Coinbase實施億刀收購背後的冪律策略

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Coinbase在2025年花費超過$3 億進行收購，以擴展其產品線。該交易所今年完成了八筆交易，包括對Deribit和Echo的重大收購。

Aklil Ibssa，Coinbase 的企業發展和並購負責人，解釋了公司的收購策略。自 2019 年以來，Ibssa 一直領導 Coinbase 的全球企業發展。該交易所持有 $10 億的現金儲備，市值約爲 $100 億。Coinbase 在 2025 年 8 月以 29 億美元收購了加密貨幣期權平台 Deribit。該公司隨後在 2025 年 10 月以 $375 萬美元收購了鏈上資本募集平台 Echo。Ibssa 將該策略描述爲遵循 “冪律分布” 方法。

冪律模型意味着要抓住多個投資機會。並非每項收購都能帶來相等的回報。然而，成功的交易能夠產生足夠的收入來彌補不那麼盈利的投資。Coinbase在近年來完成了超過40項收購。這家公司在2025年通過完成八項交易，將其2024年的收購數量翻了一番。

戰略選擇的重要性

Coinbase 根據收購與公司核心戰略的契合度來評估收購。該交易所旨在成爲一個“全能交易所”，提供全面的服務。並購作爲一種工具，可以比單靠有機增長更快地實現這個目標。

以往的收購證明了這種方法。Coinbase爲Tagomi支付了$41 百萬，這成爲了Coinbase Prime的基礎。Coinbase Prime現在佔公司收入的相當一部分。2019年收購Xapo的機構業務使Coinbase成爲當時最大的加密托管公司。

Coinbase收購Deribit的目標是衍生品市場。該平台去年處理了超過$1 萬億的交易。Ibssa確認該交易在關閉後表現出強勁的財務表現。Echo的收購解決了資本形成的需求。自兩年前推出以來，Echo幫助初創公司獲得了超過$200 百萬的資金。

行業競爭與市場定位

收購熱潮反映了加密貨幣市場的更廣泛競爭。傳統交易所面臨來自加密ETF的壓力。到2025年，ETF交易量佔美國現貨交易的近50%。這種轉變迫使交易所不得不在交易費用之外進行多元化。

Coinbase通過多項收購整合服務。該公司於2025年7月收購了LiquiFi，以進行代幣管理。結合Echo的融資能力和標準交易服務，Coinbase提供完整的項目生命週期。初創公司現在可以通過一個提供商開發代幣、籌集資金並在交易所上市。

川普政府的加密友好政策鼓勵了更多的並購活動。Web3公司在2025年上半年籌集了$17 億。這比2024年下半年增長了41%。有利的監管環境支持了激進的擴張策略。

競爭對手追求類似的整合策略。市場上出現了該行業增加的合並活動。公司尋求規模優勢和多元化的收入來源。Coinbase 的現金狀況和上市公司身分在競標過程中提供了優勢。該交易所可以爲目標公司提供股票和現金組合。

然而，整合挑戰依然存在。每次收購都需要技術和運營的一致性。Coinbase 必須在多個司法管轄區內保持合規。該公司在增長雄心與風險管理要求之間保持平衡。未來的交易取決於市場條件和滿足戰略優先級的可用目標。