TL;DR

أيف هي أكبر بروتوكول للإقراض والاقتراض، والأكثر اختبارًا في المعارك.

بصفته الزعيم اللاجدال في فئة الإقراض والاقتراض على السلسلة الرقمية مع حوض دفاع لا يمكن إنكاره ومتماسك، نعتقد أن Aave لديه قيمة مستقبلية كبيرة كزعيم في فئة واحدة من أهم قطاعات العملات المشفرة ولم يلحق به السوق بعد.

أطلق Aave على شبكة Ethereum mainnet في يناير 2020، مما يجعل هذا العام الخامس لها في العمليات. منذ ذلك الحين، أثبتت نفسها كواحدة من أكثر البروتوكولات تجربة للقتال عبر DeFi وقطاع الإقراض/الاقتراض. كدليل على ذلك، Aave حالياً أكبر بروتوكول للاقتراض/الإقراض بقيمة 7.5 مليار دولار من القروض النشطة، 5 مرات كمية البروتوكول الثاني الأكبر - Spark.

(البيانات حتى 5 أغسطس 2024)

تزايد مقاييس البروتوكول وتجاوزها لأعلى مستويات الدورة السابقة

تبرز أيضًا Aave كأحد بروتوكولات DeFi القليلة التي تجاوزت مقاييس سوق الثيران لعام 2021. على سبيل المثال، فقد تجاوزت إيراداته الفصلية تلك التي كانت في الربع الرابع من عام 2021 الذي كان ذروة سوق الثيران. ومن الجدير بالذكر أن نمو الإيرادات استمر في التسارع تسلسليًا حتى وإن كان السوق جانبيًا من نوفمبر '22 إلى أكتوبر '23. استمر النمو قويًا، متزايدًا بنسبة 50-60% ربعًا إلى ربع مع استئناف السوق في الربع الأول من عام 2024 والربع الثاني من 2024.

(المصدر: توكن تيرمينال)

تضاعفت قيمة الأصول المقترضة الإجمالية لـ Aave في التمويل اللامركزي تقريبًا منذ بداية العام، وذلك بفضل زيادة الودائع وارتفاع أسعار الرموز المميزة للأصول الأساسية مثل WBTC و ETH. ونتيجة لذلك، تعافت القيمة الإجمالية للأصول المقترضة إلى 51% من ذروة دورة '21، مما يوضح متانتها مقارنة ببروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى الأعلى أهمية.

البيانات حتى 5 أغسطس 2024

توضح جودة الأرباح الفائقة ملاءمة سوق المنتجات

وصلت إيرادات Aave إلى ذروتها في الدورة الأخيرة خلال وقت كانت فيه منصات عقود الذكاء الاصطناعي المتعددة مثل Polygon و Avalanche و Fantom تنفق كميات وفيرة من المكافآت المميزة لجذب المستخدمين والسيولة. وأدى هذا إلى مستويات غير مستدامة من رأس المال الأجير والرافعة المالية، مما دفع بأرقام الإيرادات لمعظم البروتوكولات خلال تلك الفترة.

سريعاً إلى اليوم، تحفيزات الرموز من سلاسل المضيف قد نشفت، وتحفيزات رمز Aave الخاص قد انخفضت إلى كميات مهملة.

(المصدر: توكن تيرمينال)

هذا يشير إلى أن النمو في المؤشرات خلال الأشهر القليلة الماضية كان عضويًا ومستدامًا، وذلك بفضل عودة الاستثمارات التكهنية في السوق التي تدفع نسب القروض النشطة ومعدلات الاقتراض.

علاوة على ذلك، أظهرت Aave قدرة على تنمية أسسها حتى خلال فترات تراجع المضاربة. خلال انهيار السوق الشامل عبر الأصول العالمية ذات المخاطر في أوائل أغسطس، ظلت عوائد Aave قائمة حيث تمكنت من الحصول على رسوم التصفية مع سداد القروض. ويعد هذا أيضًا دليلاً على قدرتها على تحمل تقلبات السوق عبر قواعد الرهن المختلفة والسلاسل.

(البيانات حتى 5 أغسطس المصدر: توكن لوجيك)

على الرغم من انتعاش قوي في الأساسيات، يتداول Aave بأقل مضاعفات يُرى منذ ثلاث سنوات

على الرغم من استعادة قوية للمقاييس خلال الأشهر القليلة الماضية، يظل معدل P/S لـ Aave مكتئبًا عند 17 مرة بعد انخفاضه إلى أدنى مستوياته خلال 3 سنوات، وهو أقل بكثير من القيمة الوسطية لمدة 3 سنوات والبالغة 62 مرة.

(المصدر: كوينجيكو، توكن تيرمينال)

AAVE مستعدة تماما لتوسيع سيطرتها في التسليف والاقتراض اللامركزي

الخندق الأساسي لـ Aave يتكون في الأساس من النقاط التالية 4:

سجل تتبع إدارة أمان البروتوكول: يعاني معظم بروتوكولات الإقراض الجديدة من حوادث أمان خلال السنة الأولى لتشغيلها. تمتاز Aave بأنها تعمل دون وقوع حادثة أمان رئيسية على مستوى العقد الذكية حتى الآن. يتميز سجل الأمان بمناولة الأمان من قبل

1. إدارة المخاطر القوية للمنصة هي غالبًا أولوية قصوى بالنسبة لمستخدمي DeFi عند اختيار منصة الإقراض، خاصة بالنسبة للمستخدمين ذوي الحجم الكبير والأموال الكبيرة.
2. تأثيرات الشبكة ذات الجانبين: إقراض/اقتراض التمويل اللامركزي هو سوق ذو جانبين كلاسيكي. يشكل المودعون والمقترضون الجانبين العرض والطلب. يحفز النمو في جانب واحد النمو في الجانب الآخر، مما يجعل من الصعب بشكل متزايد على المنافسين اللاحقين اللحاق به. علاوة على ذلك، كلما زادت سيولة المنصة بشكل عام، زادت سلاسة دخول وخروج السيولة لكل من المودعين والمقترضين، مما يجعلها أكثر جاذبية لمستخدمي الأموال الكبيرة، الذين بدورهم يحفزون مزيدًا من نمو أعمال المنصة.
3. إدارة داو ممتازة: لقد نفذ بروتوكول Aave إدارة قائمة على داو بشكل كامل. بالمقارنة مع نماذج الإدارة المركزية للفريق، تقدم إدارة الداو مزيدًا من الكشف عن المعلومات الشاملة ومزيدًا من المناقشات المجتمعية الشاملة حول القرارات المهمة. بالإضافة إلى ذلك، تشمل مجتمعات الداو لشركة Aave مجموعة من المؤسسات المهنية ذات مستويات حكمة عالية، بما في ذلك مزودي خدمات إدارة المخاطر الرئيسيين وصانعي السوق وفرق التطوير الخارجية وفرق الاستشارات المالية. يؤدي هذا المصدر المتنوع للمشاركين إلى مشاركة فعالة في الحكم.
4. تحديد نظام البيئة متعددة السلاسل: يتم نشر Aave على جميع سلاسل EVM L1 / L2 الرئيسية تقريبًا ، وقيمة القفل الإجمالية (TVL) لها في موقع رائد على جميع السلاسل التي يتم نشرها عليها باستثناء BNB Chain. في الإصدار القادم من Aave V4 ، سيتم ربط السيولة بين السلاسل المتقاطعة ، مما يجعل مزايا السيولة المتقاطعة أكثر بروزًا. انظر الصورة أدناه للتفاصيل:

(البيانات حتى 5 أغسطس المصدر: ديفي لاما)

تعديل أساسي على الرموز المميزة لدفع تراكم القيمة وإزالة التهديدات

تم إطلاق مبادرة Aave Chan للتواقتراحلإعادة هيكلة اقتصاديات $AAVE، مما سيعزز فائدة الرمز من خلال إدخال آلية مشاركة الإيرادات

سيكون التحول الرئيسي الأول هو إزالة مخاطر $AAVEيتم تخفيضه عند تعبئة وحدة السلامة.

● حاليًا ، مشاركون في التجميع $AAVE (stkAAVE - $228m TVL) و $AAVE / $ETH تعرض رموز Balancer LP (stkABPT - 99 مليون دولار قيمة الأصول) في وحدة الأمان لخطر تقليص رصيدهم لتغطية حالات النقص.

● ومع ذلك، فإن stkAAVE و stkABPT ليست أصول تغطية جيدة نظرًا لعدم وجود ترابط مع الأصول الرهنية التي تتراكم عليها الديون السيئة. ضغط البيع على Gate.io $AAVEخلال مثل هذه الأحداث ، ستقلل أيضًا التغطية بشكل دائري.

● بموجب وحدة السلامة الجديدة، سيتم استبدال stkAAVE و stkABPT بواسطة stk aTokens ابتداءً من aUSDC و awETH. يمكن لموردي aUSDC و awETH اختيار تجميد أصولهم لكسب رسوم إضافية (في $AAVE, $GHOالأصول التي تم رهنها تستحق أن تتعرض للقص والحرق خلال حالة النقص، وذلك على أساس أرباح البروتوكول وفوائد المقترضين.

● هذا الاتفاق مفيد لكل من مستخدمي المنصة وكذلك $AAVEحاملي الرموز.

بالإضافة إلى ذلك، هناك المزيد من عوامل الطلب لـ $AAVEسيتم تقديمها من خلال آليات تحتسب الإيرادات.

● مقدمة عن مكافحة GHO

○ حاليًا، يتمتع مستخدمو stkAAVE بخصم يصل إلى 3% عند الإنشاء والاقتراض $GHO.

سيتم استبدال هذا برمز "مكافحة GHO" جديد يتم إنشاؤه بواسطة أصحاب stkAAVE الذين يطبعون GHO. يتم إنشاء جيل مكافحة GHO بشكل خطي وبنسبة مئوية مع الفائدة المتراكمة لجميع المقترضين GHO.

يمكن للمستخدمين المطالبة بـ Anti-GHO واستخدامها بطريقتين:

■ حرق الـ Anti-GHO لإصدار GHO ، الذي يمكن استخدامه لسداد الديون مجانًا

■ الإيداع في وحدة السلامة GHO لـ stkGHO

○ يزيد هذا من توافق مشاركي AAVE مع المقترضين في GHO وسيكون خطوة أولية نحو استراتيجية أوسع لتقاسم الإيرادات.

برنامج الحرق والتوزيع

○ ستمكن Aave من إعادة توجيه صافي إيرادات البروتوكول الزائدة إلى مخزني الرمز المميز وفقا للشروط التالية:

■ صافي أصول مجمع Aave تبلغ قيمتها ما يعادل تكاليف خدمة مقدمي الخدمة السنوية لمدة 30 يومًا الماضية.

■ تبلغ الإيرادات السنوية لبروتوكول Aave لمدة 90 يوما 150٪ من جميع نفقات البروتوكول منذ بداية العام ، بما في ذلك ميزانية الاستحواذ على AAVE وميزانيات مظلة aWETH و aUSDC.

سنبدأ في مراقبة شراء مستمر بقيمة 8 أرقام من بروتوكول Aave من هنا ومن المتوقع أن يزداد أكثر مع استمرار نمو بروتوكول Aave من هنا.

علاوة على ذلك، $AAVEتقريبًا تم الإفراج الكامل عنه بدون قفلات مستقبلية رئيسية ، وهو تناقض واضح مع الإطلاقات الأخيرة التي كانت تنزف خلال حدث إنشاء الرمز المميز (TGE) بسبب ديناميات قيمة الفلوت المنخفضة والقيمة المقدرة بالكامل على التخفيف.

نمو كبير في المستقبل ل Aave

لدى Aave عوامل نمو متعددة في المستقبل، وهي أيضًا في وضع جيد للاستفادة من النمو العلماني للعملات المشفرة كفئة أصول. من الناحية الأساسية، يمكن أن تنمو إيرادات Aave بعدة طرق:

AAVE v4

من المقرر أن يعزز Aave V4 قدراته بشكل أكبر ويضع البروتوكول على مسار لاستيعاب مليار مستخدم آخر في مجال التمويل اللامركزي. أولاً، ستركز Aave على ثورة تجربة المستخدم في التفاعل مع التمويل اللامركزي من خلال بناء طبقة السيولة الموحدة. من خلال تمكين الوصول السلس للسيولة عبر شبكات متعددة (سواء EVM وفي نهاية المطاف غير EVM)، ستقضي Aave على تعقيدات الانتقال عبر السلاسل المتقاطعة للاقتراض والإقراض. ستعتمد طبقة السيولة الموحدة أيضًا بشكل كبير على التجريد الحسابي والحسابات الذكية للسماح للمستخدمين بإدارة مواقع متعددة عبر الأصول المعزولة.

ثانيا ، ستعمل Aave على تحسين إمكانية الوصول إلى نظامها الأساسي من خلال التوسع في سلاسل أخرى وتأهيل فئات أصول جديدة. في يونيو ، أيد مجتمع Aave نشر البروتوكول على zkSync. تمثل هذه الخطوة دخول Aave إلى شبكة blockchain ال 13. بعد فترة وجيزة في يوليو ، قامت مؤسسة Aptos بتأليف اقتراح ل Aave للنشر على Aptos. إذا تم تمريره ، فسيكون نشر Aptos أول غزوة لشركة Aave في شبكة غير EVM وسيعزز مكانتها كقوة DeFi متعددة السلاسل حقا. علاوة على ذلك ، ستستكشف Aave أيضا دمج المنتجات القائمة على RWA والتي سيتم بناؤها حول GHO. هذه الخطوة لديها القدرة على ربط التمويل التقليدي مع DeFi ، وجذب المستثمرين المؤسسيين وجلب تدفق رأس المال الجديد إلى النظام البيئي Aave.

وتوجت هذه التطورات بإنشاء شبكة Aave، التي ستكون المحور المركزي حيث سيتفاعل أصحاب المصلحة مع البروتوكول. تم تعيين GHO ليتم استخدامه للرسوم ، في حين أن AAVE سيكون أصل التخزين الرئيسي للمدققين اللامركزيين. بالنظر إلى أن شبكة Aave سيتم تطويرها إما كشبكة L1 أو L2 ، فإننا نتوقع أن يقوم السوق بإعادة تسعير الرمز المميز وفقا لذلك ، مما يعكس طبقات البنية التحتية الإضافية التي يتم بناؤها.

النمو مرتبط إيجابيًا بنمو بيتكوين وإيثيريوم كفئة أصول

إن إدخال ETFs لكل من بيتكوين وإيثريوم هذا العام يمثل لحظة تحول حاسمة لاعتماد العملات الرقمية، حيث توفر للمستثمرين وسيلة معتمدة ومألوفة للحصول على تعرض للأصول الرقمية دون تعقيدات الملكية المباشرة. من خلال تخفيض حواجز الدخول، فإن هذه ETFs مستعدة لجذب رأس المال الكبير من المستثمرين المؤسسيين والمشاركين في التجزئة، مما يحفز المزيد من التكامل للأصول الرقمية في محافظ رئيسية.

يعد نمو أسواق التشفير الأوسع نطاقا نعمة لشركة Aave نظرا لأن أكثر من 75٪ من قاعدة أصولها تتكون من أصول غير مستقرة (معظمها أصول مشتقة من BTC و ETH). على هذا النحو ، يرتبط TVL ونمو الإيرادات في Aave ارتباطا مباشرا بنمو هذه الأصول.

النمو مرتبط بإمداد العملات المستقرة

يمكننا أيضًا التوقع بأن يستفيد أيف من نمو سوق العملات المستقرة. حيث يشير البنوك المركزية العالمية إلى تحول نحو دورة خفض الفائدة، مما سيخفض التكلفة الفرصة للمستثمرين الذين يبحثون عن مصادر العائد. قد يحفز هذا تحويل رأس المال من أدوات العائد في النظام المالي التقليدي إلى زراعة العملات المستقرة في النظام المالي اللامركزي للوصول إلى عوائد أكثر جاذبية. علاوة على ذلك، يمكننا أن نتوقع سلوكًا يبحث عن المخاطر أكثر في الأسواق الصاعدة مما يزيد من استخدام استدانة العملات المستقرة على منصات مثل أيف.

أفكار نهائية

لنكرر، نحن متفائلون بإمكانيات Aave كأفضل مشروع في سوق الإقراض والاقتراض اللامركزي الكبير والمتنامي. لقد قدمنا أيضًا تفصيلًا للعوامل الرئيسية التي تدعم النمو المستقبلي وشرحنا كيف يمكن لكل منها أن يوسعه بشكل أكبر.

نعتقد أيضًا أن Aave ستستمر في السيطرة على حصة السوق بسبب التأثيرات الشبكية القوية التي قامت ببنائها، والتي تدفعها السيولة وقابلية الرمز. ترقية البيانات المالية القادمة ستساهم في تحسين أمان البروتوكول وتعزيز جانب احتجاز القيمة بشكل أكبر.

على مدى السنوات القليلة الماضية ، قام السوق بتجميع جميع بروتوكولات DeFi في سلة واحدة وتسعيرها كما لو كانت بروتوكولات ذات نمو ضئيل في المستقبل. يتضح هذا من TVL الخاص ب Aave ومعدل تشغيل الإيرادات الذي يتجه نحو الارتفاع بينما تضغط مضاعفات التقييم. نعتقد أن مثل هذه الانحرافات في التقييمات والأساسيات لن تستمر لفترة طويلة و $AAVEتقدم بعض أفضل فرص الاستثمار المعدلة للمخاطر في عالم العملات الرقمية الآن.

ملاحظة هامة: هذا المستند مخصص لأغراض إعلامية فقط. الآراء الواردة في هذه الوثيقة ليست ولا ينبغي تفسيرها على أنها نصيحة أو توصيات استثمارية. يجب على مستلمي هذه الوثيقة بذل العناية الواجبة الخاصة بهم ، مع مراعاة ظروفهم المالية المحددة وأهدافهم الاستثمارية وتحمل المخاطر (التي لم يتم أخذها في الاعتبار في هذا المستند) قبل الاستثمار. هذا المستند ليس عرضا ، ولا التماسا لعرض ، لشراء أو بيع أي من الأصول المذكورة هنا.

اخلاء المسؤوليه:

1. تمت إعادة طبع هذه المقالة من [Arthur_0x]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [Arthur_0x]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر المنقول، يرجى الاتصال بـبوابة التعلمفريق Gate.io سيقوم بالتعامل معها على الفور.
2. تنصل المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. يحظر نسخ المقالات المترجمة أو توزيعها أو سرقتها، ما لم يذكر ذلك.