10X Research：比特幣財股公司股價崩盤已導致散戶投資者損失約170億美元

10 月 18 日，據彭博社報道，最新研究報告顯示，散戶投資者試圖通過 Metaplanet、邁克爾·塞勒的 Strategy 等數字資產持倉公司間接投資比特幣的過程中，預估已損失 170 億美元。這些虧損主要源於股權溢價過高，使得這些公司能夠以遠超出其實際加密資產持有價值的價格發行股票。如今這些公司的股價已全面崩盤，導致大量散戶投資者深套其中。「比特幣持倉公司的金融魔術時代正在終結，」新加坡 10X Research 分析師在周五發布的報告中寫道。這份題爲《魔術之後：比特幣持倉公司如何必須超越淨值幻覺進化》的報告指出，散戶「實際損失約 170 億美元，新股東爲獲得比特幣風險敞口額外支付了約 200 億美元溢價」。作者以 Strategy 爲例指出，該公司股價目前僅爲其比特幣持倉價值的 1.4 倍，較過去 3-4 倍的溢價水平大幅縮水。多數比特幣持倉公司的策略相當簡單：以高於淨資產值的溢價發行股票，利用價差購買比特幣，如此循環往復。研究人員指出，Metaplanet 通過對比特幣的 10 億美元投資，市值一度飆升至 80 億美元，隨後跌至 31 億美元，而其比特幣持倉價值爲 33 億美元。「在此過程中，股東損失了 49 億美元市值，而公司卻成功積累了 23 億美元的比特幣——這堪稱值得鼓掌的『壯舉』，」報告中寫道。報告強調，市值與股價之間的壓縮值得警惕。這些企業現在需要尋找新的生存之道。研究人員認爲，比特幣持倉公司必須擺脫依靠「虛高」淨資產值購買比特幣的模式，轉向更像套利驅動的資產管理公司運營。雖然這可能降低比特幣的上行潛力，但適應新模式的能力將決定這些公司的盈利前景。