Encaminhe o Título Original 'Quick Look! Uma Visão Completa de 15 Perguntas e Respostas sobre o Último Projeto de Lei de Moeda Estável dos EUA'

Quem pode emitir stablecoins de pagamento? Quais são os requisitos principais para emiti-los? Existem restrições para a entrada de stablecoins estrangeiras nos EUA?

Esta semana, Bryan Steil, Presidente da Subcomissão de Ativos Digitais dos EUA, e French Hill, Presidente do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, introduziram oficialmente o projeto de Lei STABLE de 2025, que delineia um quadro para emissão e operação de stablecoins de pagamento nos Estados Unidos. French Hill observou: 'Este projeto de lei é o resultado de meses de colaboração entre membros do Congresso e partes interessadas chave, tanto durante esta sessão quanto na última.'

Este artigo analisa o projeto de lei através de 15 perguntas frequentes e respostas, ajudando os leitores a entender plenamente seus objetivos, as obrigações do emissor e do custodiante, e as implicações regulatórias mais amplas.

Quem Propôs o Projeto de Lei? Qual É o Seu Objetivo?

Quem apresentou o projeto de lei?

O projeto de lei, também conhecido como o “Ato de Transparência e Responsabilidade da Moeda Estável para uma Melhor Economia Nível de 2025”, foi introduzido pelos Representantes Bryan Steil e French Hill. Bryan Steil é o Presidente do Comitê de Administração da Câmara e também atua como Presidente do Subcomitê de Ativos Digitais dentro do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara. French Hill é o novo Presidente do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara.

Que tipo de stablecoins o projeto de lei regula principalmente?

O projeto de lei tem como objetivo estabelecer um arcabouço regulatório para garantir transparência e responsabilidade para as moedas estáveis de pagamento, regular sua emissão e circulação, proteger os consumidores, salvaguardar a estabilidade financeira, prevenir atividades financeiras ilícitas e promover o uso de moedas estáveis em uma “economia de livro-razão melhor.”

O que é um Stablecoin de Pagamento?

De acordo com a lei, uma stablecoin de pagamento é definida como:

• Um ativo digital destinado a ser usado como meio de pagamento ou liquidação.
• Denominado em uma moeda nacional.
• O emissor é obrigado a resgatar, recomprar ou trocar a stablecoin por um valor monetário fixo.
• Não é considerada uma moeda nacional, nem é um título emitido por uma empresa de investimento.

Emissão de Moeda Estável

Quem pode ser aprovado para emitir stablecoins de pagamento?

Apenas emissores de moedas estáveis de pagamento permitidos podem emitir moedas estáveis. Estes incluem:

• Subsidiárias de instituições depositárias seguradas que foram aprovadas
• Emissoras de stablecoin de pagamento não bancárias licenciadas federalmente
• Emissoras de stablecoin de pagamento licenciadas pelo estado

Quais são os requisitos principais para emitir stablecoins de pagamento?

• Requisitos de Reserva: Os emissores devem deter ativos de reserva não inferiores a 100% do montante em circulação de stablecoins (respaldo de 1:1). Os ativos elegíveis incluem dinheiro em dólares americanos, depósitos bancários no Federal Reserve, depósitos à vista em instituições depositárias seguradas, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo (com vencimento em até 93 dias), determinadas operações compromissadas overnight e fundos do mercado monetário investidos nos ativos mencionados acima.
• Política de Resgate: Deve divulgar publicamente os termos de resgate e estabelecer procedimentos para garantir um resgate oportuno.
• Transparência: Relatórios mensais sobre a composição das reservas devem ser publicados, revisados por uma empresa de contabilidade pública independente e registrada, e certificados por escrito pelo CEO e CFO.
• Consequências da Certificação Falsa:

Violação voluntária: Até 20 anos de prisão + multa de $5 milhões

Violação negligente: Até 10 anos de prisão + multa de $1 milhão

• Gerenciamento de capital e risco: Deve cumprir com os padrões de capital, liquidez e gerenciamento de risco (incluindo riscos operacionais, de conformidade, de TI e de cibersegurança) estabelecidos pelo principal regulador federal da moeda estável.
• Restrições Comerciais: As atividades são principalmente limitadas à emissão e resgate de stablecoins, gestão de reservas e prestação de custódia ou funções de suporte direto.
• Sem pagamentos de juros: os emissores são proibidos de pagar juros ou rendimentos aos detentores de stablecoins.

Custódia

Quais são os requisitos de qualificação para custodiantes?

Apenas instituições financeiras (como bancos ou companhias de confiança) que são reguladas pelo governo federal ou estadual e atendem aos padrões relevantes podem fornecer serviços de custódia.

Quais regras de custódia o projeto de lei inclui?

• Os ativos do cliente devem ser segregados e não podem ser misturados com os fundos próprios da instituição.
• Os ativos dos clientes devem ter prioridade sobre os credores do emissor.
• Os ativos do cliente não podem ser registrados no balanço patrimonial do depositário.
• Os depositários devem regularmente apresentar documentação descrevendo seus procedimentos operacionais aos reguladores.

Regulação e Conformidade

Quem é responsável por regular os emissores de stablecoin?

Os principais reguladores de stablecoin de pagamento federal incluem o Escritório do Controlador da Moeda (OCC), o Conselho de Governadores do Federal Reserve, a Corporação de Seguro de Depósitos Federal (FDIC) e a Administração Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA). Especificamente:

• Para instituições depositárias seguradas (não cooperativas de crédito) e suas subsidiárias: a agência bancária federal apropriada
• Para cooperativas de crédito seguradas e suas subsidiárias: a NCUA
• Para emissores de stablecoin de pagamento não bancário licenciados federalmente: a OCC

Como os estados individuais podem estabelecer seus próprios quadros regulatórios para stablecoins?

Os emissores de stablecoins qualificados pelo estado só podem emitir stablecoins de pagamento sob a supervisão da autoridade reguladora de stablecoins de seus respectivos estados. Cada regulador estadual pode enviar certificação ao Departamento do Tesouro dos EUA, demonstrando que seu quadro regulatório atende ou excede os padrões federais.

Quais são os requisitos para os emissores estrangeiros de stablecoin?

O projeto de lei permite que stablecoins de pagamento emitidas por estrangeiros circulem nos EUA, mas apenas sob condições estritas:

• O regime regulatório do emissor deve ser comparável ao dos EUA
• O emitente deve concordar com a supervisão regulatória dos EUA, incluindo requisitos de relatórios e exames.

O Secretário do Tesouro é responsável por avaliar e coordenar acordos internacionais e deve publicar e atualizar uma lista de países considerados elegíveis.

• Se o emissor for uma entidade não bancária, a elegibilidade é determinada pela OCC
• Se o emissor for um banco ou uma subsidiária de banco, a elegibilidade é determinada pelo Federal Reserve

Quais são as penalidades por violar o STABLE Act?

Se um emissor de stablecoin de pagamento - seja um emissor licenciado, uma parte afiliada ou um emissor não autorizado - violar as disposições do Ato STABLE de 2025, poderão enfrentar uma variedade de penalidades severas aplicadas por reguladores federais ou estaduais:

1. Ações de Execução Regulatória

• Suspensão ou Revogação da Licença: Se o principal regulador federal de stablecoins de pagamento determinar que um emissor licenciado ou sua parte afiliada cometeu uma violação grave da Lei, ele pode proibir o emissor de continuar emitindo stablecoins de pagamento.
• Ordens de Suspensão e Cessação: Se os reguladores acreditarem razoavelmente que um emissor ou sua parte afiliada está violando, violou ou pretende violar a Lei, regulamentações aplicáveis, acordos formais ou condições por escrito, eles podem emitir uma ordem exigindo que o emissor pare com o comportamento ofensivo e tome medidas corretivas.
• Remoção e proibição da participação: O regulador principal pode remover uma parte afiliada ou impedi-la de participar dos assuntos do emissor ou de qualquer outro emissor licenciado—se essa parte for encontrada diretamente ou indiretamente violando a Lei, regras relacionadas ou leis de lavagem de dinheiro nos termos do Código dos EUA.

2. Penalidades Civis

• Emissão não licenciada: Qualquer entidade que emita stablecoins de pagamento sem aprovação, juntamente com partes afiliadas que participem conscientemente, pode enfrentar penalidades civis de até $100.000 por dia, para cada dia em que a stablecoin permanecer pendente.
• Violações de Nível 1: Se um emissor licenciado ou sua afiliada violar substancialmente a Lei, suas regras ou quaisquer ordens regulatórias ou acordos, poderão ser multados em até $100.000 por dia.

Violações de Nível 2: Se a violação for intencional, uma penalidade adicional de até US$ 100.000 por dia pode ser aplicada além das multas de Nível 1.

3. Penalidades Criminais

Certificações de Reserva Falsa: Se o CEO ou CFO de um emissor enviar um relatório de reserva mensal contendo informações falsas materiais, aplicam-se o seguinte:

• Se eles conscientemente enviarem um relatório falso: até $1 milhão em multas, 10 anos de prisão, ou ambos
• Se o relatório falso for falsificado deliberadamente: até $5 milhões em multas, 20 anos de prisão, ou ambos

Alegações Falsas de Cobertura de Seguro: Se um emissor afirmar falsamente que uma stablecoin é garantida pelo governo dos EUA ou segurada pela FDIC ou NCUA, ele será processado conforme a lei federal existente.

Multas Civis:

• Emissão não licenciada ou violações de restrições de vendas: até $100,000 por dia.
• Violações substanciais: até $100,000 por dia.
• Violações (intencionais) conhecidas: uma multa adicional de até $100,000 por dia.

Penalidades Criminais: Certificações falsas de reserva: Até $5 milhões em multas e até 20 anos de prisão.

Medidas Regulatórias:

• Suspensão ou revogação da licença de emissão
• Emissão de ordens de cessar e desistir
• Remoção de pessoas afiliadas

Penalidade por Alegações Enganosas: Declarações falsas de seguro serão processadas de acordo com a lei federal aplicável.

Medidas Interinas/Emergenciais: Ordens temporárias de cessação e desistência podem ser emitidas em situações urgentes.

Outras Questões

Os stablecoins de pagamento são consideradas títulos?

O projeto de lei exclui explicitamente as stablecoins de pagamento da definição de “valores mobiliários”.

Como será garantida a interoperabilidade da stablecoin?

Os reguladores federais avaliarão e poderão desenvolver padrões para promover a interoperabilidade e compatibilidade dos stablecoins de pagamento - potencialmente em colaboração com órgãos como o Instituto Nacional de Padrões e Tecnologia (NIST).

Quando os reguladores irão publicar as regras de implementação?

Dentro de 180 dias (cerca de 6 meses) da promulgação da lei, os reguladores federais primários devem publicar em conjunto regras detalhadas para a emissão de moedas estáveis de pagamento.

Quando a conta entra em vigor?

• Para emissores não licenciados: A emissão de stablecoins de pagamento se torna imediatamente ilegal após a promulgação do projeto de lei.
• Para intermediários custodiais: A venda ou fornecimento de stablecoins de pagamento não emitidas por um emissor licenciado torna-se proibida dois anos após a promulgação, permitindo um período de transição.
• O processo de aprovação para subsidiárias de instituições depositárias seguradas ou entidades não bancárias emitirem stablecoins entrará em vigor na data anterior a:

12 meses após a promulgação da lei, ou

120 dias após a publicação das regulamentações finais nos termos da Seção 5 pelo regulador federal principal de stablecoin.

• A proibição de stablecoins algorítmicas (colateralizadas endogenamente) entra em vigor imediatamente após a promulgação e permanece em vigor por dois anos.

O projeto de lei foi enviado ao Comitê de Serviços Financeiros da Câmara e está agendado para revisão oficial e marcação na quarta-feira, 2 de abril. Após isso, pode avançar para uma votação completa na Câmara e ser coordenado com a versão do Senado. Se aprovado por ambas as câmaras, será enviado ao Presidente para assinatura.

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