美聯儲降息預期生變，日元匯率波動或迎政策干預

【區塊律動】市場分析師Jeremy Boulton最近指出，美國即將公布的通脹數據可能成為關鍵轉折點。如果這份數據推高美元，日本當局很可能被迫出手干預，畢竟他們已經對日元的跌幅感到不適。

從上週美國就業報告發布至今，市場對美聯儲進一步降息的預期已經明顯降溫。眼下的共識是：美聯儲在本輪寬鬆周期中僅會再降息25個基點，同時政策利率的終端水平也從之前的3.0%上調至3.25%。

12月通脹數據的表現至關重要。經濟學家普遍預測同比增速為2.7%，預估區間在2.5%至2.9%之間。一旦實際數據超出預期，這將進一步鞏固市場對美聯儲"鷹派"立場的預期。

有趣的是，目前市場中的投機性頭寸其實相當稀薄——日元淨頭寸僅約2億美元，而且過去一年的匯率波動性已經大幅下滑。理論上，日本此時的干預反而可能激化而非平抑波動。但考慮到日本央行過去在類似情境下曾採取過大規模干預行動，任何進一步推高美元的數據都有可能成為觸發新輪干預的導火索。