Chỉ mới nhận ra nhiều người bị nhầm lẫn về thuật ngữ quyền chọn, đặc biệt là khi nói đến bán để đóng vị thế so với bán để mở vị thế. Hai khái niệm này thực ra khá cơ bản nếu bạn bắt đầu tham gia giao dịch quyền chọn, vì vậy hãy để tôi phân tích rõ những gì thực sự đang diễn ra ở đây.

Đầu tiên, ý tưởng cơ bản: bán để đóng nghĩa là bạn đang kết thúc một vị thế mà bạn đã sở hữu. Bạn đã mua hợp đồng quyền chọn trước đó, và bây giờ bạn bán nó để thoát khỏi giao dịch đó. Rất đơn giản. Lý do bạn làm điều này thường là vì quyền chọn đã tăng giá trị và bạn muốn khóa lợi nhuận, hoặc có thể nó đang lỗ và bạn muốn cắt lỗ trước khi mọi thứ tệ hơn. Dù sao đi nữa, bạn đang kết thúc vị thế bằng cách bán ra.

Còn bán để mở là mặt đối lập. Đây là khi bạn bắt đầu một vị thế bán khống bằng cách bán một hợp đồng quyền chọn mà bạn hiện không sở hữu. Số tiền thu được từ việc bán đó ngay lập tức vào tài khoản của bạn, và bạn về cơ bản đang đặt cược rằng quyền chọn sẽ mất giá trị theo thời gian. Nếu bạn bán để mở một quyền chọn mua (call), bạn thu tiền ngay từ đầu và hy vọng cổ phiếu cơ sở không di chuyển quá nhiều theo hướng của bạn trước khi hết hạn.

Điều thú vị là: sự khác biệt giữa hai chiến lược này hoàn toàn thay đổi hồ sơ rủi ro của bạn. Khi bạn mua quyền chọn để đi dài, tổn thất tối đa của bạn chỉ là số tiền đã trả. Nhưng khi bạn bán để mở và giữ vị thế bán khống, khả năng thua lỗ của bạn có thể lớn hơn rất nhiều. Đó là lý do tại sao hiểu rõ bán để đóng nghĩa là gì trở nên cực kỳ quan trọng—nó thường là chiến lược thoát khi mọi thứ không đi theo ý bạn.

Thời gian giá trị rất quan trọng ở đây. Quyền chọn mất giá trị khi thời gian hết hạn đến gần, gọi là thời gian mất giá (time decay). Nếu bạn bán để mở, thời gian mất giá có lợi cho bạn vì bạn muốn quyền chọn đó mất giá trị. Nhưng nếu bạn mua quyền chọn, thời gian mất giá đang ăn vào lợi nhuận của bạn. Đó là lý do các nhà giao dịch có kinh nghiệm luôn cân nhắc các cơ chế này trước khi vào lệnh.

Để tôi đưa ra một ví dụ thực tế. Giả sử bạn bán để mở một quyền chọn mua trên một cổ phiếu với giá $100 và thu về $200 phí bảo hiểm. Nếu cổ phiếu giữ dưới $100 cho đến hết hạn, quyền chọn sẽ hết giá trị và bạn giữ toàn bộ 200 đô la. Chiến thắng sạch sẽ. Nhưng nếu cổ phiếu tăng lên 150 đô la, giờ bạn gặp rắc rối—có thể bạn sẽ phải mua lại quyền chọn với giá cao hơn nhiều để đóng vị thế, hoặc quyền chọn sẽ bị thực thi và bạn phải giao cổ phiếu mà bạn không sở hữu. Đó là lý do các vị thế bán khống không bảo đảm (naked short) rất rủi ro.

Ngược lại, nếu bạn mua quyền chọn đó và cổ phiếu tăng lên 120 đô la, bạn có thể bán để đóng và thu lợi chênh lệch giữa giá mua ban đầu và giá bán ra. Hoặc bạn có thể giữ và thực thi quyền để mua cổ phiếu với giá strike. Cả hai đều là cách thoát hợp lý.

Điều quan trọng là biết chiến lược nào phù hợp với dự đoán thị trường của bạn. Bán để mở phù hợp khi bạn nghĩ rằng cổ phiếu sẽ không di chuyển nhiều hoặc sẽ đi ngược lại đám đông. Bán để đóng là nút thoát—dù là để khóa lợi nhuận hay hạn chế thua lỗ. Hầu hết các nhà giao dịch đều gặp sai lầm vì không có kế hoạch thoát rõ ràng trước khi vào lệnh, và đó là lúc hiểu rõ bán để đóng nghĩa là gì thực sự mang lại lợi ích.