Tôi vừa thấy SpaceX vẫn tiếp tục phá kỷ lục. Một lần phóng Falcon 9 nữa từ Cape Canaveral, nhiều vệ tinh Starlink trên quỹ đạo, và hệ thống vệ tinh đã vượt quá hàng nghìn đơn vị. Điều thú vị không chỉ là họ làm được, mà còn là cách họ làm: tái sử dụng cùng các động cơ hơn 20 lần, điều mà trước đây dường như chỉ có trong khoa học viễn tưởng.

Điều khiến các nhà đầu tư xao động là mức định giá đang lan truyền trên thị trường thứ cấp: khoảng 1,75 nghìn tỷ đô la. Để đặt vào bối cảnh, điều này đưa SpaceX vào danh sách các công ty tư nhân có giá trị nhất hành tinh. Và đó không phải là con số ngẫu nhiên.

Trường hợp đằng sau mức định giá này dựa trên ba yếu tố chính. Thứ nhất, vị thế trong lĩnh vực phóng: mỗi nhiệm vụ ngày càng rẻ hơn nhờ vào việc tái sử dụng. Thứ hai, Starlink như một doanh nghiệp độc lập: nếu thực sự đạt được phủ sóng toàn cầu và thâm nhập các thị trường nông thôn và nền kinh tế mới nổi, các nhà phân tích nói đến hàng trăm tỷ đô la chỉ riêng dịch vụ này. Thứ ba, kỹ thuật đẳng cấp cao: mỗi lần phóng thành công giảm thiểu rủi ro và mở ra các cơ hội kinh doanh mới, từ các nhiệm vụ có người lái cho NASA đến các hợp đồng quốc phòng.

Nhưng điều quan trọng là: mức định giá của Starlink và SpaceX giả định việc thực thi gần như hoàn hảo. Rủi ro là có thật. Các quy định ngày càng nghiêm ngặt hơn, cạnh tranh từ các hệ thống vệ tinh khác, tranh chấp về phổ tần số, và các thách thức kỹ thuật trong việc mở rộng Starship và các vệ tinh có khả năng lớn hơn. Vốn cần thiết để tiếp tục đầu tư là rất lớn.

Một sai sót lớn trong phóng, gián đoạn dịch vụ Starlink hoặc rào cản pháp lý có thể hoàn toàn thay đổi cách các nhà đầu tư định giá tất cả. Nhưng miễn là họ tiếp tục thực hiện như hiện tại, mỗi nhiệm vụ đều củng cố câu chuyện: SpaceX không chỉ là một công ty tên lửa, mà còn đang xây dựng hạ tầng quỹ đạo ở quy mô toàn cầu.

Câu hỏi bây giờ là liệu mức 1,75 nghìn tỷ này có phải là con số bảo thủ hay quá mức. Nó phụ thuộc vào việc họ có thể đạt lợi nhuận toàn cầu từ Starlink, Starship có hoạt động như mong đợi không, và liệu họ có thể thực sự mở ra các dòng doanh thu mới đủ để xứng đáng gọi là một công ty không gian hơn. Hiện tại, mức định giá của Starlink vẫn là thước đo xem thị trường có tin vào tầm nhìn hay không.