Galaxy Digital 的創始人兼 CEO Mike Novogratz，對兩個最具代表性的加密貨幣項目提出了一個根本性挑戰：隨著市場成熟，那些不能作為貨幣的代幣需要用具體成果來證明其存在價值，而不僅僅是靠忠誠的社群。在最近與 Galaxy 研究主管 Alex Thorn 的對話中，Novogratz 表示對 XRP 和 Cardano (ADA) 在日益激烈的生態系統中維持其地位表示懷疑。「Ripple 能否站穩腳跟？Cardano 能否站穩腳跟？」這是這位資深投資者提出的核心問題，反映出對這些項目是否能超越現有追隨者基礎進一步發展的日益擔憂。## XRP 和 Cardano 缺乏什麼來證明其真正的實用性？儘管 XRP 和 ADA 擁有堅韌且熱情的社群，但它們在現實世界的採用情況仍值得質疑。Mike Novogratz 指出，兩者的有機活動相較於市值仍相對薄弱。「Charles Hoskinson 一直用一個人們實際不太用的區塊鏈來維持 Cardano 社群，」Novogratz 指出，並指出 Ripple 也存在類似的模式。Ripple，背後的金融科技公司，將其代幣作為促進快速且低成本跨境支付的橋樑資產，通過 RippleNet 與銀行和金融科技平台合作。然而，有機交易量並未與機構採用的敘事相符。根據最新數據，XRP 的市值約為 1188.4 億美元，在所有加密貨幣中排名第五。Cardano 的市值約為 134.4 億美元，約在第 12 位。兩者都擁有大量用戶，XRP 擁有 750 萬個持有地址，Cardano 約有 1000 萬。## 鏈上活動比較：XRP、Cardano 與 Solana網路活動指標顯示出顯著的對比。雖然 XRP 和 Cardano 擁有較大的市值，但活躍交易數量和每日活動在其區塊鏈上相對較為有限。相較之下，Solana 通常每天有數百萬個活躍地址，受到 DeFi 應用、迷因代幣和發展中的生態系統推動。儘管如此，SOL 的市值約為 737.1 億美元，遠低於 XRP，但其活動水平卻顯著較高。這種差異凸顯了 Mike Novogratz 論點的核心：在一個成熟的市場中，真正的實用性和實際使用將超越未來潛力的敘事。## 市場演變：從敘事到實質基礎Mike Novogratz 認為，加密貨幣市場正經歷結構性轉變。那些不像「貨幣」的代幣——如比特幣——將被類比傳統企業，根據可產生的收入、可驗證的採用和可衡量的價值來評估。這一演變意味著，擁有忠誠社群但缺乏實際用例的項目，將面臨越來越大的市場壓力。一個新興例子是 Hyperliquid，一個去中心化的永續合約交易所，通過燃燒大部分收益來回購其代幣，產生實際收入。這種經濟模型類似於上市公司，代表著吸引機構投資的基本面特徵，並引領市場進入新階段。「當選擇越來越多時，你能否維持一個團結的社群？」Novogratz 發出反問，捕捉了這個困境的本質：在充滿創新替代方案的飽和市場中，社群忠誠度無法取代可證明的實用性。## 宏觀經濟環境加劇壓力更廣泛的經濟環境也帶來額外壓力。分析師預計，美國的通膨率在 2026 年可能超過 4%，原因包括關稅、嚴格的勞動市場、可能的移民變動、高額的財政赤字以及寬鬆的金融條件。這些因素可能抵消由人工智慧帶來的生產力提升和房地產去通膨的效果。如果通膨率升高，美聯儲可能難以以市場預期的激進方式降息，這將影響風險資產的需求，也進一步凸顯基本面在投資中的重要性，超越投機性敘事。對 XRP 和 Cardano 來說，Mike Novogratz 的訊息很清楚：在市場的下一階段，僅有忠誠追隨者已不足夠。真正的考驗在於證明其區塊鏈能產生具體的經濟價值、實現大規模採用和取得可衡量的成果。
Mike Novogratz advierte que XRP 和 Cardano 必須證明其真正的實用性，超越其追隨者
Galaxy Digital 的創始人兼 CEO Mike Novogratz，對兩個最具代表性的加密貨幣項目提出了一個根本性挑戰：隨著市場成熟，那些不能作為貨幣的代幣需要用具體成果來證明其存在價值，而不僅僅是靠忠誠的社群。在最近與 Galaxy 研究主管 Alex Thorn 的對話中，Novogratz 表示對 XRP 和 Cardano (ADA) 在日益激烈的生態系統中維持其地位表示懷疑。
「Ripple 能否站穩腳跟？Cardano 能否站穩腳跟？」這是這位資深投資者提出的核心問題，反映出對這些項目是否能超越現有追隨者基礎進一步發展的日益擔憂。
XRP 和 Cardano 缺乏什麼來證明其真正的實用性？
儘管 XRP 和 ADA 擁有堅韌且熱情的社群，但它們在現實世界的採用情況仍值得質疑。Mike Novogratz 指出，兩者的有機活動相較於市值仍相對薄弱。「Charles Hoskinson 一直用一個人們實際不太用的區塊鏈來維持 Cardano 社群，」Novogratz 指出，並指出 Ripple 也存在類似的模式。
Ripple，背後的金融科技公司，將其代幣作為促進快速且低成本跨境支付的橋樑資產，通過 RippleNet 與銀行和金融科技平台合作。然而，有機交易量並未與機構採用的敘事相符。
根據最新數據，XRP 的市值約為 1188.4 億美元，在所有加密貨幣中排名第五。Cardano 的市值約為 134.4 億美元，約在第 12 位。兩者都擁有大量用戶，XRP 擁有 750 萬個持有地址，Cardano 約有 1000 萬。
鏈上活動比較：XRP、Cardano 與 Solana
網路活動指標顯示出顯著的對比。雖然 XRP 和 Cardano 擁有較大的市值，但活躍交易數量和每日活動在其區塊鏈上相對較為有限。相較之下，Solana 通常每天有數百萬個活躍地址，受到 DeFi 應用、迷因代幣和發展中的生態系統推動。儘管如此，SOL 的市值約為 737.1 億美元，遠低於 XRP，但其活動水平卻顯著較高。
這種差異凸顯了 Mike Novogratz 論點的核心：在一個成熟的市場中，真正的實用性和實際使用將超越未來潛力的敘事。
市場演變：從敘事到實質基礎
Mike Novogratz 認為，加密貨幣市場正經歷結構性轉變。那些不像「貨幣」的代幣——如比特幣——將被類比傳統企業，根據可產生的收入、可驗證的採用和可衡量的價值來評估。這一演變意味著，擁有忠誠社群但缺乏實際用例的項目，將面臨越來越大的市場壓力。
一個新興例子是 Hyperliquid，一個去中心化的永續合約交易所，通過燃燒大部分收益來回購其代幣，產生實際收入。這種經濟模型類似於上市公司，代表著吸引機構投資的基本面特徵，並引領市場進入新階段。
「當選擇越來越多時，你能否維持一個團結的社群？」Novogratz 發出反問，捕捉了這個困境的本質：在充滿創新替代方案的飽和市場中，社群忠誠度無法取代可證明的實用性。
宏觀經濟環境加劇壓力
更廣泛的經濟環境也帶來額外壓力。分析師預計，美國的通膨率在 2026 年可能超過 4%，原因包括關稅、嚴格的勞動市場、可能的移民變動、高額的財政赤字以及寬鬆的金融條件。這些因素可能抵消由人工智慧帶來的生產力提升和房地產去通膨的效果。
如果通膨率升高，美聯儲可能難以以市場預期的激進方式降息，這將影響風險資產的需求，也進一步凸顯基本面在投資中的重要性，超越投機性敘事。
對 XRP 和 Cardano 來說，Mike Novogratz 的訊息很清楚：在市場的下一階段，僅有忠誠追隨者已不足夠。真正的考驗在於證明其區塊鏈能產生具體的經濟價值、實現大規模採用和取得可衡量的成果。