給出核心判斷：比特幣重演70%–80%的深熊難度很大。

把比特幣十多年的走勢放在長周期圖表上觀察，能發現一個反直覺的現象——真正出現70%–80%級別跌幅的次數其實不多，而且每次都能追溯到明確的結構性原因。這從不是什么"行情差"或"漲太多"的自然現象，而是某種金融體系被證明不可持續後引發的系統性去槓桿。

基於這個邏輯，當前市場環境下比特幣再次經歷2018年、2022年那樣的70%–80%系統性熊市概率極低。更現實的情況是什麼樣？除非突然出現某種全新的、市場還沒識別和定價的信用危機觸發點，否則更可能的下行路徑是30%–50%的結構性回撤，伴隨長期的時間換空間、反覆震盪和換手，而不是一次徹底的"清零重來"。

這個判斷不源於樂觀情緒，也不是簡單地說"這次不一樣"。它來自一個更根本的問題：對於一個已經高度全球化、被機構資金和配置型基金廣泛持有的資產，要讓它跌70%，市場中到底需要什麼樣的力量才能做到？

如果這個問題答不出來，那麼"還會不會再跌70%"就變成了一個被情緒驅動的問題，而不是一個能被理性分析的問題。