انخفض سعر البيتكوين بنسبة تقريبية 25٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق البالغ 109،000 دولار - وكما هو متوقع، عاد النقاد بكامل قوتهم. مثل الساعة الدقيقة.

أحد أكثر الانتقادات شيوعًا لبيتكوين هو أنه يفتقر الى القيمة الجوهرية. يتم تقديم هذه الحجة غالبًا بثقة - ولمسة من الغطرسة - من قبل المشككين في بيتكوين، كما لو كان مجرد تصريحها كحقيقة كافياً لإغلاق أي نقاش حول أهمية بيتكوين. ادعاءهم: بدون قيمة جوهرية، يجب أن تكون بيتكوين لا قيمة له. نهاية النقاش!

إليك مثالًا حديثًا:

تزعجني تلك "الإخوة المتسامحون" الذين ينتقدون بيتكوين أكثر من غيرهم - لأنهم يقبلون بكل سرور أقل كمية من المال مقابل الدخل.

على أي حال، اعتقدت أنه سيكون من الممتع الرد مباشرة على هذا الانتقاد، لأننا نسمع ذلك بشكل متكرر حتى داخل مجتمعنا.

ما هي القيمة الجوهرية؟

وفقا لقاموس أكسفورد ، فإن كلمة جوهرية تعني "الانتماء بشكل طبيعي. ضروري." لذلك ، يجب أن يعني مصطلح القيمة الجوهرية أن قيمة الأصل هي بطريقة ما جزء لا يتجزأ من طبيعته.

تعرف Investopedia القيمة الجوهرية على أنها:

"...مقياس لقيمة الأصول من خلال الحساب الهدف أو النماذج المالية المعقدة، بدلاً من استخدام سعر تداول السوق الحالي لتلك الأصول."

تقترح هذه التعريفات أن الأصل معين يمتلك بعض القيمة الجوهرية يمكن اكتشافها بشكل موضوعي في العالم الحقيقي - تمامًا كما يمكننا تحديد بأن الماء يتكون من جزءين هيدروجين وجزء واحد أكسجين. وبنفس الطريقة، يُعتبر قيمة الأصول خاصية تعريفية - شيئًا أساسيًا وقابلًا للاكتشاف.

ولكن قراءة سريعة لبقية صفحة Investopedia تكشف عن تناقض.

لا يوجد معيار عالمي لكيفية حساب القيمة الجوهرية لشركة أو سهم. يحاول المحللون الماليون تقييم الأداء المالي الفعلي لأصل ما باستخدام التحليل الأساسي والتقني، من أجل تقدير قيمته الجوهرية.

انتظر دقيقة - ألم تقل أن القيمة الجوهرية من المفترض أن تكون "موضوعية"؟ والآن تقول لي أنه ليس هناك "طريقة قياس قياسية" لحسابها؟ ما الذي يحدث؟

أحد أكثر الطرق شيوعًا التي يستخدمها المحللون الماليون والمستثمرون لتحديد القيمة الجوهرية هو نموذج التدفق النقدي المخفض (DCF). بشكل أساسي، يحاولون حساب القيمة الحالية لأصل معين استنادًا إلى التدفقات النقدية المستقبلية التي سيولدها، ثم قارنوا ذلك بسعره السوقي الحالي. بينما يمكن أن يكون هذا الأسلوب مفيدًا في نقطة زمنية معينة، فإنه من الصعب الجدال بأن أي رقم يتم إنتاجه بواسطة نموذج DCF هو شيء متأصل حقًا في الأصل الذي يتم تحليله.

الحقيقة نفسها التي يتداول نفس الأصل بأسعار مختلفة في أسواق مختلفة بالفعل تقوض الفكرة التي تقول أن التقييمات بناءً على تحليل التدفق النقدي هي جوهرية للأصل نفسه.

بعض الأصول لا تولد أي تدفق نقدي على الإطلاق، ومع ذلك، يخصص السوق لها قيمة. لماذا؟

يصيح عشاق الذهب في كثير من الأحيان بأن البيتكوين يفتقر إلى القيمة الجوهرية. بالتأكيد، يُستخدم الذهب في المجوهرات والإلكترونيات، لذلك له بعض الفائدة الصناعية، بينما لا يوجد للبيتكوين فائدة في العالم الحقيقي. ومع ذلك، تفوق القيمة السوقية للذهب بكثير قيمته استنادًا فقط إلى الاستخدام الصناعي.

يحب المستثمرون في العقارات أن يجادلوا بأن أصولهم المفضلة لديها قيمة جوهرية لأنها يمكن استخدامها كمنازل أو أماكن لإجراء الأعمال التجارية. بعد كل شيء، الناس بحاجة إلى سقف فوق رؤوسهم، أليس كذلك؟ ولكن نفس البيت أو المبنى سيباع بأسعار مختلفة بشكل كبير في مدينة نيويورك أو على الشاطئ مقارنة بما سيحدث في بعض الشوارع المغلقة في أوكلاهوما الريفية.

عندما يقول الناس القيمة الجوهرية، فما يعنونه عادة هو الفائدة. الأسهم مرتبطة بالشركات التي تولد تدفقات نقدية - لديها الفائدة من إنتاج الدخل. الذهب له الفائدة من كونه قابل للارتداء أو الاستخدام في الإلكترونيات. العقارات لها الفائدة من توفير المأوى أو مكان للعطلة.

وعلى الرغم من أن كل ذلك قد يكون صحيحًا، إلا أن تصور كل فرد لقيمة الأصل وفائدته مختلف.

كل قيمة هي ذاتية

إنها كلها في رؤوسنا.

قيمة أي شيء، خدمة، أو أصل لا توجد داخل الشيء نفسه - إنها محددة بواسطة تصور الفرد، تفضيلاته، واحتياجاته. كما قال الاقتصادي النمساوي كارل مينجر مرة واحدة:

"القيمة هي ... الأهمية التي يعلقها الأفراد الاقتصاديون على السلع المتاحة لديهم لصيانة حياتهم ورفاهيتهم. وبالتالي، القيمة لا توجد خارج وعي الناس."

القيمة ليست مضمنة في الخصائص الفيزيائية أو الملموسة لعنصر ما - سواء كان الذهب في عملة أو السيليكون في جهاز كمبيوتر - إنها موجودة في عقول الناس. على سبيل المثال، يمكن أن يكون كوب من الماء لا يقدر بثمن بالنسبة لشخص يحتضر من العطش في الصحراء، لكنه يكاد لا يستحق شيئًا بالنسبة لشخص لديه وصول سهل إلى مياه نظيفة. لم تتغير الخصائص الجوهرية للماء، لكن قيمته تختلف بشكل drastical تبعًا للسياق والحاجة الشخصية.

بالمثل، قد يتم بيع لوحة لفنان مشهور بملايين في المزاد — ليس بسبب تكلفة القماش أو الدهان — ولكن لأن الناس يدركون أنها جميلة أو تاريخية مهمة، أو رمز للوضع الاجتماعي.

هذا لا يعني أن القيمة تكون تعسفية أو بلا معنى. على العكس، القيمة مرتبطة ارتباطا وثيقا بعلم النفس البشري والثقافة والسلوك الاقتصادي. يعين الأفراد الأهمية بناءً على الفائدة والندرة والمعنى الثقافي أو التعلق العاطفي. تصبح تلك الأهمية تصورنا للقيمة. وبالطبع، ينطبق ذلك بنفس القدر على الذهب والعقارات والأسهم تمامًا كما ينطبق على العطش للماء أو الإعجاب بالفن.

عندما نفكر في قيمة الأصول المالية، كل شيء افتراضي. سواء كانت الأسهم، أو العقارات، أو الذهب، أو بيتكوين، فإن قيمة كل أصل تعتمد في المقام الأول على اعتقاد الأفراد في قيمته المستقبلية. هذا الاعتقاد - أو الفائدة المستقبلية المُدركة - هو ما يحرك الطلب اليوم، مدفوعًا الأسعار للأعلى أو للأسفل اعتمادًا على التوقعات الجماعية. نظرًا لأن هذه التوقعات تتغير مع الأخبار الاقتصادية، والأحداث السياسية، والتطورات التكنولوجية، والمشاعر البشرية، فإن قيم الأصول المالية هي في جوهرها افتراضية ومتقلبة.

تقدير قيمة بيتكوين

نأمل أن يكون الآن واضحًا:

لا شيء يمتلك "القيمة الجوهرية" - على الأقل ليس بالطريقة التي يستخدمها معظم الناس هذا المصطلح.

كل شخص يقوم بتقييمات مختلفة وذاتية لأصل معين، استنادًا إلى عالمهم الخاص وأولوياتهم.

شراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أصل هو رهان استثماري على المستقبل.

يُقدَّر بيتكوين بنفس الطريقة التي يُقدَّر بها الأسهم أو الذهب أو العقارات. ليس لديها أي شيء "جوهري" فيها. يفحص الناس هذه الأصول ويقررون كم تستحق بالنسبة لهم، استنادًا إلى الفائدة والعائد المتوقعين من امتلاكها.

مع مرور الوقت، أصبحت فائدة بيتكوين أكثر وضوحًا للمزيد والمزيد من الناس، الذين اختاروا شراءه والاحتفاظ به.

الإمداد الثابت المطلق له، الذي لا يمكن تغييره من قبل الحكومات أو البنوك أو مجموعات الضغط القوية، يعني أن حصتك لا يمكن أن تُخفف.

طبيعته الرقمية وقدرته على التصفية الذاتية تسمح له بالتحويل إلى أي مكان في العالم بتكلفة منخفضة نسبيا وبدون وسيط.

حيازة مفاتيحك الخاصة تمنحك السيطرة الأحادية والسيادية على ثروتك، دون مخاطر الطرف الآخر.

نقل المناقشة إلى الفائدة بدلاً من "القيمة الجوهرية" يكشف عن ضعف منطقي للعديد من الانتقادات التي توجه للبتكوين. إذا كانت القيمة مبنية على الفائدة التي يوفرها الأصل للأفراد - ويظهر أن فائدة البتكوين واضحة - فإن البتكوين قيمته عالية بشكل منطقي للكثير من الناس. وهذا بالضبط ما نراه مع reflected في السوق.

يُقدر بيتكوين الآن بالتريليونات من الدولارات - ومع اكتشاف المزيد من الناس لفائدتها شخصياً، سيزداد هذا القيمة بمليارات أخرى.

مع استمرار تطور فهم الناس لماهية Bitcoin ، وكيف تعمل ، والأداة المساعدة التي تقدمها ، سيستمر سعرها في التقلب. لكن هذه العملية ، بالنسبة لبيتكوين - أو أي أصل - ليست سوى "جوهرية".

تنصل من المسؤولية:

1. يتم إعادة نشر هذه المقالة من [ كتلة الحصان الأسطوري], with copyright belonging to the original author [Trey Sellersإذا كان لديك مخاوف بشأن إعادة النشر، يرجى الاتصال بـبوابة تعلمالفريق، الذي سيتولى الأمر على الفور وفقا لإجراءات ذات الصلة.
2. تنويه: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة تعبر فقط عن رأي الكاتب ولا تشكل نصيحة استثمارية.
3. تم توفير الترجمات إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. بدون إسناد مناسب إلىبوابة.ايو، قد لا يتم نسخ هذه المقالة أو توزيعها أو سرقتها.