小鎮教授Waller爲何能成爲联准会主席的最熱人選？

撰文：Ethan，Odaily 星球日報

北京時間 9 月 12 日清晨，美國聯邦基金利率市場釋放出一個高度明確的信號：联准会將在本月議息會議上降息 25 個基點的概率已高達 93.9%。經歷了連續五次“按兵不動”後，市場終於迎來了貨幣政策的方向性轉變。與此同時，另一場事關聯儲未來兩年走向的賭局，也在悄然推進：誰將接替鲍尔成爲下一任联准会主席？

在去中心化預測平台 Polymarket 上，截至同日，現任聯儲理事 Christopher Waller 以 30% 的賠率高居榜首，領先其他兩位“凱文系”競爭者——哈塞特（16%）和沃什（15%）。不過，市場也保留了一種更具戲劇化的可能性：“川普在年底前不會宣布接任者”的概率仍居首位，高達 41%。

這一系列數據表明，**市場正在同時下注兩個方向：一個是已成共識的降息路徑，另一個是仍不確定的貨幣舵手之爭。**而在這兩者之間，Waller 的名字，反復出現在各類交易視野與政策博弈中。

爲什麼市場開始“信仰 Waller”？

一個“非典型聯儲理事”的故事：小鎮教授如何被推上前臺？

Waller 的出身和履歷，在聯儲體系中顯得格格不入。他不是常春藤出身，也沒有在高盛、摩根士丹利擔任要職；他出生在內布拉斯加州一個人口不到 8000 人的小鎮，起點來自 Bemidji State University 的他，在這獲得了經濟學學士學位。1985 年，他拿到華盛頓州立大學的經濟學博士，開始了漫長的學術生涯，先後在印第安納大學、肯塔基大學和聖母大學教書和做研究，整整 24 年。

此後他花了24 年時間在學術界研究貨幣理論，主要關注央行獨立性、任期制度與市場協調機制。在 2009 年，他才離開校園，加入聖路易斯聯儲擔任研究主管，直到 2019 年，他被川普提名進入聯準會理事會，這個提名過程充滿爭議，確認過程也不順利，但最終在 2020 年 12 月 3 日，參議院以 48:47 的微弱優勢通過了他的任命。61 歲才進入联准会最高決策層，Waller 比大多數理事都要年長，但這反而成了優勢，他沒有太多包袱，不欠華爾街人情，同時在聖路易斯聯儲待過，知道联准会不是鐵板一塊，不同聲音不僅被容忍，有時還被鼓勵。

這種路徑，讓他既有專業判斷，又能保留自由表達，而不會被歸類爲某一派系的代言人。在川普的視角裏，這樣的人物也許更容易“拿來就用”；而在市場眼中，這樣的候選人意味着“更少的不確定性”。

但是在一場官僚主義與政治意志交織的權力更替遊戲中，Waller 並不是那種天然就受市場追捧的人選。他的職業軌跡相對學術化、技術化，既不以公衆話術著稱，也沒有在金融電視上頻繁刷臉。

但就是這樣一個人，逐漸成爲了各類市場工具與政治評論中頻頻被提及的“共識人選”。理由在於他身上具備三重兼容性：

一是貨幣政策風格靈活，但非投機主義。

Waller 既不是典型的“通脹鷹派”，也不是放水主義者。他主張政策應隨經濟條件而動：2019 年支持降息預調衰退；2022 年贊成快速加息遏制通脹；而 2025 年，在經濟放緩、通脹回落的背景下，他成爲第一批投票主張降息的聯儲理事之一。這種“非意識形態型”的政策風格，在當前高度政治化的聯儲格局中反而凸顯稀缺。

二是政治關係清晰，且技術形象極爲幹淨。

Waller 於 2020 年由川普提名爲聯準會理事，是共和黨體系內少數能夠實現“技術中立”與“政治兼容”的貨幣政策官員。他既未被視作“川普的親信”，也未被黨內建制派所排斥，這種獨特的中間定位使他在激烈的黨派競爭中享有更廣闊的政治回旋空間。

與立場鮮明、站隊色彩濃烈的哈塞特不同，也與和華爾街關係密切的沃什迥異，Waller 表現出更爲純粹的技術官僚特質。他更容易被視爲“一位值得信賴的專業人士”，在美國政治高度兩極化的背景下，這種去意識形態化、基於專業能力的形象，反而使他成爲一個穩健且易於被各方接受的任命人選。

三是對加密技術的態度，在制度內具有“容忍度”。

Waller 並不是所謂的“加密信徒”，但他是迄今爲止在聯儲體系內對穩定幣、AI 支付、代幣化等話題發聲最多的人之一。他不主張政府主導創新，也反對 CBDC，但支持私營穩定幣作爲支付效率提升工具，並提出“政府應像修高速公路一樣搭建底層，剩下的交給市場”。

在傳統金融與數字資產之間，相比較其他兩位候選人，他可能是唯一明確釋放“公私協同”信號的聯儲高官。

嗅覺與節奏感：他會挑時機說話，也知道什麼時候閉嘴

今年 7 月，联准会召開了夏季 FOMC 會議，盡管市場普遍預期繼續“維持利率不變”，但會議最終出現了罕見一幕：Waller 與 Michelle Bowman 兩位理事投下反對票，主張應當立即降息 25 個基點。

這種“少數派否決”在聯儲內部並不常見。上一次出現同類情況，還是在 1993 年。

而早在投票前兩周，Waller 就曾在紐約大學一場央行研討會上提前釋放立場。他的公開講話明確主張“當前經濟數據支持適度降息”。表面上，這是一次技術性的“提前溝通”；但從節奏感看，這是一次政治信號的釋放。當時，川普一直對鲍尔“愛恨交加”，此前在 Truth Social 上對鲍尔連續發難，要求“立即降息”。而 Waller 的投票與演講，既沒有與總統完全對齊，但也沒有爲鲍尔提供掩護。他恰到好處地站在了“政策調整”與“技術獨立”之間。

在一個高度政治化的聯儲環境中，這種拿捏分寸、懂得挑時機表態的理事，反而顯得更有領導者氣質。

川普批評鲍尔在联准会大樓建設管理上“表現糟糕且無能”

如果上位，加密市場該怎麼反應？

加密市場對“誰來掌舵联准会”從來不只是外圍八卦，而是政策預期、市場情緒和監管路徑的三重映射。若這一次，真的是 Waller 坐上主席之位，那麼我們需要認真思考三類角色將如何重新定價未來。

其一，對穩定幣發行方與合規賽道，是“監管對話窗口”的大規模開啓

Waller 多次在演講中明確反對央行數字貨幣（CBDC），稱其“無法解決現有支付體系的市場失靈”，並轉而強調私營穩定幣（如 USDC、DAI、PayPal USD 等）在支付效率提升、跨境結算等方面的優勢。他強調監管應來自“國會立法而非機構擴權”，呼籲“這些新技術不該被污名化”。

這意味着，如果他成爲主席，Circle、MakerDAO、Ethena 等項目有望迎來一段“制度路徑確定期”，不再總處於 SEC、CFTC 之間的灰色地帶。更重要的是，Waller 的“市場主導、政府搭路”的理念，可能促使財政部、FDIC 等配套機構協同制定穩定幣監管框架，推動“牌照化、儲備規範化、信息披露標準化”的政策落地。

其二，對 BTC、ETH 等主鏈資產，是“情緒利好+監管緩和”的中期保護傘

雖然 Waller 並未公開發表對比特幣或以太坊的贊揚言論，但他在 2024 年曾表示：“联准会不應替市場選邊站”。這句話雖然簡潔，卻意味着聯儲不會積極“打壓非美元系統”，只要它們不觸碰支付主權與系統性風險底線。

這將爲 BTC、ETH 提供一個“相對溫和監管週期”的窗口。即便 SEC 仍可能對其證券屬性提出質疑，但如果联准会不強推 CBDC、不封鎖加密支付、不介入鏈上活動，那麼市場的投機情緒和風險偏好將會自然改善。

簡單來說，在“Waller 時代”，比特幣可能不會有“官宣加持”，但會有“監管側風口松動”的自然利好。

其三，對開發者與 DeFi 原生創新者，是“央行可對話人”的稀缺窗口

Waller 在今年多個場合提及“AI 支付”“智能合約”“分布式帳本技術”，並表示：“我們不一定採用這些技術，但我們必須理解它。”這種表態，與許多監管者回避或貶低加密技術的態度截然不同。

這爲開發者打開了一個極其重要的空間：不是必須被接納，但至少不再被排斥。

從 Libra 到 USDC，從 EigenLayer 到 Visa Crypto，一代又一代開發者與央行監管的溝通都陷於“平行宇宙式”尷尬。而 Waller 如果上任，联准会有可能成爲第一個“願意與 DeFi 原住民對話”的央行領導人。

換句話說，加密開發者或將迎來“政策交涉權”與“金融話語權”的起點時刻。

結語：預測交易定價未來，主席人選定價方向

“Waller 是不是新主席”這件事，目前沒有定論。但市場已經開始交易“他若成爲主席，會怎樣定價未來”。並且預測市場對他的 31%的賭注依舊在遠超競爭對手的情況下持續攀升。

在這樣的關口下，可以確定的是，降息預期正在走向兌現；加密行業正在尋找政策突破口；而美元資產正處於全球“美債增發-利率偏高-風險偏好修復”三角博弈期。Waller 作爲一個政治上可接受、政策上可預測、市場上可想象的“接班人”，成爲下注焦點是自然邏輯。

但或許還有另外一個值得關注的話題：**如果他最終沒有成爲联准会主席，市場將如何重新調整這些期待？**而如果他真的上位——那場“下一代美元體系”的排位賽，又或許才剛剛開始。