爲什麼穩定幣不斷失去它們的$1 掛鉤

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類似於TerraUSD和YU的穩定幣一直難以維持錨定

  • 算法缺陷和流動性不足加劇了不穩定性
  • 投資者信任是穩定幣成功的關鍵

穩定幣旨在保持恆定的價值——通常爲$1。它們承諾在波動的加密市場中提供穩定性。但歷史告訴我們,這一承諾並非總是能兌現。從TerraUSD (UST)到更近期的YU幣,幾種穩定幣已經脫離了它們的$1 掛鉤,有時導致災難性的後果。

這個想法很簡單:每種穩定幣應該始終值1美元。然而在實踐中,這種掛鉤可能是脆弱的。原因包括流動性不足、算法缺陷以及投資者信任的突然喪失。

流動性和算法的作用

當投資者蜂擁贖回穩定幣時,必須有足夠的流動性來滿足需求。如果沒有,價格就會開始下跌。這是TerraUSD的一個關鍵問題,它依賴於與其姐妹代幣LUNA相關的復雜算法。當恐慌來臨時,系統在壓力下崩潰。

YU面臨着類似的問題。盡管規模較小,但它揭示了即使是較新的穩定幣也無法免疫於相同的結構性弱點。特別是算法穩定幣,在極端市場條件下已被證明是脆弱的。

信任是最終的錨

穩定幣的生死與信任息息相關。一旦用戶開始懷疑某種穩定幣能否維持其掛鉤,他們就會急於撤出——這往往會使情況變得更糟。這是一個自我實現的預言:恐懼推動贖回,導致價格崩潰,從而引發更多的恐懼。

這個週期反復出現,提醒我們無論一個幣聲稱多麼 "穩定",它的價值最終還是取決於人們對它的信任程度。

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