人民幣的命運懸而未決，八月份消費者物價指數(CPI)數據迫在眉睫

離岸人民幣(CNH)周二保持穩定，USD/CNH交易對報7.1134，較會話下降不足0.1%。市場關注的焦點牢牢鎖定在中國即將公布的8月通脹數據，預計將於周三早上(:30 GMT)發布。

分析師預計中國的消費者價格指數(CPI)，作爲一個關鍵的通脹指標，將顯示8月份同比下降0.2%，而7月份則持平。這一潛在的下降可能會重新點燃人們對中國國內需求強度的擔憂。

貨幣交易者將此報告視爲檢驗北京經濟政策的試金石。中國人民銀行(PBoC)今天將其參考USD/CNY匯率定爲7.1008，略低於前一天的水平，暗示出阻止貨幣貶值的努力。

這一新的經濟指標將在塑造貨幣預期和評估政府有效應對通貨緊縮壓力的能力方面發揮關鍵作用。

USD/CNH 技術展望：下行軌跡持續

自今年年初以來，USD/CNH 貨幣對一直保持明顯的下行趨勢，盡管有過一次短暫的漲，使得該貨幣對接近 4 月 8 日的高點 7.4291。

在2024年11月6日以來最近觸及的7.1133的新低後，貨幣對現在面臨大約7.1000的關鍵支撐區。這個水平以前曾起到支撐作用，並且與日線下行趨勢線重合。

在這個區域下方的決定性突破可能會推動USD/CNH朝着2024年9月6.9713的低點前進。

如果7.1000支撐位能夠保持，貨幣對可能會反彈至100日簡單移動平均線，目前位於7.1873。

隨着通脹擔憂持續，經濟韌性受到考驗

中國經濟在上半年表現出韌性，GDP增長達到5.3%，得益於消費和對美國以外市場的出口回升。

然而，正如法國巴黎銀行的克裏斯廷·佩爾蒂耶所指出的，“與通貨緊縮的鬥爭遠未結束。”

7月工業活動的放緩(年同比增長5.7%，而在H1中爲6.6%)，以及制造業投資的收縮(年同比下降-1.3%)，表明經濟動能的喪失。

價格動量減弱加劇了擔憂。7月份CPI保持在0%，而8月份的數據可能會看到通脹降至負值。

共識預測顯示，預計同比下降0.2%，一些國內公司，如中國國際資本公司(CICC)，預計將面臨更陡峭的0.4%下降，華爾街CN引用了高基數效應和疲弱的食品價格。

生產者價格指數(PPI)的趨勢也描繪了一個令人擔憂的畫面。工業部門繼續經歷去通脹，反映出最終需求疲軟和原材料價格下跌。

北京的平衡行動：通貨緊縮與經濟重組

中國政策制定者面臨日益嚴重的經濟難題。一方面，當局加強了他們的“反內卷”努力，這是一系列旨在減少生產過剩、簡化競爭以及支持關鍵工業部門價格的措施。

相反，這些政策可能會對短期就業產生影響，特別是在低生產率或高負債的行業。

巴黎銀行分析師建議，“這一戰略的成功依賴於政府提供可持續支持國內需求的能力。”

然而，措施一直謹慎。盡管有消費者補貼、兒童津貼和針對性的降息，家庭支出依然脆弱，零售銷售增長在七月份放緩至3.7%，低於上半年超過5%的水平。

八月CPI：一個重要的經濟指標

周三的中國通脹數據不僅僅是一個數字；它將作爲中國經濟政策可信度的試金石。

如果確認回到通縮領域，市場可能會預期當局會採取更強有力的回應，可能以貨幣寬松或新的財政措施來提振需求。

至於人民幣，考慮到價格數據的積極意外或意外的政策發展，它可能會在短期內繼續對美元(USD)走強。

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