TL;DR

• MEV (Maximal Extractable Value) - это старая тема, с которой сталкивается каждый блокчейн. Это сложная игра, в которую вовлечены пользователи, протоколы DeFi, фонды общественных цепей, валидаторы, поисковики и многое другое. Новые повороты продолжают появляться, порождая интересные исследовательские вопросы.
• Как должна быть спроектирована экосистема MEV публичного блокчейна? Это типичная многокритериальная оптимизационная проблема без абсолютно правильного ответа. Поэтому, изучая текущее состояние и будущее развитие экосистем MEV на различных блокчейнах уровня 1, можно выявить их ценностные предложения и оценить их приоритеты в рамках многокритериальной оптимизационной структуры.
• Формы MEV разнообразны. Нет стандартизированного определения злонамеренного MEV. Однако «атаки-бутерброды», также известные как «бутерброды», демонстративно подрывают интересы обычных пользователей. Чтобы транзакция автоматического создателя рынка (AMM) попала в бутерброд, должны быть выполнены два условия: 1) транзакция видна злоумышленнику и 2) пользователь установил высокую терпимость к проскальзыванию во время транзакции AMM, создавая возможность успешного арбитража. Чтобы избежать оказаться в бутерброде, пользователи должны либо 1) улучшить конфиденциальность своих транзакций, либо 2) уменьшить терпимость к проскальзыванию, тем самым уменьшив потенциал арбитража злоумышленника.
• Эта статья анализирует Ethereum, BSC и Solana на примерах, оценивая текущее положение и планы на будущее по MEV, исследуя ценностные предложения, которые они отражают:

• Ethereum придает приоритет децентрализации;

• BSC сосредотачивается на защите опыта транзакций пользователей; и

• Solana подчеркивает эффективность транзакций и рыночную конкуренцию.

ACK:

Мы выражаем благодарность команде Helius ( @heliuslabs) за подробный отчет о Solana MEV и подробный обмен информацией от BNB Chain (@BNBCHAIN) Команда разработчиков ядра. Мы также хотим выразить признательность за усилия #Flashbotsкоманда, команда Джито ( @jito_labs) и Eigenphi (@EigenPhi) команду в продвижении прозрачности в отношении MEV, а также вкладчиков данных на Dune (@Dune) чья тщательная работа была упомянута в этой статье. Наконец, мы благодарим за вклад команды, такие как TrustWallet (@TrustWallet), Pancake (@PancakeSwap) и GMGN (@gmgnai) за их усилия в области образования пользователей и защиты MEV.

MEV: Вечная тема с постоянными разработками

10 марта 2025 года на панели приборов Jito было отмечено снижение объема пакетных транзакций и Tips на Solana. Параллельно некоторые пользователи сообщили о росте числа атак типа sandwich на SOL, что вернуло проблему MEV в обсуждение как аномалию.

Одновременно, в последние месяцы сообщество Binance Smart Chain (BSC) выразило свое разочарование по поводу атак-бутербродов (обычно известных как боты-бутерброды) из-за увеличения активности в торговле мемкойнами. Для решения этой проблемы и улучшения пользовательского опыта BSC активно оптимизирует свою инфраструктуру путем значительного сокращения времени блоков и настройки механизмов консенсуса для смягчения вредных действий MEV.

На Ethereum проблема MEV остается настойчивой. В марте 2025 года анонимный исследователь по имени Malik672 предложил систему "Децентрализованного случайного предложения блока", целью которой является устранение MEV путем рандомизации процесса выбора блока. В этой системе используется алгоритм общей случайности в сочетании с механизмами византийской фаулт-устойчивости (BFT), обеспечивающими возможность участия всех клиентов Ethereum (таких как Geth и Nethermind) в конструировании блока, вместо того чтобы ограничивать эту возможность только нескольким крупным строителям.

MEV в основном является сложной игрой, вовлекающей несколько участников без идеальных решений. В децентрализованных блокчейн-средах пользователи, валидаторы, искатели и поставщики инфраструктуры каждый преследуют свои собственные цели, что часто приводит к конфликтующим целям. Стратегии, которые применяет каждая экосистема блокчейна, отражают их уникальные приоритеты и ценностные ориентации.

Рис. 1а. Данные по пакетам и советам Jito(2025.3.10)

Рис. 1b. Обзор данных Jito (2025.3.10)

Данные с панели Jito показывают, что до 9 марта 2025 года Jito ежедневно обрабатывал примерно 13-20 миллионов пакетов транзакций, генерируя примерно 10 000-15 000 SOL в день в виде чаевых. После 9 марта ежедневный доход от чаевых снизился до примерно 8 000 SOL. Несмотря на этот спад, ежедневный доход Jito остается значительным.

Этот недавний инцидент поднимает фундаментальные вопросы: почему пользователи становятся жертвами атаки сэндвичей и почему они готовы платить дополнительные комиссии за услуги, такие как Jito? В каком состоянии находится MEV на различных публичных блокчейнах? Каково может быть будущее MEV для BSC? Давайте двигаться вперед с этими вопросами в центре внимания.

Почему происходит MEV на каждом блокчейне?

MEV – это универсальная проблема, потому что большинство блокчейнов имеют схожие фундаментальные конструкции. Давайте кратко вспомним, как обрабатываются типичные транзакции в блокчейне:

• Пользователи инициируют транзакции через кошельки, которые затем пересылают эти транзакции узлам RPC.
• RPC узлы впоследствии передают транзакции валидаторам (или узлам, которые сами выступают в качестве валидаторов).
• Валидаторы временно сохраняют ожидающие транзакции во внутреннем кэше, называемом пулом транзакций (часто называемым Mempool, TxPool или Tx Queue и т. д.).
• Как только валидаторы получают право создать новый блок, они выбирают транзакции из памяти на основе определенных критериев (обычно комиссии за транзакцию), затем упаковывают и транслируют их в сеть.

Изначально валидаторы приоритизировали транзакции исключительно на основе сборов (газ или комиссии за транзакцию). Однако с развитием децентрализованных финансов (DeFi), особенно автоматизированных рыночных производителей (AMM), появились дополнительные возможности для арбитража. Эти возможности, которые могут быть использованы стратегически через упорядочивание или вставку транзакций, привели к появлению концепции Максимальной Извлекаемой Стоимости (MEV).

Одной из распространенных тактик MEV является атака-бутерброд, в основном происходящая на децентрализованных биржах (DEXs), использующих AMM. В сценарии атаки-бутерброд атакующий размещает две транзакции вокруг транзакции жертвы: одну прямо перед сделкой жертвы, чтобы манипулировать ценой актива в невыгодном направлении, и другую немедленно после для получения прибыли от результативного изменения цены. Критически важно, что прибыльность атак-бутерброд зависит от выбранной пользователем толерантности к проскальзыванию - максимального допустимого отклонения между запрошенной и исполненной ценой. Более высокие настройки проскальзывания увеличивают уязвимость к таким атакам.

Успешная атака сэндвича обычно требует трех условий:

• Видимость транзакций: Транзакции пользователей отображаются в пуле транзакций, доступном злоумышленникам, что позволяет им заранее определить целевые транзакции.
• Транзакции фронтраннинга и бэкраннинга злоумышленника успешно включаются валидатором в один и тот же блок (в большинстве случаев) или через последовательные блоки.
• Как только окончательный блок подтвержден и добавлен в блокчейн, цена транзакции пользователя значительно зависит от транзакций злоумышленника, явление, которое часто называют "сэндвичингом".

С точки зрения пользователя возникают две основные проблемы:

• Как пользователи могут предотвратить раскрытие своих транзакций потенциальным злоумышленникам (т.е. решить проблему "видимости" транзакции)?
• Как пользователи могут обеспечить более быструю и надежную упаковку своих транзакций в блоки валидаторами, тем самым сокращая задержку и неопределенность?

С точки зрения валидаторов акцент смещается на максимизацию прибыли. Это отражается в их усилиях более эффективно фильтровать транзакции высокой стоимости и захватывать дополнительную прибыль, генерируемую MEV.

Затем в различных блокчейн-экосистемах появились две специализированные роли - Поисковик и Строитель, каждая из которых адаптирована для оптимизации извлечения MEV.

• Поисковики активно сканируют пулы транзакций на предмет возможностей MEV. Они упаковывают прибыльные транзакции (такие как атаки сэндвича, арбитраж и ликвидации) в пакеты и предлагают дополнительные чаевые для поощрения приоритизации.
• Строители (на блокчейнах PBS) отвечают за фильтрацию, упорядочивание и оптимизацию пакетов транзакций, представленных Поисковиками. Их цель - создать блочные структуры, максимизирующие ценность и более легко принимаемые Валидаторами, тем самым позволяя Валидаторам быстро и эффективно захватывать прибыль от MEV.

Валидаторы обычно не отказываются сотрудничать с Builders и Searchers, поскольку эту модель обеспечивает им стабильные экономические доходы и устанавливает эффективную цепочку совместного использования прибыли. На самом деле, этот многопартийный игровой процесс постепенно стал ключевым компонентом экосистемы MEV, постоянно стимулируя оптимизацию и конкуренцию инфраструктуры MEV.

Каждая экосистема блокчейна разрабатывает отдельные решения MEV на основе своих уникальных характеристик. Например, Jito, широко принятый на Solana, является инфраструктурой, специально разработанной для решения проблем MEV путем нахождения оптимального баланса между Валидаторами, Поисками и пользователями.

Экосистема Solana MEV: Эффективность торговли и роль Jito

Jito как основной механизм MEV: Более быстрые транзакции, пользователи добровольно оплачивают приоритет

Jito является одним из наиболее основных инструментов MEV, используемых на Solana. Его основной особенностью является специализированный частный пул меминга, где транзакции пользователей временно хранятся в частной среде, а не немедленно публично открыты. Такое конструкция эффективно предотвращает возможность злоумышленников видеть и опережать транзакции, снижая вероятность сэндвич-атак. Jito также вводит экономическую систему стимулирования, позволяя пользователям платить дополнительные «чаевые» валидаторам для приоритетизации своих транзакций, тем самым повышая как скорость транзакций, так и безопасность.

На практике Jito работает, позволяя искателям отправлять пакеты транзакций (Jito Bundles) в сопровождении дополнительных чаевых. Затем валидаторы приоритизируют эти пакеты во время построения блока. За последний год Jito обработал более 3 миллиардов пакетов транзакций и сгенерировал более 3.75 миллиона SOL в виде чаевых, значительно превзойдя аналогичные решения MEV на Ethereum.

Из-за высокой пропускной способности Соланы и коротких времен блоков — в сочетании с интенсивной торговлей Memecoin — транзакции MEV обычно появляются в форматах высокой частоты и малой стоимости. В результате прибыли от индивидуального арбитража или атаки сэндвичем относительно низкие на транзакцию, но происходят в огромных объемах. Например, средняя прибыль от атаки сэндвичем на Солане составляет около 0.0425 SOL (8.7 долларов США), что существенно ниже, чем на Ethereum, однако общий объем транзакций крайне велик.

В целом, MEV на Solana обладает следующими ключевыми характеристиками:

• Высокочастотные сделки с низкой прибылью: В 2024 году боты Solana MEV совершили около 90 445 905 арбитражных сделок, в среднем получая всего $1.58 прибыли с каждой сделки.
• Пользователи, готовые платить за скорость: Пользователи Jito регулярно платят дополнительные чаевые, чтобы гарантировать, что их транзакции получат приоритет. Например, в ноябре 2024 года ежедневные чаевые на Jito достигли пика в 60,801 SOL, что показывает, что пользователи готовы принять более высокие затраты, связанные с MEV, в условиях активного рынка.
• Высокое проскальзывание из-за фронтраннинга: Частые трейдеры, особенно те, кто использует автоматизированных ботов Telegram для торговли мемкоинами, обычно устанавливают более высокие допуски проскальзывания, чтобы гарантировать, что их сделки проходят. Это неизбежно приводит к тому, что они торгуют вблизи максимального проскальзывания, добровольно уступая часть стоимости MEV-ботам. Данные показывают, что средняя сэндвич-атака на Solana приносит около 0,0425 SOL (~$8,7 USD).

Альтернативные решения по MEV за пределами Jito: Частные пулы памяти

Хотя Jito доминирует, он не обрабатывает все MEV-активности на Solana. Частные пулы памяти, управляемые валидаторами, также сильно конкурируют за MEV-возможности:

• Частный пампул DeezNode: Некоторые валидаторы (такие как DeezNode) запускают собственные частные пампулы, позволяя искателям обойти Jito и платить валидаторам напрямую за приоритетное включение. За последние 30 дней этот механизм обработал около 1,55 миллиона атак типа "сэндвич", сгенерировав общую прибыль в размере 65 880 SOL (~13,43 млн долларов), в среднем 0,0425 SOL за атаку.
• Механизм противосэндвича Паладин-Солана: Около 6% валидаторов на Solana используют Паладин, альтернативу, которая проактивно отклоняет транзакции-сэндвичи. Паладин также стимулирует валидаторов токеном PAL для поддержания справедливости и снижения атак-сэндвичей.

С точки зрения пользователя, основной проблемой является скорость транзакции, а не отдельные детали стоимости транзакции. Из-за частого появления мемкоинов на Solana многие пользователи в значительной степени полагаются на автоматических ботов для быстрой и своевременной торговли. Пользователи редко сосредотачиваются на том, интегрируют ли эти боты Jito или их транзакции подвергаются сэндвич-атакам — они просто хотят быстрых результатов.

Таким образом, деятельность MEV остается распространенной и активной на Solana, в значительной степени формируемой высокочастотной торговлей и широким использованием ботов. Вместо полного устранения MEV экосистема отражает динамическое равновесие между пользователями, ботами, валидаторами и искателями. Существование механизмов, таких как Jito, демонстрирует спрос, порожденный рынком, представляя равновесие среди различных участников, стремящихся к оптимальным доходам в рамках ландшафта MEV.

MEV Ethereum: Решения в рамках децентрализации, изменение структуры экосистемы

Эфириум постоянно является основной целью вызовов MEV. Для смягчения проблем, связанных с цепочкой, таких как атаки-бутерброды, исследователи из Фонда Ethereum предложили модель разделения предложителя-строителя (PBS) и продолжают проводить исследования и разработку для защиты экосистемы Ethereum от негативных последствий MEV. В сотрудничестве с проектом инфраструктуры экосистемы Flashbots фонд использует модель PBS для удовлетворения потребностей различных участников. Flashbots внедрили прозрачный и разрешительный механизм аукциона для стандартизации извлечения MEV с целью повышения прозрачности и поощрения более справедливого распределения прибыли среди заинтересованных сторон, включая валидаторов и пользователей.

Согласно данным Flashbots, доходы от MEV на основной сети Ethereum в среднем составляли более $500 000 в день в 2023 году. К 2024 году быстрое расширение экосистемы Ethereum Layer 2 перенаправило некоторые возможности торговли MEV, стабилизируя доходы от MEV на уровне Layer 1 примерно в $300 000 ежедневно по последним отчетам.

Однако, начиная с 2025 года, экосистема MEV на Ethereum, оставаясь активной, продемонстрировала заметное снижение общей прибыльности. Данные, зафиксированные 4 марта 2025 года, показывают, что сэндвич-атаки составили 289,76 миллиона долларов или 51,56% от общего объема транзакций MEV в размере 561,92 миллиона долларов. Несмотря на значительный объем, сгенерированная прибыль составила всего 6 320 долларов, что составляет всего 4,11% от общей прибыли MEV. Эта цифра подчеркивает существенное снижение прибыльности сделки при использовании стратегий сэндвич-атак. В то же время общие затраты MEV на Ethereum за тот же период выросли на 28,36% до 358 850 долларов, в то время как общий доход увеличился всего на 6,90% до 512 660 долларов. В результате чистая прибыль значительно сократилась до 153 810 долларов. Эти данные свидетельствуют о том, что, несмотря на постоянную частоту транзакций MEV, нарастающая конкуренция, растущие издержки и улучшенная инфраструктура для борьбы с сэндвич-атаками в целом снижают общую маржу прибыли.

MEV на Ethereum контролируют институты и киты

Из-за высоких газовых сборов на Ethereum L1 розничные пользователи предпочитают торговать меньшими суммами на сетях Layer 2 (например, Base, Arbitrum) или других дешевых блокчейнах. В результате основными участниками MEV на Ethereum стали институциональные игроки, крупные трейдеры (киты) и профессиональные рыночные организаторы. Эти крупные сделки MEV подчеркивают позицию Ethereum в качестве ключевого центра ликвидности в DeFi, но также приводят к значительному скольжению, создавая постоянные арбитражные возможности для ботов MEV.

Снижение прибыльности атак сэндвичей в 2025 году можно объяснить следующим образом:

• Увеличенная конкуренция: Больше ботов MEV конкурируют за ограниченные возможности арбитража, что значительно сжимает прибыль от простых стратегий.
• Улучшенные торговые стратегии институционалами: Институции широко применяют стратегии, такие как TWAP (Time-Weighted Average Price) и DCA (Dollar-Cost Averaging), разбивая крупные сделки для минимизации рисков MEV.
• Широкое принятие анти-MEV решений: Частные транзакции, партийные аукционы и аукционы потока заказов (OFA) снижают способность злоумышленников захватывать проскальзывание и выполнять атаки-сэндвичи.

Будущее MEV Ethereum: Сложные стратегии становятся нормой

С быстрым ростом экосистемы Ethereum L2 возможности MEV переходят с L1 на L2. Тем не менее, Ethereum L1 остается основным местом для крупномасштабных институциональных DeFi-активностей, поэтому MEV будет продолжать эволюционировать в более сложные стратегии. Новые формы MEV включают:

• Арбитраж между сетями L1 и L2.
• Ликвидация: становится все более критической по мере роста кредитования DeFi.
• Новые механизмы, такие как Аукционы потока ордеров (OFA), сдвигают прибыльность MEV в сторону сотрудничества с поставщиками ликвидности, а не только эксплуатации пользовательского скольжения.

В целом экосистема MEV на Ethereum проходит структурные изменения. С момента выявления проблемы MEV Ethereum систематически исследует различные решения, включая архитектурные предложения, такие как Separation (PBS) между предложителем и строителем. Хотя прибыльность прямолинейных стратегий, таких как атаки по типу "сэндвич" и арбитраж фронтраннинга, была значительно снижена, продолжают появляться и развиваться более сложные и специализированные стратегии MEV. Это свидетельствует о том, что проблема MEV будет сохраняться на главной сети Ethereum в долгосрочной перспективе. Более того, предполагается, что продолжающееся взаимодействие интересов между поисками, строителями блоков, валидаторами, пользователями и проектами инфраструктуры, связанными с MEV (например, Flashbots), будет сохраняться. Конкуренция, сфокусированная на упорядочении транзакций, извлечении стоимости и справедливости, будет стимулировать непрерывное развитие экосистемы MEV.

Экосистема MEV BSC: быстрый рост приносит новые требования к опыту транзакций

Хотя вопросы MEV на BSC часто привлекают внимание сообщества, какова на самом деле ситуация?

По данным от Dune, начиная со второй половины 2024 года, доля сэндвич-атак во всех транзакциях DEX на BSC постепенно увеличивалась и впервые в декабре 2024 года превысила Ethereum. Однако на долгосрочной основе доля транзакций DEX, подвергшихся сэндвич-атаке, как на BSC, так и на Ethereum, постоянно оставалась ниже 8%. После достижения пика в феврале 2025 года доля на BSC снизилась обратно до примерно 4%.

Рис. 2. Транзакция ETH Sandwiched DEX по сравнению с транзакцией BSC ETH Sandwiched DEX

Данные показывают, что доля атак типа 'сэндвич' в BSC не существенно выше, чем в Ethereum, общий уровень остаётся примерно на том же уровне. Почему же многие пользователи BSC часто ощущают себя целью атак 'сэндвич'? Основная причина - недавнее увеличение популярности токенов на BSC, что привело к увеличению активности пользовательских транзакций и повышенному осведомлению о MEV.

Для лучшего понимания этого давайте кратко рассмотрим, почему происходят атаки-бутерброды:

• Видимость пула транзакций: Как только транзакция пользователя появляется в общедоступном пуле транзакций, злоумышленники могут идентифицировать ее и провести атаки-сэндвичи.
• Настройки большого проскальзывания: Пользователи устанавливают высокую толерантность к проскальзыванию в сделках AMM, чтобы гарантировать прохождение транзакций, неосознанно создавая арбитражные возможности.

В периоды высокой торговой активности на цепочке для токенов, популярных на рынке, пользователи в первую очередь стремятся завершить свои сделки как можно быстрее. Следовательно, они часто устанавливают более высокую толерантность к проскальзыванию, что косвенно предоставляет больше возможностей для атак типа 'сэндвич'. Хотя многие кошельки и узлы предлагают защиту от MEV (например, частные мемпулы или частные конечные точки RPC), не все пользователи выбирают эти частные варианты транзакций. Кроме того, помимо игнорирования пользователем настроек защиты от MEV, частные транзакции не обязательно ускоряют подтверждение транзакции. Напротив, в периоды пиковой загруженности транзакции в общем пуле могут фактически быть обработаны быстрее, если пользователи немного увеличат свои комиссии за транзакции. Обычные передачи стейблкоинов или передачи BNB обычно не требуют дополнительной защиты от MEV и могут даже показать более высокую производительность в общих пулах.

С технической точки зрения текущая инфраструктура MEV на BSC напоминает модель PBS Ethereum, где упорядочивание транзакций создается строителями и представляется валидаторам. Некоторые строители предлагают частные сервисы пула памяти, но транзакции в общедоступных пулах все равно могут быть нацелены искателями, которые создают атакующие пакеты. В отличие от частных пулов Solana, частные пулы транзакций BSC в первую очередь защищают конфиденциальность транзакций, не значительно улучшая скорость подтверждения транзакций или их приоритет.

Следовательно, эффективное решение проблемы MEV требует двух ключевых оптимизаций:

1. Улучшение конфиденциальности транзакций: снижение вероятности видимости транзакций в общедоступных пулах для снижения рисков атаки "сэндвич".
2. Улучшение производительности блокчейна: Сокращение интервалов блоков и увеличение пропускной способности, что позволяет быстрее включать транзакции и снижать риск MEV.

Как BSC решает проблему MEV?

В долгосрочной перспективе BSC стремится сократить негативное воздействие MEV благодаря техническим обновлениям и оптимизации производительности. Согласно последнему плану развития, BSC планирует сократить интервалы блоков до менее 750 мс, официально вступая в эру блоков меньше секунды. Это улучшение повлияет непосредственно:

• Улучшение пользовательского опыта: подтверждение транзакций происходит быстрее, что сокращает время их нахождения в пулах транзакций и снижает риски атак MEV.
• Улучшение безопасности транзакций: Более быстрые подтверждения уменьшают вероятность неудачных транзакций из-за волатильности цен. Пользователям не придется устанавливать чрезмерно высокий проскальзывание, что косвенно снизит арбитражное пространство для ботов MEV.

Таким образом, хотя деятельность MEV на BSC продолжается, ее масштаб не является заметно худшим, чем на других цепях. BSC явно планирует бороться с MEV, двигаясь к блокам субсекундной длительности (750 мс) для улучшения как производительности блокчейна, так и пользовательского опыта.

Помимо сокращения интервалов блоков, BSC активно исследует более комплексные решения для частных пулов памяти, такие как использование технологий TEE, чтобы сбалансировать интересы между пользователями, поисковиками и валидаторами.

Обзор

MEV - универсальная, сложная проблема, с которой сталкивается каждая блокчейн-система. В настоящее время каждая экосистема принимает различные стратегии для балансировки интересов участников:

• Solana использует Jito и другие частные пулы памяти для сокращения видимых транзакций, вводя механизмы чаевых для ускорения подтверждений.
• Ethereum реализует PBS (Proposer-Builder Separation), чтобы сделать конкуренцию MEV рыночной и прозрачной.
• BSC увеличивает вычислительную мощность блокчейна и сокращает время формирования блоков, повышая опыт транзакций и уменьшая MEV-риски.

Для обычных пользователей, независимо от используемого блокчейна, рекомендуется подключаться к частным пулам транзакций или частным узлам RPC при выполнении сделок AMM. Это помогает минимизировать воздействие общедоступных пулов транзакций и снижает вероятность столкновения с атаками MEV.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана из [YZi Labs]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Siyuan H (@cyodyssey) Dana H (@danabuidl)]. Если есть возражения к этому перепечатыванию, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они немедленно разберутся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционной консультацией.
3. Команда Gate Learn переводит статьи на другие языки. Копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены, если не указано иное.