本傑明·格雷厄姆對Opendoor Technologies的價值投資視角

OPEN正在根據本傑明·格雷厄姆的價值投資框架進行全面審查，結果充其量是喜憂參半。作爲房地產運營中的中型成長股，Opendoor Technologies在格雷厄姆嚴格的標準下僅得分57%——遠低於80%的閾值，這一閾值表明真正的投資潛力。

該公司通過了一些關鍵測試——銷售量充足，流動比率健康，以及長期債務相對於淨流動資產可控。然而，它在幾個關鍵指標上表現不佳：長期收益增長不足，市盈率未達到格雷厄姆的保守標準，市淨率超過了他的舒適區。

我一直覺得格雷厄姆的方法很迷人，但有時對於今天的市場動態來說過於僵化。他的方法論源於大蕭條時期，那時公司的估值方式不同。OPEN在市盈率和市淨率上的不足，可能僅僅反映了以增長爲導向的科技驅動房地產平台的特性，而非基本面弱點。

關於OPEN，特別令人擔憂的方面並未被格雷厄姆的框架所捕捉——該公司經營的是一種資本密集型、利潤薄的業務，極易受到房地產市場波動的影響。最近房地產市場的波動可能導致他們的盈利增長面臨挑戰。

格雷厄姆指導了像沃倫·巴菲特這樣的投資傳奇，並影響了無數其他人，包括約翰·坦普爾頓和馬裏奧·加貝利。他的投資公司在1936年至1956年間實現了20%的年均回報，顯著優於更廣泛的市場。但格雷厄姆本人今天會投資像OP這樣的公司嗎？分析表明不會——它根本沒有提供他所要求的安全邊際。

對於尋求格雷厄姆風格價值投資的投資者而言，衆多篩選工具可以識別出在不同市場領域中，具有更好基本面的股票，從標準普爾500公司到小盤價值股，這些股票的指標強於OPEN目前所提供的。