前PayPal的Hyperion去中心化金融首席財務官David Knox：加密資產庫突破

公司爭相將代幣納入其資產負債表的競賽向前邁進了一步。Hyperion 去中心化金融聘請了前 PayPal 資本市場負責人 David Knox 擔任首席財務官。

彭博社於2025年9月29日宣布的這一任命，標志着企業加密貨幣財政的一個更加成熟的階段，這與公司在數字化方面更爲暴露的金融職能的演變相一致。

根據我們研究部門收集的數據以及與數字優先公司的首席財務官的對話，在2023年至2025年期間，對涉及加密貨幣的財務政策修訂的請求顯著增長，越來越關注保管、限制和控制。

行業分析師觀察到，對錢包和服務提供商的正式盡職調查和報告程序有所增加。

在我們合作的公司中，結構化治理規則的採用加速了與外部審計師和董事會的對話。

提名和背景

根據彭博社作者Olga Kharif的報告，Knox已離開PayPal Holdings Inc.，領導Hyperion去中心化金融的財務，該公司專注於管理持有的數字資產。

需要注意的是，該公司以積累代幣而聞名——包括Hyperliquid平台的本地資產——將其納入資產負債表中，以期望隨着時間的推移而增值。

這一舉措強調了企業部門中一個已經持續的趨勢，即從偶爾的實驗轉向更爲結構化的治理，負責風險管理、會計和透明度的高級人員開始發揮作用。

在這種情況下，來自資本市場的首席財務官的加入暗示着更爲規範的流程和責任。

爲什麼這對資產負債表很重要

加密貨幣財庫將部分流動性轉化爲潛在盈利但相較於現金更爲波動的代幣。這會對流動性、風險管理、報告以及與審計師和監管機構的關係產生影響。

根據國際財務報告準則解釋委員會的說法，加密貨幣通常被視爲無形資產(IAS 38)，除非在特定情況下，例如，當作爲存貨持有時，針對那些參與交易的人。

在美國公認會計原則（GAAP）背景下，從2025年開始，許多公司將應用新的財務會計準則委員會（FASB）標準ASU 2023‑08，該標準要求以公允價值計量，並在損益表中確認變動，這提高了透明度，但也使收益對市場波動更加敏感。

也就是說，對於投資者來說，閱讀結果時需要更加關注市場因素，而不僅僅是核心業務。

運營影響：風險、措施、治理

隨着Knox的到來，預計政策、流程和內部控制將得到加強。在實踐中，操作框架傾向於向機構標準趨同，對限制和責任的要求更加嚴格。

目標：保持流動性，產生收益，並啓用操作用途(抵押品、支付、激勵)。

風險：價格波動、代幣流動性、對手風險、網路風險、保管風險，以及與不斷變化的監管框架相關的風險。

措施：資產和發行人的風險限額定義、關鍵時間段的對沖策略、錢包隔離、鏈上審計以及應急計劃以轉換爲法幣。

市場趨勢與比較

Hyperion案例符合國債將加密貨幣與傳統資產融合的趨勢。實際上，著名的例子包括MicroStrategy，該公司已將其比特幣策略融入公司的定位(公司文件)。

在歐盟，MiCA法規的生效（自2024年起全面適用）正在提高加密資產服務提供商的標準，對機構用戶的保管、交易和透明度產生間接影響。

在這種情況下，財政選擇也會根據監管合規性進行評估。要深入了解當前的MiCA法規及相關挑戰，您可以閱讀我們關於MiCA加密聯盟的詳細分析。

如何建立加密貨幣金庫

政策與保管：從邊界到控制

董事會批準的授權：目標的定義，允許的工具，時間跨度，以及與波動性和回撤相關的限制。

保管與隔離：實施機構解決方案、多籤名、密鑰管理程序和恢復測試。另請參閱我們的保管實用指南。

對帳流程：地址白名單、四眼檢查、事件記錄和定期審計。

會計與披露：國際財務報告準則與美國通用會計準則

國際財務報告準則：加密貨幣通常被分類爲無形資產(IAS 38)，可能需要進行減值測試；如果持有待售，則按存貨核算。需要附加說明以披露風險和所使用的估值方法。

US GAAP：ASU 2023‑08 標準引入了公允價值計量以及對資產類別、風險和收益敏感性的更詳細披露。

報告：公司必須提供(的交易表，包括購買、銷售、減值/收益)、定價標準和內部控制機制。

監控指標

事前：風險價值、價格和流動性衝擊的壓力測試，以及與核心業務的相關性分析。

事後：結果記錄 (實現/未實現的 P&L)，與滑點相關的成本、保管費用，以及與基準相比的跟蹤誤差。

合規：驗證供應商的許可證、保險覆蓋範圍，以及遵守MiCA/AML和制裁政策。

Hyperion中的Knox有什麼變化

Knox的個人資料帶來了豐富的資本市場、風險結構以及與投資者和審計師對話的經驗，表明了金融職能制度化的過程。

這導致了對風險敞口限制的更嚴格要求，提高了公允價值確定的透明度，以及對流動性、波動性和稅收影響的綜合管理方法。

此外，擁有深厚金融科技背景的首席財務官的存在可以促進與保管人、做市商和專業保險公司之間的戰略合作關係的發展，幫助降低運營風險的成本。

確實，與合格的對手方的對話往往受益於更穩固和可預測的內部結構。有關今天的系統中加密市場做市商角色的更多見解，我們參考了我們的具體分析。

開放性問題和爭議角度

財務報表中承認的波動性在多大程度上與債務契約相兼容？

哪些代幣通過了對流動性、鏈上治理和法律風險的機構盡職調查？

按公允價值計量是否使收益過於順週期？開發一種不受價格波動影響的“基礎業績”指標是否有用？

如何在鏈上平衡安全性與日常操作，避免與籤名和轉帳相關的風險過度增加？