1. Antecedentes do Hard Fork Pectra

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O upgrade Pectra do Ethereum entrou em vigor em 5 de março, combinando as atualizações Praga e Electra para aprimorar tanto a camada de execução quanto a camada de consenso do Ethereum. O hard fork Pectra marca um marco importante na evolução do Ethereum, com o objetivo de melhorar a participação do ETH, impulsionar a escalabilidade da Camada 2 (L2) e expandir a capacidade da rede, introduzindo 11 Propostas de Melhoria do Ethereum (EIPs). O processo de atualização foi primeiro implementado na rede de testes Holesky em 24 de fevereiro de 2024 e está programado para ser implantado na mainnet do Ethereum em 8 de abril de 2024, condicionado à conclusão bem-sucedida das atualizações nas redes de testes Holesky e Sepolia.

Após a atualização do Dencun em março de 2024, espera-se que a Pectra integre várias Propostas de Melhoria do Ethereum para lidar com os desafios de escalabilidade, segurança e experiência do usuário, de acordo com ethereum.org (ver referência 1). A atualização está dividida em duas fases:

Fase 1: Meados de março de 2025

• Duplicando a Capacidade do Bloco L2: Expande a capacidade do bloco de 3 para 6, reduzindo congestionamentos e diminuindo as taxas.
• Abstração de Conta: Permite aos usuários pagar taxas de gás com stablecoins como USDC e DAI, melhorando a flexibilidade de pagamento.
• Aumento do Limite de Staking para Validadores: Aumenta o limite de staking de 32 ETH para 2.048 ETH, permitindo operações de staking em grande escala.

Fase 2: Final de 2025 — Início de 2026

• Implementação de Árvores Verkle: Substitui árvores Merkle-Patricia por uma estrutura de dados mais eficiente, melhorando o armazenamento e sincronização de dados.
• Amostragem de Disponibilidade de Dados entre Pares (PeerDAS): Permite que os nós validem os dados da transação sem armazenar todos eles, melhorando a escalabilidade.

2. Principais Propostas de Melhoria do Ethereum (EIPs) na Atualização Pectra

Fonte da imagem: Datawallet

A atualização Pectra inclui 11 Propostas de Melhoria do Ethereum (EIPs), projetadas para melhorar escalabilidade, segurança, abstração de contas e mecanismos de validação de apostas. Os destaques a seguir são propostas-chave com base em seu potencial impacto no desenvolvimento do Ethereum (sujeito a perspectivas de pesquisa individuais):

1. EIP-7702: Abstração de Conta

• Visão geral: Permite que contas de propriedade externa (EOAs) executem algumas funcionalidades de contratos inteligentes, possibilitando transações em lote e patrocínio de taxas de gás.
• Opinião: Isso irá melhorar significativamente as carteiras de abstração de contas, permitindo que elas funcionem como contratos inteligentes - lidando com transações em lote e permitindo pagamentos de gás de terceiros. (O EIP-7840 relacionado estende ainda mais as funcionalidades da conta, possibilitando comportamentos de conta personalizáveis).

2. EIP-7251: Aumento de Stake de Validador

• Visão geral: Aumenta a participação máxima do validador de 32 ETH para 2.048 ETH, simplificando a gestão do validador e permitindo nós de validação em maior escala.
• Opinião: Embora isso aumente a centralização do Ethereum staking, também eleva a barreira de entrada para os validadores, tornando o processo de staking mais adequado para instituições do que para participantes individuais.

3. EIP-7002: Melhorias de Retirada

• Visão geral: Permite que endereços da camada de execução acionem saques, reduzindo a dependência da camada de consenso e simplificando o processo de saque.
• Opinião: Torna os saques mais diretos e eficientes, eliminando etapas desnecessárias no processo de saque de staking.

4. EIP-6110: Otimização do Atraso de Ativação do Validador

• Visão geral: Reduz o atraso de ativação do validador de cerca de 9 horas para cerca de 13 minutos, melhorando significativamente a eficiência da participação na rede.
• Opinião: A integração mais rápida do validador aprimora a eficiência dos recursos do Ethereum e reduz a congestão da rede, diminuindo os custos operacionais.

5. EIP-7691: Expansão do Tamanho do Bloco

• Visão geral: Aumenta o tamanho do bloco em 50%, permitindo que a rede processe mais transações e melhore a escalabilidade geral.
• Opinião: Reduzir a congestão e melhorar a velocidade das transações ajudará o Ethereum a lidar com um tráfego maior, especialmente durante o uso de pico. (EIP-7742 relacionado ajusta dinamicamente a capacidade de bloco por bloco para otimizar ainda mais a escalabilidade da L2).

6. EIP-7516: Melhorando a Transparência do MEV

• Visão geral: Fornece mais visibilidade sobre o Valor Máximo Extraível (MEV), ajudando os usuários e desenvolvedores a entender e monitorar melhor as atividades de MEV.
• Opinião: Embora aumentar a transparência reduza as oportunidades de arbitragem, ela melhora a justiça nas transações do Ethereum.

7. EIP-7549: Ajuste de Taxa de Gás

• Visão geral: Otimiza a estrutura de taxas de gás para reduzir a congestão e estabilizar os custos de transação.
• Opinião: Ajuda a mitigar picos nas taxas de gás durante a congestão da rede, tornando as taxas mais previsíveis. (O EIP-6046 também ajusta as taxas de gás, mas o EIP-7549 introduz um mecanismo de precificação mais dinâmico e flexível).

8. EIP-7685: Otimização do Mecanismo de Governança

• Visão geral: Melhora a estrutura de governança do Ethereum, tornando-a mais descentralizada, transparente e eficiente.
• Opinião: Poderia acelerar a aprovação de propostas e melhorar a tomada de decisão orientada pela comunidade.

9. EIP-7021: Melhoria do Mecanismo de Penalidade do Validador

• Visão geral: Ajusta os mecanismos de penalização para alinhar melhor os incentivos dos validadores com a segurança da rede e minimizar comportamentos maliciosos.
• Opinião: Serve como contrapeso ao aumento do limite de validação do validador (EIP-7251), garantindo jogo justo entre os validadores.

10. EIP-7683: Otimização de Desempenho de Contrato Inteligente

• Visão geral: Melhora a eficiência de gás para a execução de contratos inteligentes, reduzindo os custos de execução e aumentando a eficiência on-chain.
• Opinião: Isso beneficiará as aplicações DeFi, reduzindo custos e melhorando a velocidade de transação — potencialmente otimizando os mecanismos de negociação da Uniswap.

11. EIP-6123: Melhoria de Compatibilidade entre Cadeias

• Visão geral: Melhora a interoperabilidade do Ethereum com outras blockchains, promovendo operações transversais sem problemas.
• Opinião: Reforça o papel do Ethereum como um hub multi-cadeia, tornando as transferências de ativos e interações entre cadeias mais suaves.

3. Atualização de Dupla Camada da Pectra

Fonte da imagem: Cryptoticker

Pectra adota uma abordagem de atualização de dupla camada, fundindo a camada de execução (Praga) e a camada de consenso (Electra) para resolver problemas de sincronização que poderiam surgir de atualizações separadas. Historicamente, as camadas de execução e consenso do Ethereum foram atualizadas independentemente devido às suas funções distintas:

• Camada de Execução (Praga): Responsável por processar transações de usuários, executar contratos inteligentes e gerenciar mudanças de estado. Esta é a camada em que os usuários interagem diretamente com o Ethereum e serve como a infraestrutura central para aplicativos descentralizados (DApps) e contratos inteligentes.
• Camada de Consenso (Electra): Funciona sob o mecanismo de Prova de Participação (PoS), gerenciando validadores, garantindo a produção de blocos e mantendo a segurança da rede. Esta camada garante a consistência e integridade da blockchain, com os validadores apostando ativos para alinhar seus interesses com a segurança da rede.

EIPs Notáveis que Requerem Modificações em Camada

Vários EIPs na atualização Pectra exigem modificações em uma das camadas de execução ou consenso:

EIPs modificando a camada de consenso:

• EIP-6110, EIP-7002, EIP-7251, EIP-7549, EIP-7685, EIP-7691

EIPs modificando a camada de execução:

• EIP-2537, EIP-2935, EIP-6110, EIP-7002, EIP-7623, EIP-7685, EIP-7702, EIP-7840

Chaves EIP adicionais em Pectra

EIP-7623: Melhoria do Mecanismo de Mensagens entre Cadeias

• Visão geral: Melhora o processamento de mensagens entre cadeias, aprimorando a eficiência e segurança da comunicação entre cadeias.
• Significado: Enquanto a Pectra se concentra principalmente nas camadas de execução interna e de consenso do Ethereum, o EIP-7623 é projetado para otimizar a interoperabilidade com blockchains externas, especialmente em transferências de ativos entre cadeias e transmissão de dados.

EIP-2537: Operações de Curva BLS12–381

• Visão geral: Introduz suporte para a curva criptográfica BLS12–381, crucial para provas de conhecimento zero (ZKPs) e criptografia.
• Significância: Ao contrário do foco mais amplo da Pectra no processamento de transações, otimização de taxas de gás e mecânica do validador, o EIP-2537 aprimora especificamente as capacidades criptográficas, especialmente em aplicativos focados em privacidade e verificação de prova.

EIP-2935: Mecanismo de Recuperação do Validador

• Visão geral: Fornecer um mecanismo mais flexível para os validadores recuperarem seu status depois de perderem seu papel de validador.
• Significado: EIP-2935 garante que os validadores possam se reintegrar ao processo de consenso sob certas condições. Em contraste, os EIP-7251 e EIP-7021 da Pectra focam em ajustes de limite de staking e mecanismos de penalidade, refinando os incentivos dos validadores e as medidas de segurança.

4. O Impacto da Pectra no Ethereum e no Mercado de Criptomoedas

Fonte da Imagem: Voice of Crypto

DApps

O hard fork Pectra introduz funcionalidades de contratos inteligentes em carteiras regulares, simplificando o processo de desenvolvimento e expandindo as aplicações potenciais. Recursos como recuperação social e transações em lote tornam mais fácil criar DApps amigáveis às usuários, aprimorando a confiabilidade e eficiência de aplicações descentralizadas em DeFi, GameFi e outros setores.

No entanto, o Ethereum enfrenta um desafio crescente com os efeitos "parasitários" da Camada 2 (L2). As cadeias L2 absorveram uma parte significativa da atividade DeFi, levando a uma queda nas taxas de transação da mainnet e a um aumento na taxa de inflação do ETH. Embora as L2s façam parte do ecossistema Ethereum, seus sequenciadores centralizados e modelos econômicos independentes levantam preocupações sobre a proposta de valor de longo prazo do Ethereum.

Valor a Longo Prazo do Ethereum

Muitos detentores de Ethereum expressaram frustração com o desempenho de preço do ETH neste ciclo, com alguns olhando para Pectra como um possível agente de mudança, especialmente em melhorias de staking e escalabilidade da L2. A atualização introduz várias melhorias-chave:

• Operações de carteira mais flexíveis, permitindo transações em lote e taxas de gás patrocinadas
• Limites de validação de apostas mais altos, permitindo retiradas mais rápidas e integração de validadores
• Aumento da capacidade de bloco, levando a um processamento de transações mais rápido e taxas de gás mais estáveis

O limiar de aposta mais alto melhora a transparência da MEV, eleva os custos da MEV e aprimora a transparência e eficiência da governança da rede. A execução de contratos inteligentes fica mais barata, a compatibilidade entre cadeias é aprimorada e o processamento de transações se torna mais econômico.

No entanto, o problema de fragmentação do Ethereum continua sem solução. O ecossistema enfrenta uma questão fundamental: Deveria o Ethereum visar um modelo de única cadeia de alta capacidade, ou continuar a depender da agregação fragmentada L2? Este dilema poderia se tornar uma restrição de longo prazo no desenvolvimento do Ethereum.

O Fator Solana

O aumento do preço da Solana é impulsionado principalmente pela alta capacidade de processamento, baixos custos de transação e forte apoio de capital dos EUA. Ao contrário da liquidez fragmentada do Ethereum em L2s, o modelo de liquidez monolítico da Solana mantém os ativos unificados dentro de uma única rede. O Ethereum resolveu com sucesso a escalabilidade por meio de soluções L2, mas ao custo da fragmentação e replicação da inovação, tornando o modelo de cadeia monolítica cada vez mais atraente.

Do ponto de vista do mercado, a maior vantagem do Ethereum continua a ser a sua dominância nas finanças descentralizadas (DeFi) — o principal impulsionador de valor do ecossistema do Ethereum.

Um Compromisso sobre Descentralização

A maior vantagem da atualização do Pectra é a sua segurança e escalabilidade melhoradas, mas o EIP-7251 introduz uma espada de dois gumes:

• Prós: Consolida os números dos validadores, reduzindo o fardo no armazenamento em grande escala e diminuindo os custos operacionais da rede.
• Contras: Aumenta a centralização, tornando o Ethereum mais favorável aos grandes investidores e instituições, potencialmente alienando os participantes do varejo.

A questão estratégica agora é se o Ethereum pode alavancar o limite de 2.048 ETH para atrair capital institucional, semelhante ao apelo do Solana e do Sui para investidores dos EUA. O preço do Ethereum pode ser impulsionado ao abraçar o dinheiro institucional, em detrimento da descentralização?

Ethereum agora enfrenta uma nova versão da “trindade impossível”:

• Força narrativa
• Controle de preços centralizado
• Staking descentralizado de PoS

Encontrar o equilíbrio certo entre esses elementos será o maior desafio do Ethereum no futuro.

Onde está a Estrela do Norte do Ethereum?

Ethereum parece estar perdendo sua direção. O fornecimento fragmentado de ETH está gradualmente inflando, e a atividade DeFi mudou para as cadeias L2, causando uma acentuada queda na captura de taxas na mainnet. Na realidade, as cadeias L2 funcionam como blockchains independentes, com sequenciadores centralizados operando efetivamente como ecossistemas separados.

• A receita da Base flui para a Coinbase
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• A mainnet do Ethereum falha em capturar esse valor

Enquanto isso, outras blockchains têm narrativas claras:

• Bitcoin = Ouro Digital
• Solana = Nasdaq On-Chain
• Adoção de IA = A Próxima Fronteira

As narrativas DeFAI e AI Agent da Solana impulsionaram os ganhos na taxa SOL/ETH, cumprindo sua visão como o concorrente mais forte do Ethereum. A Metis se reposicionou como uma blockchain centrada em IA, competindo com a DeFAI pelo ecossistema orientado para a intenção.

Então, qual é a Estrela do Norte do Ethereum?

As aplicações de ETF da Ethereum continuam a enfrentar dificuldades, principalmente devido a dois problemas-chave:

1. Falta de Rendimento de Staking

• Ao contrário dos ETFs de BTC, os ETFs de Ethereum não oferecem recompensas de staking.
• Manter ETH através de um ETF perde cerca de ~3,5% de recompensas de staking APY.
• Os investidores também incorrem em taxas de gestão e não podem acessar oportunidades de rendimento DeFi.

2. Falta de Alinhamento Institucional

• A forte descentralização do Ethereum torna difícil para Wall Street dominar.
• Ao contrário do Bitcoin, o valor central do Ethereum ainda não foi totalmente capturado pela finance tradicional.
• Os players institucionais se envolvem principalmente com Ethereum através de stablecoins e DeFi, não exposição direta ao ETH.

No entanto, o limite de 2.048 ETH para apostas da Pectra sinaliza uma possível mudança. Ao permitir apostas institucionais maiores, o Ethereum pode se alinhar com o capital institucional por meio da integração de RWA, tornando potencialmente os ETFs de aposta do Ethereum tão estrategicamente importantes quanto a adoção de reserva do Bitcoin.

O Norte Estrela de curto prazo da Ethereum pode ser ETFs baseados em staking, elevando a narrativa de preço do ETH ao nível do status de reserva estratégica do Bitcoin.

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