紫金礦業在香港首次公開募股中瞄準美國$40 億估值，恰逢黃金價格創紀錄漲

我一直在關注中國的紫金礦業最近的一些大膽舉措，他們最新的計劃可能是他們迄今爲止最雄心勃勃的。它們的離岸單位，紫金國際，正在爲香港首次公開募股做準備，這可能會籌集超過$3 億 - 盡管我對市場是否會充分接受他們那高達$40 億的估值目標持懷疑態度。

時間表非常緊湊：訂書建檔從9月19日開始，定價在9月24日，交易首日定在9月29日。說到快速推進。

紫金礦業在其招股說明書中吹噓2022-2024年間21.4%的年黃金產量增長。這在紙面上看起來令人印象深刻，但讓我們現實一點——快速擴張往往伴隨着隱藏的成本和整合挑戰，這些在光鮮的投資者演示中並不會顯現出來。

目前，他們是全球第11大黃金礦工，去年產量爲150萬盎司，儲量達到2610萬盎司。他們自誇是“全球黃金採礦行業增長最快的公司之一”，卻方便地掩蓋了如此激進增長所帶來的可持續性問題。

我必須承認，這個時機是完美的。周一黃金的價格達到了每盎司3,680美元，高盛預計到2026年中期價格將超過4,000美元。僅在八月份，黃金支持的ETF就吸引了55億美元的資金流入，今年迄今的資金流入達到了$47 億 - 這是有史以來第二強的記錄。

自2007年成立以來，紫金礦業在中亞、南美、非洲和大洋洲建立了一個涵蓋八個礦山的投資組合。他們2024年的收入達到了29.9億美元(，同比增長32%)，利潤翻了一番，達到了4.8137億美元。盡管這些數字令人印象深刻，但我想知道這增長有多少來自實際的運營改善，而不僅僅是順應黃金價格的波動。

他們聲稱此次首次公開募股將爲在哈薩克斯坦收購Raygorodok礦及對現有業務的升級提供資金。摩根士丹利和中信證券正作爲聯合贊助商處理此次交易。

如果成功，這將是2025年第二大香港首次公開募股，僅次於當代安培科技53億美元的5月上市。但是由於市場波動和對中國上市公司日益增長的懷疑，紫金礦業可能會發現投資者要求比他們準備提供的更大幅度的折扣。