以太坊下跌的背后是显著的短期资金面恶化。最直接的压力来自机构渠道：美国现货以太坊ETF在1月20日录得高达 2.2995亿美元 的单日净流出，结束了此前连续五天的净流入趋势。其中，贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）的产品流出额最大。市场连锁反应：

大规模清算：价格下跌触发了高杠杆仓位的强制平仓。过去24小时内，全网爆仓总额达 10.05亿美元，其中以太坊相关的清算额约为 3.65亿美元（多头2.45亿，空头1.2亿）。
衍生品降温：尽管交易量上升，但未平仓合约总量下降，表明交易者正在平仓而非新建杠杆头寸，市场风险偏好短期收缩。
短期影响：ETF资金流的剧烈逆转直接削弱了现货买盘力量，并通过衍生品市场的清算瀑布放大跌幅，构成了典型的“资金流出-价格下跌-杠杆清算”负向循环。