通貨膨脹的兩個面孔：當成本推動和需求拉動時

通貨膨脹 - 這種經濟現象是像联准会這樣的中央銀行癡迷地將目標設定在大約兩個百分點的 - 並不像許多人認爲的那樣簡單。深入觀察，我發現它源於兩種截然不同的機制，這兩種機制都圍繞着供求動態運作，但卻以完全相反的方式進行。

當供應鏈受阻：成本推動的通貨膨脹

成本推動型通貨膨脹發生在公司無法在穩定的消費者需求下生產足夠的商品時。這本質上是一場供應側危機，迫使價格漲。我在能源行業反復看到這種情況，我們對石油和天然氣的依賴創造了價格飆升的完美條件。

想想看——當煉油廠在颶風後關閉，或者黑客攻擊管道時，供應會急劇減少。然而，我們仍然需要開車和給家供暖。這種不匹配使得價格飛漲，無論我們的經濟狀況如何。這種外部事件——自然災害、壟斷行爲、政府法規或貨幣波動——如何突然讓一切變得更加昂貴，真是讓人瘋狂，完全不是我們的錯。

當錢包大開：需求拉動型通貨膨脹

另一方面是需求拉動的通貨膨脹——經濟學家自鳴得意地稱之爲“太多美元追逐太少商品”。這通常出現在經濟繁榮時期，當時就業上升，人們突然有錢可花。

COVID恢復完美地說明了這一現象。在經歷了幾個月的封鎖和攢錢後，消費者們在接種疫苗後信心滿滿，準備大肆消費。然而，工廠無法快速提高產量以滿足這種需求激增。結果是？人們願意以更高的價格購買從木材到機票的各種商品。

這種類型的通貨膨脹感覺不同 - 它源自集體繁榮而不是外部供應限制。但結果仍然是相同的：價格普遍漲。

通貨膨脹悖論

真正令人沮喪的是，像联准会這樣的中央銀行聲稱通過貨幣政策來管理通貨膨脹，但它們似乎往往對這些基本經濟力量無能爲力。低利率可能刺激經濟活動，但它們也可能使市場過熱並推高價格，正如我們在住房市場中看到的那樣，有限的庫存與能夠獲得廉價抵押貸款的熱切買家相遇。

無論是由於成本推動還是需求拉動，通貨膨脹對普通消費者來說最終意味着同樣的事情——我們的錢買到的東西比以前少的痛苦現實。盡管經濟學家堅持認爲“可控通貨膨脹”意味着增長，但我不禁想知道，當價格年復一年地持續漲時，誰真正受益。