Car-Mart第一季度失利：因庫存問題收入下降

美麗國的Car-Mart報告了拉胯的2026財年第一季度，收入跌1.9%至3.413億美元，未能滿足分析師預期。我已經看到這家公司在庫存限制方面掙扎了幾個月，現在我們看到明顯的影響 - 零售單位銷售同比下殺5.7%。特別令人擔憂的是，他們的淨虧損從去年的0.15美元擴大到0.69美元。

從他們的數字來看，難免讓人對管理層的戰略感到懷疑。確實，毛利率提升到了36.6%，但當你賣出的車少了，提升的毛利率又有什麼用呢？他們的銷售和管理費用激增了10.1%，達到了5140萬美元——這是在把錢投入技術投資，而核心業務卻在下滑。

信用指標也不令人信服。淨核銷率上升至6.6%，而逾期率升至3.8%。這些看起來可能是小幅增加，但在次級汽車貸款領域，這些趨勢可能迅速惡化。

管理層不斷宣傳他們的技術投資，比如升級的貸款發放系統和“隨你支付”平台。現在他們近72%的投資組合使用“增強的信用標準”，這到底意味着什麼？但是結果在哪裏？他們仍在虧損。

公司的資產負債表確實顯示出一些改善，現金和受限制現金增加了23%，達到1.214億美元，他們完成了一項$172 百萬的證券化，票息爲5.46%。但在這種經濟環境下，他們的債務與融資應收帳款比率爲51.1%，看起來仍然很不穩定。

值得注意的是，管理層沒有提供未來幾個季度的具體指導。他們躲在關於技術部署和利潤改善的模糊承諾後面，但我沒有看到通往盈利的明確路徑。

對於投資者來說，本季度提出了嚴重的問題。Car-Mart 能否克服其庫存限制？他們的技術投資會不會有回報？最關鍵的是，他們能否在信用損失變得災難性之前控制住它們？在他們令人信服地回答這些問題之前，我會以極大的謹慎態度對待這只股票。