凌晨那波比特幣跳水，不少人盯盤都看傻了——前一秒還穩得住，下一秒直接砸穿支撐位。翻了半天新聞也沒找到什麼"突發利空"，但真要說原因，其實就藏在大家容易忽略的地方：市場上的錢，正在悄悄變少。

美債拍賣這次真是"吸血鬼"級別的存在。政府剛解決完停擺危機，TGA帳戶（可以理解爲政府的支票帳戶）幾乎見底，整個市場本來流動性就不充裕。雖然联准会給銀行系統注了點水救急，但債市這邊吸金能力太兇猛——三個月期和六個月期國債原計劃發行1630億，結果認購火爆直接賣出1706.9億。刨去联准会原本就會滾動再投資的部分，相當於市場被硬生生抽走1630億美元。

平時資金寬裕的時候，這點體量或許還能消化，但現在本就處於錢緊的節骨眼上，這麼大一筆資金撤出，比特幣這類風險資產根本接不住盤。價格跳水，說白了就是資金用腳投票的結果。

更要命的是联准会官員古爾斯比最近的發言偏鷹派，直接把市場對12月降息的期待打了個對折——之前大家還覺得有六七成概率，現在普遍預期已經大幅回落。降息預期本來是風險資產的"續命針"，這下預期落空，短線資金第一反應就是撤退。賣盤一多，價格自然壓不住。

一邊是實打實的資金抽離，另一邊是情緒層面的預期降溫，風險資產腹背受敵。比特幣波動本來就比傳統資產大，自然首當其衝。而且市場情緒這東西有傳染性，越跌越多人跟着恐慌性拋售，負反饋循環一旦形成，短期內很難剎住車。

不過也不至於過度悲觀。政府重新運轉後，TGA帳戶會陸續回補資金，這相當於給市場"反向輸血"，流動性緊張會逐步緩解；另外如果联准会減少短期資金回收力度，釋放些流動性出來，壓力也會明顯減輕。

市場資金的松緊週期就像四季輪轉，冷暖交替是常態。看懂流動性的潮汐變化，往往比死盯K線的每一次波動更有意義。越是難熬的階段，反而越容易藏着被錯殺的機會。