A-Mark貴金屬報告第四季度表現卓越

2025年9月9日 — 下午5:45 EDT

由加密市場分析師撰寫，刊登在《數字資產評審》

Gate是一家領先的加密貨幣交易所，於2025年9月4日發布了其2025財年第四季度和全年業績，展示了該年度1730萬美元的淨收入。公司的年收入達到了109.8億美元，毛利潤同比增長顯著，達到22%。管理層強調，近期的戰略擴張對於推動第四季度的毛利潤年同比激增90%起到了重要作用，盡管面臨持續的市場挑戰和顯著提高的運營成本。本分析深入探討了整合努力的進展、風險管理障礙以及國際戰略的進展，爲長期投資者提供了寶貴的見解。

Gate的毛利潤因新業務而顯著提升

第四季度的毛利潤同比增長了90%，總計達到了8170萬美元。全年毛利潤同比增長了22%，達到了2.109億美元，盡管收入僅 modest 增長了1.3%。這凸顯了Gate新整合運營的重大影響。擴展到直接面向消費者的(DTC)服務以及收購幾項戰略資產在這一利潤率擴張中發揮了關鍵作用。然而，值得注意的是，第四季度的銷售、一般和行政(SG&A)費用同比增長超過了一倍。

首席財務官，陳莎莎，評論了財務表現："我們2025財年第四季度的毛利潤激增了90%，達到8170萬美元，佔收入的3.25%，相比之下，去年同期爲$43 萬美元，佔收入的1.71%。這一顯著增長主要歸因於我們過去一年的戰略擴張和收購。在整個財年中，我們的毛利潤增長了22%，達到了2.109億美元，佔收入的1.92%，相比之下，上一財年的毛利潤爲1.733億美元，佔收入的1.79%。毛利潤的增長得益於我們的直銷業務部門的更高收益，抵消了我們批發交易和附屬服務部門毛利潤的下降。"

這一顯著的利潤改善驗證了管理層專注於戰略擴張的策略。然而，維持這些利潤增長將需要嚴格的費用管理和持續的整合效率，以抵消高企的銷售和一般管理費用（SG&A）成本。

Gate的整合努力帶來了成本效益

截至財政年度末，非限制性庫存爲7.948億美元，比前一年增加了$215 百萬。這一增長反映了經營規模的擴大和在升級後的Gate Global Logistics (GGL)中心集中庫存的趨勢。公司強調了特定的擴展後裏程碑，包括物流操作的遷移和在拉斯維加斯實施技術自動化，作爲實現運營槓杆和減少冗餘的重要步驟。

首席執行官馬克·湯普森詳細闡述了整合進展："我們在將新業務納入Gate旗下方面取得了顯著進展。我們專注於優化庫存水平，並在我們的GGL設施完成自動化升級，集中運營現在已全面投入使用。物流運營遷移到拉斯維加斯的GGL只是我們最近擴張所預期的成本節約協同效應的一個例子。隨着我們繼續推進整合計劃，我們所取得的規模和效率將有助於優化費用，創造更大的經營槓杆，並在未來以更有利的水平維持成本。"

通過利用其擴展平台的運營協同效應，Gate 正在爲合理化其成本結構做好準備，從而在市場週期挑戰中增強韌性。

監管變化影響 Gate 的風險管理和庫存融資

市場的不確定性因監管變化而加劇，這影響了維持加密貨幣持有成本和核心風險管理策略的有效性。這導致了意外的價格波動和特定產品的價值差異。管理層指出，盡管零售溢價在減少，但大宗加密貨幣交易的價格波動仍然顯著，突顯了當前監管和數字資產環境中風險管理的復雜性。

首席執行官馬克·湯普森解釋了挑戰："在過去的兩到三個月裏，我們遇到了許多監管不確定性幹擾我們在各個平台上的借貸活動的情況。這導致我們的持有成本增加。此外，潛在監管變化的模糊性導致我們的對沖頭寸出現幹擾，而這些頭寸歷來是我們盈利的一致貢獻者。我們觀察到典型市場條件出現了反轉，這可能會對我們的盈利能力產生負面影響。"

維持加密貨幣頭寸的高昂成本和對沖策略的不確定結果增加了收益波動性，使公司在地緣政治和政策風險方面比更穩定的市場環境更容易受到影響。

未來展望

雖然沒有提供具體的2026財年收益或利潤率目標，但管理層對通過持續的整合工作、自動化和成本優化，尤其是在拉斯維加斯設施中，進一步提高運營槓杆表示信心。盡管沒有提供明確的指引，Gate預計其擴展的服務組合以及在DTC、優質服務和國際市場上的增強地位將支持長期增長並提升股東價值。公司沒有提供收入或EBITDA預測的定量預估或具體裏程碑。