爲什麼我對阿裏巴巴股票持謹慎樂觀態度

經過多年的失望，我終於在阿裏巴巴的戰略中看到了希望的曙光。曾經主導中國科技領域的公司在跌入困境後，可能實際上值得重新審視。讓我告訴你，盡管它那動蕩的過去讓我心存顧慮，但我爲何又對BABA漸漸產生好感。

雲 + AI：真正的遊戲改變者

長久以來，阿裏雲一直是一個持續低迷的表現者——在中國市場領先，卻未能實現有意義的利潤。這個敘述終於在發生變化。上個季度，阿裏雲的收入同比增長26%，達到47億美元，顯著超過了公司整體10%的增長。

真正引起我注意的是管理層披露的與人工智能相關的收入已經連續八個季度以三位數的速度增長。這不僅僅是暫時的反彈——這是根本性的轉變。人工智能工作負載對計算能力的需求遠遠超過傳統托管，推動了每位客戶的更高收入和更牢固的關係。當你的雲收入中已有20%來自人工智能時，你不再只是銷售服務器空間——你正在成爲一家人工智能平台公司。

國內芯片發展：智能自我保護

我對阿裏巴巴在半導體獨立方面的舉動特別感興趣。他們對自家AI推理芯片的測試並不是爲了與Nvidia競爭，而是爲了在日益嚴峻的地緣政治環境中生存。

這個策略有雙重目的：它既可以對沖供應鏈中斷的風險，又可以確保阿裏巴巴能夠擴展AI服務，而不至於完全受到出口限制的影響。雖然他們暫時不打算對外出售這些芯片，但未來這個選項仍然是開放的。這既是防御性的，也可能是進攻性的——正是阿裏巴巴所需的戰略思維。

華爾街的變調

經過多年的悲觀，分析師們終於唱起了不同的調子。主要公司在近期業績公布後上調了價格目標，認爲雲計算增長和人工智能的採用是推動因素。盡管分析師的升級並不保證成功，但它們往往預示着一種可以自我強化的認知轉變。

估值本身講述了一個故事 - 目前的交易市盈率僅爲2.4倍銷售額，而歷史最高曾達15.5倍。這個壓縮的倍數在提供一定下行保護的同時，如果執行改善則提供了可觀的上行潛力。

硬核現實檢驗

坦率地說，仍然存在重大挑戰。電子商務的競爭非常激烈，像拼多多和美團這樣的競爭對手不斷蠶食阿裏巴巴的市場份額。中國的經濟不確定性繼續影響消費者支出。公司仍需在其核心業務中展示可持續增長，同時減少其他業務的損失。

但是，經過多年的時間，我第一次看到謹慎樂觀的真正理由。雲業務有了真正的動能，戰略芯片開發提供了韌性，而市場情緒似乎也在回暖。對於願意接受中國科技股固有風險的投資者來說，阿裏巴巴可能最終值得重新考慮。