億萬富翁菲利普·拉豐拋售超微計算機，擁抱人工智能巨頭，結束兩年 hiatus

上周的13F文件揭示了億萬富翁菲利普·拉豐投資策略的重大變化。Coatue Management的首席執行官完全放棄了對Super Micro Computer的持股，同時將他在AI巨頭Nvidia的質押增加了令人矚目的34%——這是他在連續八個季度出售該股票後首次購買。

我一直在密切關注拉豐特的動向，這一戲劇性的逆轉充分說明了他當前的市場展望。雖然大多數投資者專注於沃倫·巴菲特的投資組合變動，但拉豐特以科技爲中心的方法常常提供對新興科技趨勢的更深刻見解。

Laffont 完全退出 Super Micro Computer 的舉動尤爲引人注目。他拋售了所有 890 萬股，價值超過 $303 萬美元。明顯的解釋是什麼？獲利了結。Laffont 最初購買這些 Supermicro 股票時，交易價格低於 $20 美元，而在上個季度攀升至 40-$50 美元的區間。潛在的三位數回報讓人難以抗拒。

但我懷疑這個故事還有更多的內容。由於賣空者的欺詐指控和財務報告的延遲，超微的聲譽在去年受到了嚴重打擊。盡管一個獨立委員會最終證實管理層沒有不當行爲，但投資者的信任仍然受到損害。

此外，人工智能基礎設施領域正變得越來越具競爭力。隨着生產的增加，超微的高端定價能力不可避免地會受到侵蝕，盡管銷售增長強勁，但利潤率卻受到擠壓。拉豐特可能意識到了這些逆風，並決定在情緒仍然積極時套現。

與此同時，Laffont 突然購買 Nvidia 的舉動標志着觀點的劇烈轉變。在兩年的時間裏，他系統性地出售了 4100 萬股 ( 經拆分調整的 ) 股票，而在上個季度他突然又增加了近 300 萬股。這個時機表明他是在 Nvidia 從一月到四月的 40% 回調期間進行的機會性買入。

Nvidia在AI芯片領域的主導地位仍然無人能挑戰。其Hopper和Blackwell GPU繼續成爲AI數據中心的首選，首席執行官Jensen Huang的激進創新時間表使競爭對手始終處於追趕之中。公司的CUDA軟件平台通過幫助開發者最大化他們的硬件投資，進一步鞏固了客戶忠誠度。

然而，我對Nvidia天文數字般的估值依然持懷疑態度。歷史表明，下一代技術在其早期階段往往會經歷泡沫破裂事件。隨着大多數企業仍在努力優化其人工智能實施，我們很可能正在見證另一個科技泡沫的形成。

此外，來自外部競爭對手和主要科技公司內部AI芯片開發的競爭加劇，最終將侵蝕Nvidia的定價權和利潤率。Nvidia目前享有的稀缺溢價不會永遠持續下去。

拉豐特的戲劇性投資組合轉變揭示了對人工智能長期潛力的信心以及對哪些公司最終能夠獲取最大價值的日益擔憂。他願意拋棄昨日的贏家(超微)，同時擁抱市場領導者(英偉達)，展示了使他成功的無情投資組合管理。

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