Paxos 祭 PayPal 合作更新 Hyperliquid USDH 提案，Ethena、Sky 也參戰

隨著鏈上永續合約交易所 Hyperliquid USDH 穩定幣發行方的遴選競爭日漸白熱化，Paxos 祭出 PayPal 與 Venmo 的戰略合作提交新提案，同時 Ethena Labs 與 Sky 也正式加入戰局，讓這場治理投票成為加密領域最受矚目的角逐之一。

前情提要：Hyperliquid 穩定幣 USDH 的野心

Hyperliquid 幾天前宣布將推出自家穩定幣 USDH，並將透過鏈上治理投票選出發行方，不僅將降低對 USDC 的依賴，更能捕捉儲備利息收入。包括 Paxos、Frax Finance、Agora 與 Ethena Labs 等都表態有意協助發行。

(Hyperliquid 將發行穩定幣 USDH？Paxos、Frax、Agora、Ethena 出手角逐)

Paxos V2：攜手 PayPal、Venmo 打造企業級通道

Paxos 在最新版本的提案中，主打與 PayPal 與 Venmo 的深度合作。具體包括：

企業整合：USDH 未來將整合至 PayPal 的結帳與支付管道，Venmo 也將上架 HYPE，並支援 USDH 出入金。未來將拉攏金融科技企業和券商整合 USDH 或 HyperEVM 基礎設施，甚至有望推出圍繞著 USDH 的收益產品 (Earn)。

收益分配：USDH TVL 達 10 億美元前，將把全額利潤投入市場擴張與援助基金；後續 Paxos 將僅收取 5% 利潤 (維持 95% 的收益回饋)。

合規優勢：強調符合《GENIUS》框架，且是唯一一家能在歐洲合法發行代幣的公司。

激勵措施：PayPal 承諾提供 2,000 萬美元生態激勵。

這份提案展示了 Paxos 與傳統金融與支付巨頭深度結合的策略，目標是讓 USDH 成為全球級 DeFi 與穩定幣的入口。

Ethena：USDtb 支撐，千萬美元激勵加碼

同時，早就表明意願的 Ethena Labs 也公開提案內容，具體包括：

資產支撐：USDH 將完全由 USDtb 儲備，該穩定幣與貝萊德的 BUIDL 基金掛鉤，並由美國持牌銀行 Anchorage Digital 發行。

收益分配：95% 儲備收益回饋給 Hyperliquid 社群，建立「驗證者監護網路」分散風險

整合優勢：將與 Securitize 合作，把代幣化基金與股票引入 HyperEVM，更計劃推出 Hyperliquid 原生合成美元 hUSDe。

激勵措施：Ethena 計畫投入 7,500 萬美元至 1.5 億美元資金激勵，用於推動 Hyperliquid 生態，並負擔 USDC 轉換至 USDH 的遷移成本。

(MegaETH 聯手 Ethena 推出 USDm 穩定幣：用收益補貼 L2 費用成新商業模式)

Sky：老牌穩定幣協議、100% 讓利

Sky (原 MakerDAO) 以全球第四大穩定幣協議的身分加入競爭，方案具體包括：

發行模式：USDH 將以 DAI 和 USDS 的形式鑄造，支援擁有 22 億美元 USDC 的即時贖回流動性。

收益分配：USDH 在 Hyperliquid 上可獲優於美債的 4.85% 收益，全數用於 HYPE 回購。

安全優勢：USDS 流通量與抵押品價值總計超過百億美元，七年無資安風險紀錄，且是唯一擁有 S&P 信用評級 (B-) 的穩定幣協議。

激勵措施：計劃投入 2,500 萬美元創建「Hyperliquid Genesis Star」孵化計畫，用於啟動生態中的 DeFi 專案。

(S&P 首度給予 Sky Protocol「B-」信用評級，DeFi 協議無緣走入傳統金融？)

戰局白熱化：Hyperliquid 的關鍵選擇

隨著 Paxos、Ethena 與 Sky 相繼出手，Hyperliquid 的 USDH 發行爭奪戰全面升級。隨著提案截止期限即將到來，獎落誰家可以說是備受關注。具體時程為如下：

9/10 10:00 UTC：提案提交截止

9/11 10:00 UTC：驗證者表態

9/14 10:00 – 11:00 UTC：投票時間

這場投票不僅將決定 USDH 的發行方，更將影響 Hyperliquid 其 perp dex 與 L1 網路的未來定位，會是企業合作、深度 DeFi 整合、還是合規優先？答案即將揭曉。

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