」——暗示目前緊張的矽谷與共和黨聯盟必須重建。

投機熱潮：Robinhood、Coinbase 與預測市場成為主流

當現金充裕、利率下降，散戶投資者將重返投機。Jason Calacanis 預測，投機平台——Robinhood、Polymarket、PrizePicks 和 Coinbase——將迎來大幅成長，因為有閒錢的中產階級尋求超額回報。這與 Friedberg 的 Polymarket 預測以及 Sacks 的科技超週期論點相呼應，暗示 2026 年將是傳統金融門檻進一步崩潰、去中心化或民主化平台佔據主流的年份。

All-In Podcast 的集體預測：2026 年將是地緣政治重組、商品驅動成長、加密貨幣制度合法性，以及加州作為商業中心的終結之年。不論是銅價、IPO 申請、GDP 增長還是政治動盪，未來一年都將是歷史性的一年。