債券交易員即將面對現實，經歷本週市場劇烈波動後。事情是這樣的：美國投資級企業債券的收益差距剛剛達到約30年來的最緊湊水平。那不是背景噪音——這是一個警示信號。當信用溢價如此大幅收縮時，通常意味著投資者對未來的樂觀預期過度。歷史顯示，這些收縮的差距不會持久。解除這種狀況可能會非常殘酷。因此，儘管大家慶幸在波動中沒有留下重大傷痕，但真正的考驗即將來臨。更緊的差距幾乎沒有錯誤空間，當市場情緒轉變時，任何經濟壓力、盈利不及預期或聯準會政策意外都可能引發急劇的重新定價。信用市場基本上是在說，我們現在是在借來的信心中生活。