開放式興趣和交易量：交易者的關鍵指標

關鍵結論：

• 交易量和未平倉合約的變化幫助交易者評估市場流動性並預測價格走勢
• 開放式興趣 - 市場上活躍期權/期貨合約的總數量
• 交易量 – 在特定交易日內購買或出售的合約數量

交易量與未平倉合約的區別

交易量和未平倉合約是相互關聯但本質上不同的指標，對於衍生品市場的分析是必不可少的。這些指標爲交易者提供了有關流動性、市場活躍度和當前趨勢潛在強度的重要信息。

什麼是未平倉合約？

開放興趣反映了市場上未平倉的(期權或期貨合約的總數量。合約被視爲開放，直到通過對沖交易關閉或到期。當平倉合約的數量超過新合約的數量時，開放興趣下降；當新頭寸的創建數量增加時，指標上升。

示例： 如果BCH期權的未平倉合約爲零，而第二天交易員購買了20份合約，則未平倉合約變爲20。如果過了一天，關閉了7份合約，但又開了20份新的合約，未平倉合約增加到33。

根據2025年的市場分析數據，機構參與者佔衍生品交易總量（包括期權）的大約42%。這突顯了該指標對專業交易者的重要性。

爲什麼未平倉合約在交易中重要？

未平倉合約是流動性和市場深度的可靠指標，爲交易者提供了戰略性的重要信息：

1. 風險管理與對沖：機構投資者和基金經理分析未平倉合約數據，以制定有效的對沖策略，最大限度地降低投資組合中不利價格變動的風險。

2. 市場情緒指標：開放興趣的增長表明新資本流入市場，而下降可能表明頭寸被平倉或趨勢方向的改變。

3. 交易策略的基礎：具有高未平倉合約的期權合約通常流動性更強，這使得交易者能夠更容易地以具競爭力的價格進出頭寸。

到2025年，全球期貨和期權市場的未平倉合約達到了創紀錄的水平。根據洲際交易所)ICE(的數據，2025年2月的總未平倉合約超過1億份，比去年增長了11%。

什麼是交易量？

交易量衡量在特定時期內（通常爲一個交易日）交易的期權或期貨合約的總數量。該指標考慮了在此期間內所有完成的買賣交易，無論這些交易是開設新頭寸還是平掉現有頭寸。

示例: 如果交易者以50美元的行使價購買25份XYZ期權合約，且到期時間爲三周後，並且當天對此合約的交易是唯一的，則交易量將爲25。

交易量在一天內不斷變化，取決於當前市場活動，這使其成爲當前流動性的動態指標。

交易量的實際應用

每個期權或期貨交易都會對日交易量產生影響。交易者以多種方式使用這一指標：

1. 波動性評估：交易量的急劇增加往往伴隨着高波動性時期，當重要新聞或事件刺激交易者的活動時。

2. 確認價格走勢: 量與價格動態的分析有助於確認趨勢和圖形模式。伴隨高成交量的強勁價格波動通常更爲可靠。

3. 識別機構活動：異常高的交易量可能表明大型參與者的存在，這提供了機構投資者認爲最可能的方向的見解。

4. 比較分析：將當前交易量與歷史水平進行比較有助於評估當前市場事件的相對活躍性和重要性。

根據對加密貨幣衍生品市場的研究，Deribit平台上集中着約85%的所有期權合約的未平倉合約，而其中80%的交易量來自機構參與者。

在交易策略中使用兩種指標

結合交易量和未平倉合約的分析可以讓交易者獲得更全面的市場動態圖景：

場景 1：價格漲 + 開放興趣增加 + 成交量增加

• 解釋：強烈的牛市信號，表明新的參與者支持漲趨勢
• 策略：考慮長倉或持有現有倉位

場景 2：價格下跌 + 開放興趣增加 + 交易量增加

• 解釋：新賣家參與形成下行趨勢
• 策略：爲可能的熊市走勢做好準備

場景 3：交易量增長 + 未變的未平倉合約

• 解釋：短期交易者在不形成新頭寸的情況下平倉
• 策略：當前運動可能接近尾聲

有效使用這些指標需要理解它們與市場條件、合約到期時間和宏觀經濟因素之間的關係。歷史最低的市場波動率有助於穩定的未平倉合約，而監管不確定性可能會導致其劇烈波動。

選擇最佳合約的標準

在選擇期權或期貨合同時，應考慮以下因素：

• 流動性：開放興趣高的合約通常更具流動性，這提供了更小的點差和更容易的執行
• 市場活動：高交易量表明市場參與者的積極興趣
• 交易策略的一致性: 選擇到期日和行使價應與您的交易視野和市場走勢預測相一致

根據2025年的數據，比特幣和以太坊佔據了約68%的整個加密貨幣衍生品交易量，這使得它們的合約在市場上流動性最高。

宏觀經濟因素與未平倉合約

未平倉合約的變化與宏觀經濟事件、監管變化和整體市場環境密切相關。高流動性有助於維持穩定的未平倉合約，而監管的不確定性和波動性增加可能會導致該指標的顯著波動。

通過分析公開興趣並結合其他市場指標，交易者能夠更全面地了解市場潛在的運動方向和當前趨勢的強度，從而做出更爲合理的交易決策。