Oklo是解鎖核能的$10 萬億人工智能(AI)機會的關鍵嗎？

在過去三年中，人工智能已從單純的流行詞轉變爲經濟強國。雖然尖端芯片和軟件佔據了頭條新聞，但我一直在關注一種更爲根本但被嚴重忽視的東西：推動這場革命的巨大能源需求。

AI所需的電力消耗是驚人的。訓練大型語言模型需要數百萬個GPU不間斷運行，電力消耗水平可與整個國家相媲美。即使在訓練完成後，部署這些模型的推理過程仍以空前的速度消耗電網的電力。

傳統能源來源無法跟上這種指數級的增長。盡管可再生能源仍然是解決方案的一部分，但其固有的波動性使其在人工智能的持續工作負載下變得不可靠。這時核能就進入了討論 - 提供清潔、可靠的基礎負荷電力，正是微軟和Meta等科技巨頭迫切需要的，以支持他們不斷擴大的人工智能業務。

進入Oklo——一家承諾通過緊湊型“微反應堆”徹底改變核能的公司，這些微反應堆在時間和成本上僅需傳統核電站的一小部分即可部署。它們的宣傳：小規模核能解決方案，完美適合爲推動AI革命的數據中心供電。

Oklo已獲得能源部的合作夥伴關係，爲他們雄心勃勃的願景增添了一些可信度。如果他們能夠證明小型核能既實用又具有商業可行性，他們可能會乘上巨大的人工智能驅動的需求潮。

但問題在於這裏。Oklo的股票在短短一年內飆升了1,330%。該公司的市值爲175億美元，而預計2027年的收入僅爲$14 百萬，導致其交易的前瞻性市銷率高達1,250。

這種估值無視金融邏輯。Oklo尚未部署或出售任何反應堆，卻擁有一個假定完美執行和市場主導地位的估值。我以前見過這種情況——對於後期投資者來說，結果很少好。

核能與人工智能的連接是合法且充滿前景的。但Oklo目前的估值反映的純粹是投機狂熱，而非商業基本面。聰明的投資者應該在旁觀的同時，尋求在這個新興領域中更具優勢的機會。

核能爲人工智能的未來提供動力的潛力依然光明——只要別指望Oklo的股票能提供與其反應堆承諾的同樣清潔、可持續的回報。