股市對九月份降息的虛假信心

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投資者與他們本月期待的利率削減之間有兩個主要障礙。在鲍尔的鴿派傑克遜霍爾演講之後,市場衝鋒,交易員對9月降息的信心愈加增強。但我曾經看過這樣的電影——市場情緒變化迅速,未來的經濟指標很可能會對這些預期潑冷水。

我不相信這次降息有華爾街認爲的那麼確定。數據仍然矛盾,爲联准会創造了一個不穩定的局面。

經濟數據可能會 derail 一切

联准会在9月16日至17日的會議上面臨着相互矛盾的任務 - 穩定物價與最大就業。這些目標越來越朝着相反的方向發展。在2022年開始的激進加息政策之後,通貨膨脹已經有所緩和,但仍頑固地高於目標。7月的消費者價格指數顯示同比增長2.7%,核心通脹爲3.1% - 仍遠高於联准会2%的目標。

與此同時,勞動力市場顯示出令人擔憂的疲軟,7月份僅新增73,000個就業崗位,並對之前的報告進行了大幅下調。這一就業形勢的疲軟是降息的有力依據。

但讓我擔心的是:生產者價格指數在七月份上漲了0.9%——這是自2022年以來的最高漲幅。這表明公司正在吸收來自關稅的更高成本,這最終可能會對消費者造成嚴重影響。

在联准会會議之前,兩個關鍵數據發布可能會顛覆一切:8月份的就業報告 ( 9月 5) 和 8月份的CPI ( 9月 11)。超出預期的就業報告或更高的通脹將嚴重復雜化联准会的決策。如果就業市場看起來比預期更健康,降息的緊迫性就會減少。如果通脹加速,降息可能會給那把火添柴。

超越九月的展望

鲍尔通常避免讓市場感到意外,因此現在要改變方向需要一些戲劇性的事件。但交易員們目前預期到2026年將進行五次降息——這一預期推動了今年市場的反彈。

我注意到市場情緒在迅速變化,即使在鲍尔所謂的鴿派演講之後,九月降息的可能性已經下降。雖然長期投資者不必驚慌,但波動似乎是不可避免的。

市場對九月降息的信心讓我覺得過於自信。在矛盾的經濟信號和联准会的雙重任務拉鋸戰之間,前進的道路遠未確定。聰明的投資者應該爲任何結果做好準備,而不是重注於華爾街目前認爲的必然結果。

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