標準普爾500指數創下歷史新高。歷史告訴我們股市接下來會這樣走。

標準普爾500指數年初至今上漲了10%，盡管川普的關稅混亂，仍然突破了21個歷史新高。我發現這些漲幅特別令人困惑，因爲這些貿易政策造成的經濟不確定性。但不要過於自滿——歷史表明，我們將面臨現實的考驗。

九月歷來是股市的血腥月。在過去的10個九月中，指數有6次下跌，平均下降2%。有人將其歸因於心理因素，其他人則指出夏季過後的消費下降。無論原因是什麼，我都在爲下滑做好準備。

華爾街分析師對年終預測的態度一直在劇烈波動。最初在1月份定目標爲6,600，但隨着關稅的實施，他們在5月份急劇下調至5,900，然後隨着企業盈利以某種方式實現兩位數增長又緩慢回升。目前的中位目標爲6,500，意味着從今天的6,466水平僅有1%的上行空間——基本上預測市場將在12月份停滯不前。

市場的頂部結構讓我擔憂。看看集中度：Nvidia (7.5%)，Microsoft (6.8%)，Apple (6.5%)，Alphabet (4.4%)，以及Amazon (4%)主導了指數。這些科技巨頭的任何疲軟都可能引發更廣泛的拋售。

盡管標準普爾在四十年中年均回報率爲9.3%，但這並不意味着回報是穩定的。我們今年已經超過了這個平均水平，這表明漲空間有限。更令人擔憂的是那些疲弱的非農就業數據——這明顯表明那些有爭議的關稅正在對經濟造成損害。

我並不是讓你完全放棄股票，但現在是選擇的時候。只在合理估值下購買你最有信心的股票。更重要的是，建立一些現金儲備。當這個市場最終修正時——而且它會修正——你會希望有幹粉來抓住出現的機會。