下跌21%，你應該趁低買入蘋果股票嗎？答案可能會讓你感到驚訝。

蘋果股票在2025年下殺了18%，成爲“七大巨頭”中表現最差的公司，僅次於特斯拉。我一直在關注這個科技巨頭如何在關稅不確定性和似乎緩慢的人工智能發展中掙扎。該股票現在比其最高點低了21%，甚至沃倫·巴菲特也在砸盤股票。你應該逆勢而爲嗎？讓我分享我的想法。

我一直欣賞蘋果的品牌力量。它不僅僅是可識別的——在全球範圍內幾乎被崇拜。這不是一夜之間實現的，而是通過多年的創造卓越、用戶友好的產品。這種品牌主導地位直接轉化爲定價能力，這也解釋了他們上個季度令人瞠目結舌的248億美元淨收入。

真正鎖定客戶的是他們的生態系統。一旦你進入，就會被困住——我說的這句話有好有壞。轉換成本高得令人望而卻步，形成了大多數公司只能夢想的競爭護城河。

但即使是巨人也會跌倒。蘋果的增長引擎正在失靈——在2021財年到2024財年之間，淨銷售額增長不到7%。全球有24億活躍設備，市場飽和是一個真正的擔憂。即將迎來20歲生日的iPhone，顯然無法再驅動過去那樣的增長。

他們的人工智能戰略進展緩慢。我們甚至要等到明年才能看到增強版的Siri，而競爭對手卻在迅速前進。別提川普關稅政策帶來的制造挑戰了。中國是蘋果的制造支柱，庫克本人也承認，預測變得幾乎不可能。

盡管有21%的折扣，但這只股票並不便宜。對於一家預計到2027年每年僅增長8.8%盈利的公司，市盈率達到32倍？這太荒謬了。這裏根本沒有安全邊際。

如果你在尋找未來五年超越市場的回報，蘋果顯然不是現在可以押注的馬。雖然這家公司可能具有標志性，但股價仍未反映出前方的挑戰。有時候，最聰明的舉動是保持觀望，無論蘋果看起來多麼光鮮。