Vừa mới bắt gặp một góc nhìn thú vị từ một ngân hàng đầu tư đáng để chú ý. UBS khá lạc quan về hàng hóa hiện nay, và phân tích mới nhất của họ cho thấy vàng có thể hướng tới mức 5.900 đến 6.200 USD mỗi ounce vào năm 2026. Đó là mức tăng hơn 20% so với hiện tại.

Điều gì đang thúc đẩy điều này? Tin tức từ ngân hàng đầu tư chỉ ra một số yếu tố cơ bản vững chắc. Ngay cả khi căng thẳng địa chính trị giảm bớt, sự mất cân bằng cung cầu trong mọi thứ từ dầu thô đến kim loại công nghiệp như đồng và nhôm đang tạo ra sự hỗ trợ cấu trúc thực sự cho giá hàng hóa. Chúng ta đang thấy dầu tăng từ khoảng $72 đến $102 mỗi thùng, và tổng thể hàng hóa đã tăng khoảng 17% trong năm nay.

Tuy nhiên, điều đặc biệt là—vàng gần đây đã có hành xử kỳ lạ. Nó vẫn đứng dưới mức 5.200 USD ngay cả trong thời kỳ hỗn loạn, điều này dường như trái ngược với một tài sản trú ẩn an toàn. Các nhà phân tích của UBS giải thích rằng điều này thực ra khá bình thường. Trong các cuộc xung đột trước đây như Nga-Ukraine, vàng ban đầu tăng 15% nhưng sau đó giảm 15-18% khi lãi suất tăng. Tin tức từ ngân hàng đầu tư này là vàng phản ứng nhiều hơn với các rủi ro vĩ mô như lạm phát và mất giá tiền tệ hơn là chỉ riêng các sự kiện địa chính trị.

Trong ngắn hạn, đồng đô la mạnh hơn và lạm phát do dầu tăng đang tạo ra những trở ngại. Nhưng khi kỳ vọng về lãi suất bắt đầu giảm nhiệt, UBS nghĩ rằng chúng ta có thể thấy mức tăng đáng kể. Ngân hàng cũng lưu ý rằng các ngân hàng trung ương liên tục tích trữ dự trữ, nhu cầu vàng trang sức của châu Á vẫn ổn định, và dòng chảy ETF đã ổn định trở lại—tất cả đều là những tín hiệu tích cực bên dưới.

Điều thú vị từ góc độ chiến lược đầu tư là UBS không chỉ nói “mua vàng”. Họ đề xuất các nhà đầu tư đã có lợi nhuận lớn từ vàng nên xem xét đa dạng hóa sang đồng, nhôm và các sản phẩm nông nghiệp. Tin tức chung từ ngân hàng đầu tư này hướng tới một phân bổ hàng hóa rộng hơn thay vì chỉ tập trung vào một tài sản duy nhất.

Câu chuyện cấu trúc này rất hấp dẫn: nợ toàn cầu tăng cao, xu hướng phi đô la hóa, và các hạn chế cung ứng dai dẳng trên nhiều mặt hàng. Chắc chắn là điều đáng theo dõi nếu bạn đang nghĩ đến việc phòng hộ danh mục đầu tư.