梅西百貨2025年第二季度財報：在零售逆風中展現韌性

梅西百貨在第二季度實現了三年來最強勁的可比銷售增長，盡管不斷增加的關稅壓力威脅着未來幾個季度的利潤空間。作爲一名長期觀察零售行業的人，我對他們1.9%的可比增長印象深刻，尤其是在如此多的傳統零售商努力保持相關性的情況下。

公司的多品牌戰略顯然正在取得回報。Bloomingdale's 5.7%的可比增長特別引人注目，標志着其連續第四個季度的增長，同時從疲軟的奢侈品競爭對手那裏搶佔市場份額。與此同時，Bluemercury連續第18個季度的可比增長展示了其美容部門的韌性。

最有趣的是梅西百貨如何通過戰略性關店來應對充滿挑戰的零售環境。他們關閉了64家表現不佳的門店，同時將投資重點放在"重塑125家"門店上，這些門店正在顯示出良好的結果。這種更爲集中的方法是合理的——爲什麼要將資源傾注於衰敗的門店，而不去加倍投入到表現良好的門店呢？

然而，我對他們完全緩解關稅影響的能力持懷疑態度。管理層將他們對全年毛利率因關稅受損的預期從20-40個基點上調至40-60個基點(，這意味着每股收益減少$0.25-$0.40。他們對價格漲的精細處理可能會有所幫助，但消費者的價格敏感度日益增加，尤其是在非奢侈品領域。

公司的私人品牌戰略也值得關注。目前作爲銷售百分比的"低十幾"—比歷史最高的20%下降—在這個高利潤類別中還有顯著的增長空間。與Christian Siriano合作的時裝秀計劃爲INC的40周年慶典可能會產生所需的熱度。

展望未來，管理層對第三季度的謹慎展望考慮到經濟不確定性似乎是明智的。盡管他們已將全年每股收益預期提高至1.70美元到2.05美元，但預計第三季度每股虧損0.15美元到0.20美元，這表明關稅影響將在年末之前加劇。

真正的考驗將在假日季節來臨時出現，屆時消費者將做出最關鍵的購買決策。如果梅西百貨能夠在這一時期保持勢頭，盡管面臨價格壓力，這將展示出在日益嚴峻的零售環境中非凡的韌性。