——從1898年利弗莫爾的第一次破產說起1898 年，21 歲的傑西·利弗莫爾迎來了他交易生涯中第一次真正意義上的“歸零”。不是因為他不會看行情，恰恰相反——他當時的判斷是對的。問題只出在一件事上：他用全部本金，去驗證了一個判斷。那一年，利弗莫爾已經憑藉“盘口與節奏”在投機市場賺過不少錢，自信心迅速膨脹。他堅信自己捕捉到了行情的本質，於是做了一個所有新晉天才都會犯的錯誤：重倉、滿倉、孤注一擲。行情短期與他的判斷產生偏離。不是趨勢錯了，是時間錯了。而市場，從來不為“遲到的正確”買單。於是，他破產了。市場不是用來“證明你是對的”很多交易者至今仍在重複利弗莫爾 1898 年的錯誤。他們把交易當成一場邏輯考試：我判斷對了，就應該賺到所有；我判斷錯了，就該被市場否定。但市場不是裁判，它只認資金曲線。你可以判斷對方向，卻輸給波動；你可以看對趨勢，卻死於回撤；你甚至可以在長期完全正確，卻因為一次滿倉而提前出局。交易中最危險的，不是錯誤判斷，而是：用全部本金去驗證一次判斷。本金的第一使命：活著利弗莫爾後來反覆強調一件事：“The big money is