11月美國經濟數據出爐，幾家歡喜幾家愁。

先看製造業——ISM製造業PMI跌到48.2，比預期的49還低，也比上月的48.7更差。這已經是連續第九個月待在50榮枯線下面了。製造業復甦？暫時看不到影子。

服務業就不一樣了。11月ISM非製造業PMI衝到52.6，超預期的52.1，比上月52.4還漲了點。連續六個月榮枯線上方，而且最近兩個月都在往上走。服務業算是撐住了經濟的半邊天。

就業數據有點分裂。ADP就業人數直接減少3.2萬——對，是減少，市場本來預期能增加1萬的。上個月還新增4.7萬呢，這個月直接掉頭向下，部分行業的招聘需求明顯在降溫。不過初請失業金人數只有19.1萬，低於預期的22萬和前值21.8萬，說明失業的人還不算多，勞動力市場還沒徹底塌。

重點來了——利率預期。CME數據顯示，市場認為12月聯準會維持利率不變的機率只有13%，降息25個基點的機率高達87%。到明年1月，維持現狀的機率更是掉到9%，降息25基點機率64.1%，累計降息50基點的機率都有27%了。市場基本押注降息週期要來了。

下週就是12月議息會議，週五還會公布核心PCE物價指數——聯準會最看重的通膨指標。這個數據一出，政策方向基本就明朗了。

對BTC和ETH這類風險資產來說，降息預期升溫通常是利好信號。流動性寬鬆，資金總得找地方去。密切關注本週數據。