約翰·格洛弗領導Ledn推動透明比特幣借貸標準

加密貨幣借貸行業面臨著嚴重的信任赤字。隨著花旗、摩根大通、富國銀行、BNY Mellon、施瓦布以及美國銀行等傳統金融巨頭準備進入比特幣市場，有關資產管理和抵押品實務的問題仍然大多未得到解答。Ledn，全球最大的比特幣借貸機構之一，剛剛推出了一個旨在彌補透明度差距的全面框架——該公司首席投資官兼前巴克萊董事總經理john glover正帶領這一變革。

無人談及的隱藏風險

2022年的加密貨幣借貸危機暴露出一個危險的模式：當機構未披露其如何管理客戶抵押品時，借款人就變成了抵押品本身。BlockFi、Celsius和Voyager都在未披露負債和再抵押操作的重壓下崩潰。如今，隨著華爾街公司擴大比特幣借貸的參與度——尤其是在GENIUS法案批准國庫支持的穩定幣之後——一場更大規模的機構危機的可能性正逐步逼近。

john glover警告說：“如果貸方不必披露他們如何使用客戶抵押品，客戶就變成了槓桿。”他補充道：“我們已經看到BlockFi、Celsius和Voyager在黑暗中運作的結果。不同的是，現在資產負債表更大了。這就是我們可能在2022年式借貸危機中看到的機構規模的危機原因。”

全球監管機構在此問題上仍然不一致。美國和英國都拒絕實施巴塞爾提出的加密資本要求和儲備證明框架。與此同時，國際證券委員會組織（IOSCO）正推動監管機構將加密資產托管和借貸標準提升至傳統金融標準——但幾乎沒有機構披露比特幣抵押品的實際管理方式、是否進行再抵押或在清算情境下的處理方式。

Ledn的公開帳簿報告：建立責任新標準

Ledn沒有等待監管規定的強制要求，而是推出了其“公開帳簿報告”，展示公司所謂的“行業內持續時間最長的儲備證明”。該框架超越了單一錢包地址的披露，建立了每月報告的節奏，並配合獨立驗證。

由美國認證公共會計師事務所Network Firm LLP獨立審核並確認，Ledn的比特幣抵押品100%由托管保管。首份報告顯示出顯著規模：Ledn目前管理著8.68億美元的比特幣抵押貸款，這些貸款由18,488 BTC支持，全部存放在鏈上地址和托管帳戶中。公司的平均貸款對價比（LTV）為55%——遠低於行業清算閾值——顯示出保守的風險管理。

自2018年成立以來，Ledn已提供了總額達102億美元的借貸，涵蓋47,000個不同的借貸項目，展現出其長久性與韌性。公司在2022年的借貸危機中安然無恙，並在多個熊市中保持穩定運營。

每月披露，並由獨立驗證支持

Ledn的獨特之處不僅在於透明，更在於經過驗證的透明。儘管一些公司僅通過公布錢包地址來聲稱“儲備證明”，john glover認為這遠遠不夠，無法提供有意義的責任。

“真正的透明需要獨立報告、定期更新，以及任何人都能檢查的方法論，”glover解釋道。“客戶不應該只聽信任何人的話。”

Ledn的框架結合了每月的借貸數據披露——包括未償還貸款、抵押品和平均LTV——以及由Network Firm LLP提供的官方儲備證明。每半年（每兩個季度），Ledn會發布完整的儲備證明，確認資產超過客戶負債。公司採用Merkle樹技術，使個別客戶能驗證其餘額已包含在整體證明中，而不暴露其他客戶的資料。

在監管機構規定之前建立基準

隨著傳統金融機構加快進入比特幣支持的借貸領域，Ledn的公開帳簿報告建立了一個披露的基準，供新進者參照。Ledn最近獲得了Tether的戰略投資，進一步鞏固其在不斷演變的機構借貸格局中的穩定性角色。

訊息十分明確：透明不是選擇，而是基礎要求。這是機構採用比特幣借貸的必要條件。john glover和Ledn的倡議挑戰整個行業放棄模糊，並擁抱那種界定負責任金融的嚴格披露標準。在監管機構強制規定之前，市場應該先行要求。