流動性就像幣圈的氧氣。現在這股氧氣正在被抽走，但新的氧氣瓶還在路上。

最近行情確實讓不少新人坐不住。眼瞅著比特幣跟隨美股一起下跌，心裡難免七上八下。但真的不用太悲觀，這鍋不能完全怪市場本身。

問題的根源指向美國政府——他們已經關門37天，創了歷史最長紀錄。這不只是政治鬧劇，對全球資本市場來說，這是一場實實在在的流動性危機。

**關門如何掏空市場**

兩黨談判破裂，預算案擱淺，政府停止花錢。但這邊稅收照常進帳，財政部照樣發債吸資金。錢只進不出，美國財政部一般帳戶（TGA）的餘額就像吹足的氣球——猛漲到1萬億美元。這意味著直接從市場抽出了超過7000億美元的流動性。

數一下這個量級：相當於美聯儲一口氣進行多輪加息的衝擊。銀行準備金跌到2021以來的低點，借錢成本隨之暴漲。隔夜回購利率衝到4.27%，擔保隔夜融資率也跳漲了18個基點。

對於比特幣這種高度依賴流動性的資產來說，這就像被來了一記悶棍。市場裡的錢少了，風險偏好自然下降。

**周期的疊加效應**

當然，宏觀因素只是半邊天。幣圈本身也走到了關鍵的節點，周期輪轉的魔咒依然在作祟。多重因素碰撞，才形成了現在的局面。