引言

來源：Super.exchange

2024 年 memecoin 超級週期的關鍵推動力之一，是代幣創建和交易流程的零門檻與即時性。諸如 Pump.fun 等平臺大幅簡化了代幣發行流程，助推了基於 Solana 的 meme 代幣爆發式增長。到了 2024 年中，Solana 憑藉其低交易費用與高速性能，已取代以太坊，成為 memecoin 項目的首選公鏈。

然而，這類代幣發行機制也飽受爭議，原因在於其公平性存疑。內部人員與機器人交易者等早期買入者，往往能夠低價購入代幣，並在價格上漲後拋售給後續用戶，從中套利。

Super.exchange 提出了全新的代幣發行模式，其獨創的 Bonding Curve 機制為所有用戶提供了更公平的參與路徑。其原生代幣 $SUPER 用於激勵交易者，且完全由社區持有與治理。

什麼是 Super.exchange？

Super.exchange 是一個構建在 Solana 區塊鏈上的去中心化交易平臺，融合了代幣發行平臺與去中心化交易所功能。它採用無限 Bonding Curve 機制，無需傳統做市商所依賴的流動性提供者，而是通過代幣的供需關係自動調整價格。

這種機制有助於建立更穩定的流動性池，並防止早期買家利用價格優勢，從而使代幣發行過程對所有參與者更加公平。該平臺的原生代幣為 $SUPER，完全由社區持有。

加密貨幣中的 Bonding Curve

Bonding Curve 是嵌入智能合約中的一種數學公式，用於根據代幣的供應量動態決定其價格。通常情況下，隨著代幣被更多地購買，價格會沿著預設曲線上升；當代幣被出售時，價格則相應下降。

Bonding Curve 通過算法確定價格，確保代幣始終可以在鏈上以自動化方式買賣，從而實現鏈上流動性。這種機制不同於傳統市場，不依賴外部訂單簿，而是完全依據合約內部的供需關係運作。

Pump.fun 的模式

Pump.fun 採用一種 Bonding Curve 機制：新代幣通過用戶購買而被鑄造，價格也隨之上升。當某個代幣的市值達到 $69,000 時，該 Bonding Curve 結束。此時，Pump.fun 會向 Raydium（一家基於 Solana 的去中心化交易所）注入價值 $12,000 的流動性。

然而，這種向 Raydium 的過渡會引發賣壓和價格波動，因為早期買家和交易者往往會選擇在此階段套現。

CPMM 模式

恆定乘積做市商（Constant Product Market Maker，簡稱 CPMM）是大多數去中心化交易所（如 Raydium 和 Uniswap）採用的主流模式。其運作基於以下公式：

x * y = k

其中：
x = 流動性池中代幣 A（如 SOL）的數量
y = 流動性池中代幣 B（如 meme 代幣）的數量
k = 恆定乘積，即總流動性保持不變

因此，在交易過程中：
當用戶購買代幣 B 時，他們會向池中注入更多代幣 A（如 SOL），從而減少代幣 B 的可用供應量。由於 x y 必須保持恆定，代幣 B 的價格會上升。
相反，當用戶出售代幣 B 時，他們會向池中注入更多代幣 B，同時減少代幣 A（如 SOL）的供應量。為了維持 x y 的恆定，代幣 B 的價格就會下降。

隨著某一代幣供應的減少，其價格因恆定乘積原理而上升。該公式雖然能防止流動性被完全耗盡，但在大額交易中可能會產生較高滑點。

Super.exchange 的運作機制

Super.exchange 的代幣發行機制基於 Super Curve，這是一種由七條 Bonding Curve 組合而成的複合曲線，其數學公式為：

𝓍ⁿ . y = k

其中，𝑥 代表代幣供應量，𝑦 表示價格，𝑛 的取值依次為 32、16、8、4、3、2 和 1。

這意味著，隨著 𝑥（代幣供應或流動性）的變化，𝑦（價格）會根據由不同 𝑛 值定義的指數曲線進行調整。Super Curve 中預設的七種 Bonding Curve 使得價格增長呈現不同斜率變化。

Super Curve 的設計目的是防止早期買家以低價不公平地囤積大量代幣。例如，在 Super.exchange 上獲取某代幣 80% 的供應，會導致價格上漲 40,269 倍；相比之下，在傳統 Bonding Curve 平臺如 Pump.fun 上，僅上漲約 15 倍。

Super Curve 與傳統 Bonding Curve 在代幣價格增長方面的對比

Super Curve 與傳統模型在市場深度特性方面的對比

不同 n 值的影響

在代幣發行初期，n 設置較高，隨後逐步降低：

• n = 32 → 價格會隨著小額買入迅速上漲，早期買家每購買一個額外代幣所需支付的成本顯著上升，有效防止了極端的早期囤積行為。
• n = 8 或 4 → 價格增長速度放緩但仍為正向，早期買家與新買家之間的價格差距顯著縮小。
• n = 1 → 價格上漲平穩且可持續，此時 Bonding Curve 的行為更接近傳統公式（x * y = k）。

Super.exchange 模型 vs Pump.fun 模型

下表對比了 Super.exchange 模型與 Pump.fun 在關鍵特性上的差異：

使用 Super.exchange 指南

創建新代幣

在 Super.exchange 上創建新代幣時，你需要提供代幣圖像、代幣符號（Ticker）和名稱。建議同時填寫可選項，如 Twitter、Telegram 及項目官網鏈接。代幣創建完全免費。

為防止因重複代幣符號導致的混淆與潛在詐騙，Super.exchange 會為每個代幣分配唯一標識符。一旦代幣創建完成，所有信息的修改僅能通過提案投票流程進行。

來源：Super.exchange

在 Super.exchange 上交易

在使用 Super.exchange 前，你需先從 Gate.io 購買 Solana（SOL），並提幣至連接了 Super.exchange 的錢包地址。

在 Super.exchange 上購買代幣的步驟如下：

• 從首頁進入，連接你的錢包
• 設置你希望購買的 SOL 數量
• 在你想要的代幣旁點擊“Buy”按鈕
• 在錢包中確認交易

來源：Super.exchange

你也可以從代幣詳情頁進行買賣操作：

• 確認代幣符號（Ticker），確保你交易的是目標代幣
• 選擇“Buy”或“Sell”操作
• 輸入交易數量
  • 買入時，可輸入 SOL 或代幣數量
  • 賣出時，默認以代幣數量輸入
• 檢查滑點限制與優先費設置，如有需要可進行調整
• 點擊“Place Trade”並在錢包中確認交易
• 一旦鏈上交易確認完成，交易詳情將顯示在頁面左下方，數據刷新可能需要幾秒

來源：Super.exchange

配置交易參數

在 Super.exchange 上，用戶可以自定義兩個交易參數：滑點限制和優先費。

滑點限制

滑點是指交易預期價格與實際執行價格之間的差異，通常由市場波動引起。用戶可以設置自己的滑點限制，如果在交易執行過程中價格偏離超過設定百分比，交易將自動取消。推薦的滑點範圍為 0.1% 至 2%。

優先費

在 Solana 區塊鏈上，每筆交易需支付基礎費用 0.000005 SOL。隨著網絡擁堵加劇，交易需要爭奪有限的打包空間。用戶可以支付優先費以加快交易執行速度。

交易手續費

Super.exchange 實施基於代幣市值（Market Cap，簡稱 MC）的分層交易手續費模型：

什麼是 SUPER 代幣？

SUPER 是 Super.exchange 的原生代幣，用戶可通過交易或邀請新用戶獲得積分，積分可按 1:1 比例兌換為 SUPER 代幣。
積分每 5 分鐘分發一次，隨著 SUPER 市值的增長，每輪分發的積分預計將逐漸減少。

積分分發基於以下公式：
每輪積分上限 = Bonding Curve 中剩餘的 SUPER 數量 / 28800

積分分配比例為 80/20：80% 分配給交易用戶，20% 分配給邀請人。

代幣分配

SUPER 的總供應量為 10 億枚，100% 由社區持有，沒有預留給投資人或團隊的份額。
50% 的交易手續費將用於回購並銷燬 SUPER，從而隨著時間推移逐步減少其供應量。

來源：Super.exchange

Super.exchange 是一個好的投資選擇嗎？

Super.exchange 通過引入 Super Curve，構建了一個可保護交易者免受常見“拉盤砸盤”行為的平臺。這一 Bonding Curve 機制防止早期買家以極低價格囤積大量代幣，提升了代幣發行的公平性。

$SUPER 代幣本身主要作為激勵機制使用。用戶可通過交易與邀請獲得積分，並兌換為 $SUPER 代幣。

但其長期可持續性仍取決於用戶增長、持續的交易活躍度，以及是否能為 $SUPER 引入除回購與銷燬以外的更多用途。

投資 Super.exchange 仍存在市場波動、監管變化等風險。潛在投資者應充分研究並評估自身風險承受能力，加密貨幣投資不保證收益，亦可能導致本金損失。