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12月10日美聯儲大概率再降25個基點,政策利率會落到3.5%-3.75%區間——離那個約3%的中性利率越來越近了。
但老實說,單盯降息已經out了。 真正值得關注的是美聯儲停止縮表之後的動作:資產負債表怎麼玩? 會不會給市場注入新的流動性? 這才是決定風險資產能否延續牛市的關鍵變數。
看看大行怎麼押注的:
美國銀行預計明年1月開始,美聯儲每月買入450億短期國庫券(一年以內);
先鋒領航則認為動作會晚一些,可能到明年一季度末或二季度初才啟動,規模在每月150億到200億之間。
市場邏輯其實已經切換了——以前大家盯的是降息節奏,現在得看注水力度。 買債就是擴表,擴表就是流動性釋放,這比降幾個基點來得更直接。
有意思的是時間差:美國銀行看1月就開干,先鋒領航覺得還得等幾個月。 這種預期分歧恰恰是波動率交易的機會視窗。