日元貶值壓力下的央行困境：三次加息能否扭轉匯率走勢？

【區塊律動】花旗日本市場分析師星野明近日指出了一個值得關注的風險點：如果日元繼續走弱，日本央行今年可能不得不採取激進的加息舉措。

根據星野的預測，一旦美元兌日元匯率突破160這個關鍵水位，央行很可能在4月份首次出手，將無擔保隔夜拆借利率提高25個基點至1%。緊接著，如果日元匯率仍未見起色，7月份可能跟進第二次同幅度加息，甚至年底前還有第三次加息的可能性。

星野的觀點很直白：日元持續貶值的根本原因在於實際利率為負。當實際利率陷入負值區間時，持有日元的吸引力大幅下降，資本自然會流向收益率更高的資產。要想改變這種局面，日本央行別無他法，只能通過抬升利率來提升日元的相對價值。

從匯率前景看，星野預計今年日元波動區間將維持在150至165之間，略低於160的突破點。這個判斷背後隱含的邏輯是：央行政策調整前，日元壓力依然存在；調整後，匯率才有望逐步穩定。對於關注全球流動性和資本配置的交易者來說，日本央行的這一系列動作可能成為影響市場風險偏好的重要變數。