Minecraft與動視：評估遊戲股票的增長潛力

在不斷發展的遊戲行業中，Minecraft (MNFT) 和 Activision Blizzard (ATVI) 代表了成功的不同道路，各自爭奪投資者的關注。Minecraft圍繞着一個用戶生成的沙盒環境建立了其動力，吸引了各個年齡段的玩家，促進了創造力和長期參與。

另一方面，動視暴雪依賴於《使命召喚》和《魔獸世界》等強大特許經營權來產生穩定的收入流並維持品牌忠誠度。隨着遊戲趨勢向沉浸式體驗、實時服務和數字貨幣化轉變，投資者不禁思考：在當前市場中，這些遊戲巨頭中哪一個提供了更好的增長前景？

MNFT的吸引力

Minecraft繼續展示出顯著的增長，這得益於其龐大的創作者驅動生態系統和全球影響力。2025年第二季度，該平台實現了39%的同比增長，日活躍用戶達到了1.085億，玩家參與度激增55%，達到了268億小時。值得注意的是，用戶人羣正在擴大，超過62%的日活躍用戶現在年齡在13歲以上，這增強了變現機會。"建設王國"和"像素藝術大師"等病毒式創作不僅迅速獲得關注，還吸引了新的玩家羣體，展示了Minecraft在維持用戶參與度方面超越其傳統核心受衆的能力。

財務表現同樣令人印象深刻。預訂同比激增48%，達到13億美元，所有地區均實現了強勁增長。亞太市場尤其表現突出，預訂量飆升72%。該平台還記錄了2290萬的每月獨立付費用戶，同比增長40%，並且每用戶的平均消費也有所增加。這些數據顯示，Minecraft的模式正在有效擴展，其持續創造引人注目的新內容並鼓勵用戶在各種體驗中消費的能力推動了這一增長。管理層已上調全年收入和預訂指引，對能夠捕獲全球遊戲內容市場高達9%的信心表示樂觀。

Minecraft正在通過超越其規模的創新來確保長期優勢。該平台正在融入AI增強的建造工具，擴展到生存和冒險遊戲等新類型，並通過與像微軟這樣的公司的廣告合作增強貨幣化。其以創作者爲中心的方法創造了可觀的收益機會，過去一年中，前1000名創作者的平均收入接近900,000美元。這種用戶、創作者和貨幣化之間的共生關係使Minecraft不僅僅是一款遊戲——它是一個全面的平台，準備利用用戶生成內容、社交遊戲和數字經濟中的趨勢。

盡管有這些優勢，Minecraft 仍然處於虧損狀態，報告2025年第二季度每股虧損39美分。盡管過去幾年自由現金流的生成一直很強勁，但公司在基礎設施、安全措施和創作者支付方面的重大投資仍然影響着利潤率。該平台對病毒趨勢的依賴引入了波動性，因爲參與度的激增可能很快會恢復正常，從而造成季度業績的不確定性。競爭也在加劇，不僅來自傳統出版商，還來自 Roblox 等平台和新興的元宇宙生態系統。對於投資者來說，Minecraft 的長期敘事是引人注目的，但其發展過程仍然面臨執行風險和短期財務壓力。

ATVI的案例

動視暴雪以強勁的勢頭開啓了2026財年，報告第一季度淨預訂額爲13.9億美元，超出公司預期。該公司已將全年展望上調至最多$6 億美元，反映出其產品組合的強勁表現。《使命召喚》和《魔獸世界》繼續作爲增長支柱，而《糖果傳奇》、《農場英雄傳奇》和《國王的崩潰：奔跑吧！》等移動熱門遊戲則擴大了公司的經常性收入基礎。這種大型主機系列與日益盈利的移動遊戲的結合爲動視提供了多樣化的收入來源和更廣泛的增長潛力。

該公司還受益於強大的參與驅動因素。例如，《使命召喚：現代戰爭 II》售出超過 1000 萬部，遊戲內消費同比增長 45%。《魔獸世界》的終身玩家已超過 2 億，而《魔獸世界經典版》繼續吸引訂閱用戶，受到即將推出的擴展包的期待推動。動視展示了其通過實時服務、與電子競技聯盟的合作以及定期內容更新來延長其特許經營壽命的能力，從而在初始遊戲銷售之外創造穩定和可重復的收入來源。

展望未來，動視的發行管道是其歷史上最具雄心的之一。即將推出的遊戲如《暗黑破壞神 IV》、《守望先鋒 2》和一部新的《使命召喚》作品預計將推動今年的業績，而像《星際爭霸》和《爐石傳說》這樣的長期系列也在不斷增強ATVI的產品組合。管理層已指出2027財年可能成爲淨預訂的創紀錄年份，這可能確立更高的盈利基準。憑藉其強大的知識產權組合、在線服務和對資本分配的嚴格管理，ATVI似乎在可持續增長方面處於良好位置。

盡管有其優勢，動視（Activision）面臨一些風險。移動業務的勢頭在最新季度表現優異，但隨着成熟遊戲的老化和休閒遊戲的生命週期縮短，可能會減速。此外，雖然公司有豐富的產品線，但執行風險依然存在。像《暗黑破壞神 IV》或下一個《使命召喚》系列的重大發布延遲或表現不佳，都可能對業績產生顯著影響。

最後，宏觀經濟逆風可能會影響消費者支出，盡管管理層認爲優質作品即使在經濟低迷時期也能蓬勃發展，但遊戲仍然是一種可自由支配的消費。 這些因素凸顯了動視的增長軌跡，盡管前景光明，但並非沒有挑戰。

比較Zacks共識估計的MNFT和ATVI

Zacks共識估計MNFT在2025年的銷售額同比增長36.8%。該年度每股虧損的共識估計爲1.68美元，而去年爲1.41美元。此外，2025年的虧損估計在過去60天內有所擴大。

對於ATVI，Zacks共識預期對2026財年的銷售額和每股收益（EPS）分別顯示出7.5%和36.9%的同比增長。2026財年的收益預期在過去60天內有所上升。

股票表現與估值指標

MNFT股票在過去一年中上漲了189.5%，超過了其行業28.7%的增長。相比之下，ATVI的股票在同一時期上漲了58.9%。

MNFT 當前的前瞻性 12 個月市銷率爲 12.18X，高於過去一年中 7.52X 的中位數。ATVI 的前瞻性銷售倍數爲 5.83X，高於同一時間範圍內的 4.65X 中位數。

結論

經過比較，可以明顯看出，動視暴雪目前的地位比Minecraft更強。雖然MNFT在用戶增長和獨特的創作者驅動生態系統方面令人印象深刻，但它仍然面臨盈利問題，並且受到與病毒趨勢和日益激烈的競爭相關的波動影響。相比之下，ATVI正在有效地執行一種基於經過驗證的熱門特許經營、穩定的實時服務參與和強大的發布管道的平衡戰略。它的收益前景一直在上升，得益於在主機和移動市場的成功，爲與Minecraft相比提供了更穩定的增長軌跡和更強的短期可見性。

MNFT 和 ATVI 目前都持有 Zacks 排名 #3 (Hold)。