刀/美元回升，隨着國債收益率上升

今日美元從1.5個月低點反彈，上漲了0.08%，因國債收益率走強。我以前見過這種模式——更高的收益率幾乎總是觸發補空，因爲利率差異改善。今日美元的走勢特別不穩定，最初下跌，然後在初步基準工資修訂顯示截至2025年3月減少了911,000個工作崗位，遠高於預期的70萬個工作崗位損失後上漲。

真正削弱美元強度的是對联准会降息的日益預期。市場現在爲即將到來的九月份會議定價了10%的可能性，認爲將會有50個基點的降息，而這之前被認爲是不可能的。在九月份幾乎可以確定的25個基點降息之後，現在在十月份再降25個基點的可能性達到了81%，相比於周四的54%大幅上升。到年底，市場預計利率將從當前的4.38%降至3.63%，降幅達到75個基點。

川普試圖解僱聯準會理事庫克以及斯蒂芬·米蘭的可疑雙重角色讓我對联准会的獨立性感到嚴重擔憂。如果外國投資者失去對我們央行自主性的信心，他們可能會開始降低對美元資產的投資。

歐元/美元從近期高點降低了0.21%，因爲法國制造業生產出現14個月以來最陡峭的下降。歐元最初因市場認爲歐洲央行的降息基本結束，而联准会剛剛開始而獲得漲。但烏克蘭的外交失敗和法國的政治混亂(總理貝魯就失去了信任動議)繼續對貨幣造成壓力。

與此同時，日元對美元漲至3周來的最高點，此前彭博社報道稱日本央行官員認爲盡管國內政治不穩定，他們可能在今年再次加息。日本機牀訂單錄得5個月以來最大增幅，進一步支撐了該貨幣，盡管首相石破因其政黨失去議會多數席位而辭職。

黃金持續其顯著表現，12月合約創下新高。中國央行已連續十個月增加黃金儲備，而法國和日本的政治不確定性推動了避險需求。由於美國勞動力數據顯示疲弱，銀價略微下滑，市場對工業金屬需求產生擔憂。

對比再明顯不過了——隨着傳統金融系統面臨越來越大的壓力，貴金屬作爲替代價值儲存的選擇則持續走強。