我在期權交易方面已經 dabble 了多年，而 ETF 與期權的結合是我覺得特別迷人的。金融工具的這種演變使得像我這樣的散戶投資者能夠接觸到曾經只爲機構投資者保留的復雜策略。

期權疊加ETF的爆炸性增長——從2020年之前的僅$5 億美元到今天的超過$160 億美元——充分表明了投資者對替代收益配置的需求。我並不驚訝這個細分市場自COVID崩盤以來迅速發展，因爲許多投資者在傳統股票投資中遭受了損失。

我對這些產品最感興趣的是它們如何改變風險與回報之間的關係。傳統的股票投資遵循那條線性對角線——你完全暴露於漲和下跌的風險中。但是通過巧妙的期權組合，這些ETF創造了非線性的收益結構，可以限制下行風險、增加收入或在交換其他好處的情況下限制漲收益。

備兌開倉策略在這種橫盤市場環境中尤其受歡迎。像QYLD這樣的基金通過對其股票持倉出售看漲期權來產生可觀的收入。但說實話，這裏沒有免費的午餐。那種收入的代價是，如果市場強勁反彈，潛在的漲空間有限。

緩衝策略讓我更感興趣。它們在看漲和看跌期權中結合多頭和空頭頭寸以創造特定結果的方式相當優雅，盡管從費用的角度來看可能會很昂貴。圖7中顯示的回撤保護在市場壓力期間爲這些產品提供了有力的支持。

摩根大通在這一領域的主導地位，擁有$65 億美元的資產，顯示了這些產品的普及程度。他們的JEPQ和JEPI基金吸引了巨額資金流入，盡管我在想，投資者是否真正理解其中的權衡。

這些產品並不適合每個人。復雜性意味着許多散戶可能無法完全理解這些策略在不同市場環境中的表現。我見過太多人在不理解風險或限制的情況下追逐收益。

這些期權覆蓋ETF的演變又一次體現了金融創新使得復雜策略的獲取更加平民化的例子——無論是好是壞。