庫珀2024：為何投資者現在應該提高警覺

銅價目前約為每噸8,500美元——這是一個投資者應該密切關注的水準。2023年銅價在7,800美元到9,500美元之間波動，數個因素指向一個具有吸引力的投資環境。當前及未來一年的核心問題是：哪些動力真正推動市場？

新的需求驅動因素：再生能源改變遊戲規則

傳統的銅應用——建築、電網、機械制造——每年僅以0.5%到1.5%的速度成長(，而現代應用領域則快速攀升。電動車約需傳統車輛的四倍銅。風力發電機每兆瓦約消耗1噸，太陽能光伏系統甚至高達4噸——遠高於傳統能源。

再生能源行業以每年10%到20%的速度成長，而其在銅總消費中的比例目前僅為7%)2023年2.84百萬噸(。到2030年，這一比例可能升至17%。這是投資者應該關注的長期成長情景。

供應短缺：供給問題的前兆

這裡出現關鍵的短缺：儘管需求增加，目前幾乎沒有新的大型礦山投產。銅的總需求預計每年平均增長2.7%——但這不足以支撐大型新項目。礦山從投產到達產能通常需要數年時間。

因此，倫敦金屬交易所（LME）的庫存持續下降)。歷史經驗顯示：當庫存低於0.1百萬噸時，價格通常會上漲。這一機制可能在2024年發揮作用，尤其是在2月/3月中國農曆新年假期後，需求重新回升時。

2024-2025：關鍵時間窗口

全球經濟形勢對銅等原物料來說相當有利。美國保持經濟擴張，歐洲逐步走向溫和成長，中國則追求5%的增長。美國預計3月開始降息，歐洲則在2024年夏季進行。

這種經濟放鬆與供應短缺的結合，創造了理想的情境。銅價可能測試$7,000 (下行)到$10,500 (上行)的範圍。較可能的區間則在$8,500到$9,500之間。

投資工具比較：哪個適合誰？

銅礦業公司股票與銅價高度相關，但伴隨操作風險——罷工、稅務、產量中斷。成熟的生產商如Freeport-McMoRan會支付股息。Blackrock的ICOP ETF提供低成本的多元化。

銅ETF提供直接的價格暴露，無公司風險，但年費最高可達1%，且不支付股息。

銅期貨屬於槓桿產品，風險極高——較適合用於投資組合的對沖，而非個人投資。

根據時間範圍制定策略

長期投資者應將銅持倉限制在資產組合的10%以內，並設定明確的止損點。在經濟週期性下行時(如2008、2020、2022)，大宗商品價值會大幅下跌。然而，當前週期似乎正處於早期成長階段——是進場的有利時點。

短期交易者則可關注LME庫存變化和技術指標。FCX (Freeport-McMoRan)的股價與銅價高度相關——這對策略性持倉來說是重要的指標。關鍵是：每筆交易都需事先設定止損，且盈虧比至少為1:1。

機會大於風險——暫時如此

2024年的局勢展望積極：通膨壓力減緩、能源轉型需求上升、庫存處於歷史低位，以及全球經濟成長預期。主要風險仍是油價或地緣政治升級帶來的意外通膨衝擊。

投資者應密切監控銅股票與市場狀況——LME庫存、全球經濟增長和礦業消息，這些都是未來12個月的關鍵指標。