沃倫·巴菲特的235億美元日本逆轉：從懷疑者到主要投資者

在98年，巴菲特告訴一些佛羅裏達的商學生，日本沒有任何投資價值。沒有。他可以以1%的利率在那借款十年，但找不到值得購買的東西。他在日本經濟低迷時期評論道：“日本公司的股本回報率非常低。”盡管如此，他仍然繼續尋找。

快進到2025年。真是一個變化！伯克希爾現在在五家日本交易巨頭中擁有巨大的235億美元。同時，他正從美國市場撤退。

在日本的失落十年期間，廉價資金並沒有給他留下深刻印象。這些公司根本賺不到足夠的錢。貨幣對沖？不符合他的風格。日元投機？不行。這與他的投資理念相悖。他曾說過：“如果你在一個糟糕的行業待了很長時間，你就會得到糟糕的結果。”

今天的故事與衆不同。真的不同。伯克希爾大約擁有五家日本貿易公司：伊藤忠、丸紅、三菱、三井和住友的10%。這是巴菲特相當不尋常的舉動。

他在2019年開始購買這些股份。2020年在他90歲生日的那天公布了他的持倉。時間有點令人驚訝。這些公司似乎與他很契合——它們在能源、航運、零售和食品等領域多元化。與伯克希爾本身並無不同。股息也不錯。

到2024年，發生了一些有趣的事情。巴菲特獲得了超過日本標準10%持股上限的許可。並不是很多外國人能享受到這個特權！他的138億美元投資增長到了235億美元。幾乎$10 億美元的利潤。不錯。

在今年的股東大會上，巴菲特做出了一個大膽的聲明。他表示他"永遠不會賣掉"這些日本股票，可能會永遠持有它們。強硬的言辭。

他的策略似乎很聰明。伯克希爾發行了以日元計價的債券——基本上是在日本弱勢貨幣中的廉價貸款。用這些錢購買了收益穩定的公司。聰明的舉動。

然而，貨幣風險依然存在。套利交易曾經崩潰過。在2022年和2023年之間，美國國債收益率上升和日元飆升在亞洲市場造成了相當大的混亂。

日本銀行現在感受到壓力。通脹預期不斷上升。最近的一項調查顯示，86.7%的家庭預計價格很快會漲——這是自2024年6月以來的最高水平，較12月的85.7%有所上升。日本公司終於開始提高工資和價格。中央銀行可能對此感到滿意。

利率可能會上升。目前，它們仍然很低。巴菲特繼續收取由近零成本債務資助的股息。這真是令人矚目。曾經將日本視爲投資荒地的他，現在在日本擁有一個重要的長期頭寸。