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當期貨價格漲但現貨價格保持不變時:發生了什麼

You知道嗎,期貨市場有個現象叫升水——當某資產現貨價格低於未來交割價格時就出現了。簡單來說,市場相信價格會漲,所以投資者願意爲未來的交割支付更高的價格。

爲啥會這樣?

幾個常見原因:通脹預期(人們覺得以後會更貴)、供應擔憂(怕以後缺貨)、持有成本(存儲和保險費用)、市場不確定性(幹脆鎖定未來價格避免風險)。

比如油價在高通脹時期就容易出現升水——現在買便宜,以後賣貴。

反面是什麼?

backwardation,未來價格反而更低。這種情況少見,通常說明市場看衰或預期未來供應過剩。

怎麼賺錢?

消費者視角:如果你看到某商品在升水,現在買能省錢(木材、油氣等)。

交易員視角:如果你覺得期貨價格被高估了,可以賣空期貨合約,等到期日按更低的現貨價買入,喫差價。

ETF坑:商品ETF用滾動期貨策略,升水時期不斷高位展期,會產生drag損害收益。

風險提示

Contango不一定永遠持續,市場條件可能快速反轉。期貨價格只是預測,不是保證。

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